据彭博社报道，大型房地产开发商融创中国在宣布美元债务违约后不久，就支付了一笔本地债券，这是一个最新案例，表明现金正率先流入陷入困境的开发商的国内债权人手中。

据至少两名债券持有人称，融创房地产集团有限公司通过债券受托人按计划向投资者发送了首笔付款。根据4月1日的文件，这笔债券的持有人同意将债务展期18个月，这是该债务展期方案通过后的第一笔本金支付。根据该计划，5月15日要偿还本金的10%，即4亿元人民币。

在融创中国出现美元债务违约的一天后，这笔付款凸显了全球投资者与中国国内投资者之间受到的待遇差异越来越大，因为压力波及到了中国房地产行业。融创中国拒绝发表评论，按销售额计算，融创中国是中国第四大房地产开发商。

即使对房地产行业的打击行动引发了借款人违约潮，国内票据的持有者一直可以收到付款，或收到将债务展期的优惠条件。2022年，大多数中国开发商的付款失败都发生在离岸票据上，这与前几年的情况大相径庭，并使海外债权人蒙受了数十亿美元的损失，而且权力不断减弱。

在借款人努力应对流动性危机的情况下，本地和美元债务的处理方式引起了人们对中国信贷市场如何对待不同类型的债权人的关注。离岸票据通常从属于本地同类票据，并且没有在岸资产作担保，这使得在公司出现付款失败时，全球投资者几乎没有追索权，即使全球投资者是这些公司大部分债务的债权人。

更重要的是，在国内贷款机构的帮助下，中国的本地信贷市场更好地度过了当前的危机。

彭博社汇编的数据显示，融创中国拥有77亿美元的未偿还美元债券和相当于31亿美元的本地债券。当融创中国表示，其没有在宽限期结束前支付2950万美元债息时，其已经成为今年以来发生债务支付违约的最大一家房地产开发商之一。融创中国还警告称，公司不太可能支付其他证券的款项，并强调，今年的销售暴跌，持续存在流动性问题，称公司已经聘请了法律和财务顾问。

（今日汇率参考：1美元=6.79人民币）