据彭博社报道，中国电子商务巨头的更多股份已被转移至香港市场，因为中国政府目前采取的措施并未消除投资者对这些公司是否有资格继续在美国上市的担忧。

彭博社基于证交所数据的计算显示，截至周二（当地时间4月19日），京东约77%的股票在香港结算系统流通，而今年年初这一比例为44%。数据显示，同期阿里巴巴在香港上市的股份比例从53%升至56%。

阿里巴巴和京东今年的大部分股份转移都发生在本月，尽管中国修改了一项有10年历史的规定，可能为美国监管机构完全获取审计报告消除了一项关键障碍。

虽然其他在香港和纽约两地上市的公司今年都没有出现类似规模的股份转移，但阿里巴巴和京东股东的举动凸显出，在美国遭退市的风险仍是一个挥之不去的担忧。通过减少对美国存托凭证的敞口，投资者可以避免直接的监管冲击，这种冲击可能会迫使他们在美国的股票停牌和清盘。

Brandes Investment Partners的投资组合经理Louis Lau表示：“我们正在通过港股而非美股逐步买进。”他表示，中国政府方面的措施降低了退市的可能性，但其可能性仍为50%。

“现在关注的焦点转移到了如何实施举措上，即中国将如何允许美国审计人员进入，以及允许美国审计进入哪些公司。”

美国要求所有在美国上市的公司提供审计工作底稿，二十年来，美国和中国一直就此存在分歧。如果公司连续三年逃避这一要求，将面临退市风险，这意味着它们最早可能在2024年被赶出纽约证券交易所和纳斯达克。

美国证券交易委员会已将至少23家中国公司列入了违反审计要求的企业名单。目前，有200多家中国公司在美国上市，其中约有20家同时在香港上市，预计这一数量还会增加。

美国存托凭证持有者可以将其美国股票交回存托银行登记转换，然后由存托银行按设定比例将其转换为香港上市股票。去年，京东和阿里巴巴在香港上市的股票比例已经几乎翻了一番。

当然，股份转换并不能抵消美国退市带来的所有风险。投资者将需要面对的是流动性较低的市场，以及当股票被转回香港时可能出现的较低估值。

高临咨询（Third Bridge Group Ltd.）分析师Jamie Chen表示：“市场对香港和美国股市在流动性和投资者结构方面的差异有更多讨论。估值不可避免会出现一些折让，换手率也会降低。这是在香港上市的主要风险。”

香港恒生科技指数今年已下跌27%，放弃赴美上市的风险仍是该行业面临的一个关键问题。中国网约车巨头滴滴周一股价大跌，此前该公司表示，计划在为其股票找到新的交易地点之前，将其在美上市的股票退市。

（今日汇率参考：1美元=6.41人民币）