据CNBC报道，周一（当地时间3月28日），美国证券交易委员会（SEC）提出两项规定，将迫使更多的交易公司注册为交易商，并将其账簿公开以接受更严格的监管。

SEC主席加里·根斯勒对此表示赞赏。此举将要求许多执行基于算法的高频交易的公司接受监管机构的审查，以确保美国金融市场的流动性。

根斯勒在一份声明中说：“我很高兴支持这一提议，因为我相信它反映了国会的意图，即在证券市场（包括美国国债市场）中提供重要流动性的公司，必须在委员会注册。”

SEC的新规则将要求，如果公司或个人经常在同一天进行相同证券的可比买卖，或主要通过买卖价差盈利，那么将要求他们注册为交易商。

那些在前6个月中，至少有4个月有至少250亿美元的美债交易量的人也将被强制注册。管理资金少于5000万美元的人或公司将不受新规则的约束。

Yardeni Research的总裁埃德·亚德尼说：“这是SEC在努力处理影子交易商系统。他们基本上说过，‘多亏了高频交易、算法’等等这种话，一些公司基本上扮演了交易商的角色，他们会在同一天进行大量的买卖交易。”

过去，提供证券买卖服务的公司如果规模不够大（交易量不够大），就无法影响更广泛的市场流动性。一家公司的交易，即使涉及成千上万的美国债券或公司股票，也不足以被认为具有系统重要性。

但现在，由于少数这些所谓的主要交易公司现在控制着国债市场交易商间经纪商平台的大部分交易量，SEC担心，基于算法的交易商现在成为市场流动性的重要来源。

King & Spalding律师事务所的合伙人罗素·萨克斯认为，这些规定的真正后果将是要求大型私人基金注册为交易商。

萨克斯说：“他们的意思是，如果你是一个足够大的私人基金，可以定期向其他市场参与者提供流动性，你应该注册为交易商。我们瞄准的实体是由对冲基金经理和养老基金管理的资金池。”

萨克斯的客户包括经纪商，他补充说，他怀疑SEC是否能通过这些规则获得对市场流动性的足够了解，从而有理由对大型私人基金施加如此高的成本。“所有这些实体已经通过主要经纪商来进行交易，这些实体已经受到SEC规则的约束。”

由于市场流动性（即资产可以在整个经济中流动的便利性）对价格稳定和金融管道至关重要，SEC过去曾要求发挥这一功能的公司注册为交易商。

根斯勒补充说：“要求所有定期做市的公司，或以其他方式提供流动性的公司，注册为交易商或政府证券交易商，也可以帮助公司之间公平竞争，提高我们市场的弹性。”

当投资者担心国债的流动性，或现金枯竭时，可能会导致巨大的、有潜在危险的价格波动。SEC周一提到了2014年、2019年和新冠危机开始时美国债务市场的这种震荡。

对流动性的担忧迫使美联储在2020年春季介入金融市场，以满足银行对用现金购买国债的强烈需求。美国国债是一种全球支柱，充当从对冲交易到货币政策的管道。

亚德尼补充说：“国债市场被广泛认为是信贷市场的黄金标准，我们想确保这个市场，特别是保持流动性并继续运作。你不希望打电话给你想要交易的人，却发现他们不接电话；你也不希望下单后发现它没有被执行，或者价格与你预期的价格大不相同。”

（今日汇率参考：1美元=6.36人民币）