Hudson Lockett 和Edward White在金融时报发表文章，俄罗斯入侵乌克兰使得投资者们开始重新思考亚洲地缘政治紧张局势，并着手建立台湾受地缘政治打击的风险对冲。

国际投资者正在寻找对冲中国大陆和台湾之间军事冲突的可能性，因为俄罗斯入侵乌克兰促使人们重新评估世界上最危险的地缘政治热点（之一）的风险。

虽然投资者仍然认为，中国大陆对台湾的攻击是一种“尾部风险”（尾部风险通常是指一些事件的影响没有完全退去，风险没有引起足够的重视或精确的计算。这些风险有时可能会导致资产泡沫的形成），但追踪台湾海峡紧张局势的高盛指数强调了对攻击担忧的上升，这个指数最近创下了历史新高。

高盛的首席亚洲股票策略师蒂姆·莫说，在入侵乌克兰之后，“人们的共识是把对两岸紧张局势的担忧提高到一个更高的水平，这不是一件愚蠢的事情”。

对冲策略主要集中在分散对台湾半导体行业的投资，同时平衡对台币的敞口。

华尔街一家投资银行的亚洲执行主管说，投资者“想知道可使用的工具有哪些”，他补充说，俄罗斯的入侵刺激了更多客户询问台湾对冲基金的情况。

中国大陆坚称台湾是其领土的一部分，并不排除使用武力来实现统一。中国大陆方面表示，它对台湾的主张与俄罗斯和乌克兰之间的情况“不可相提并论”。

但乌克兰战争给投资者敲响了警钟。美国银行的策略师张俊谦（Chun Him Cheung，音译）说，地缘政治的不确定性是促使台湾股市“投资组合外流的最大因素”，今年台湾故事的投资组合流出规模为146亿美元，已接近2021年全年的总流出量。

他说：“越来越多的投资者担心战争带来巨大的地缘政治影响，特别是对台湾。”

一家欧洲基金驻新加坡的分析师说，台湾股票对冲策略将侧重于增加对台积电竞争对手的敞口，台积电是全球最大的处理器芯片生产商，为包括苹果在内的科技集团供货。

这位分析师说：“我们购买台湾的主要原因是半导体业务，基本上就是台积电。”为了应对台积电被入侵的风险，投资者需要接触三星和英特尔，这两家高端芯片生产商是台积电唯一的竞争对手。

美国银行的张俊谦表示，台币今年对美元的汇率已经下跌了2.6%，预计也会成为对冲策略的重点，因为它已经从“区域性避风港变成了地缘政治风险的代表”。

甚至在俄罗斯入侵乌克兰之前，如何对冲台湾风险的问题就已经变得更加尖锐。但是，俄罗斯和乌克兰的粮食和能源出口中断的威胁，已推动全球大宗商品价格飙升，突显了长期酝酿的地缘政治冲突爆发时，对金融产生的连带影响。

分析师表示，投资者也可能通过购买参与芯片供应链的非台湾或中国公司来寻求对冲，特别是用于制造半导体的美国和欧洲设备制造商，荷兰集团阿斯麦（ASML）和ASM太平洋将是主要受益者。

这位新加坡分析家说：“如果你要复制供应链，那么设备商很有可能会从增加的支出中收益。”

他补充说，同样的风险将进一步激励中国政府加大多年来的努力，以减少对海外计算机芯片技术的依赖。

专家们一致认为，立即发生大规模台湾冲突的可能性仍然很小。咨询公司Control Risks的中国分析主管安德鲁·吉尔霍尔姆说，如果没有“非常强烈的”触发因素或借口，中国大陆不太可能使用军事力量拿下台湾。

他说，中国大陆“与台湾没有陆地边界，也没有可支持的武装团体，还要必须非常慎重地考虑美国军事干预的可能性”。

然而，我们有理由预计，随着中国密切关注乌克兰战争，中美之间的紧张关系将加剧。

美国智库史汀生中心的中国外交政策专家孙云说：“如果中国大陆军事接管台湾所要付出的代价仅仅是金融和经济制裁，那么中国人明天早上就会这么做。”

由于这个原因，分析家们说，即使在俄罗斯入侵之前，投资者对台湾的询问也在增加。

一家顶级美国基金驻香港的分析师在1月份说：“我的一些长线投资客户正在他们的投资组合中建立‘中国大陆占领台湾’的对冲……这样的事件对亚洲投资组合的影响是相当深远的。”