文|宋星

3月10日，蔚来登陆港交所，开盘价为160港元，截至目前报166.4港元，较开盘价上涨4%。蔚来美股周三收盘报20.17美元（约合157.60港元）。

蔚来采用介绍方式在港交所二次上市，不发行新股，也不会筹集新的资金。不只蔚来，中概股金融壹账通上周已向港交所申请以介绍方式上市。滴滴也在考虑这种上市方式。

回港上市新方式

蔚来称，介绍上市是不融资上市，公司2021年三季度末现金储备约470亿元，并在同年四季度完成了20亿美元的融资，公司目前拥有充足的现金储备，短期内没有迫切的融资需求。

蔚来表示，“两地上市是为投资者提供更多的交易地点选择和更灵活的交易时间，将有助于引入更多的投资者，且对公司的长远发展有利。”

此外，蔚来已向新加坡证券交易所主板申请以介绍方式二次上市，申请仍在进行中。据路透社报道，有消息人士称，蔚来选择新加坡作为另一上市地点，是希望未来扩大在当地的电动汽车市场份额。

花旗研报称，蔚来香港上市的消息应该在很大程度上缓解过去六个月市场对公司的担忧，缓解政治风险。

蔚来的竞争对手、中概股公司小鹏和理想此前已在香港上市。去年12月，小鹏总裁顾宏地接受采访时表示，公司正在“密切关注” 中概股公司所面临的退市风险，如果从美国退市，小鹏能够在香港独立交易。

采用介绍上市这种少见方式的公司不只蔚来，金融壹账通上周宣布，已向港交所申请以介绍方式上市。这种上市方式似乎已开始流行开来。

金融壹账通表示，在香港上市，旨在扩大投资者基础，提高股票流动性。

此外，据路透社报道，知情人士称，滴滴计划通过介绍方式在香港上市，目标是在4月底之前申请香港上市，并在6月前上市。

滴滴尚未对这一说法进行公开回应。

为何选择介绍上市

蔚来、金融壹账通采用介绍方式上市，让这种少见的上市方式为大众所知。它们为何选择这种方式呢？

采用介绍方式上市，因为不会发行或出售任何新股，比传统IPO更便宜，更快捷。

如果采用传统IPO，通常需要一个月，公司选择银行进行筹资，准备销售文件，确定发行价格，并接受股票订单。承销费用通常是IPO最大的成本，占股票发行总收入的1.5%至3%。

招股文件显示，理想去年8月在香港上市时筹集了15亿美元，上市费用为2.4亿元（3800万美元）。小鹏去年7月赴港上市筹集了18亿美元，花费了2.15亿元。

相比之下，根据交易所文件，蔚来在香港上市时花费了5800万元，包括法律和会计费用。从公布通过港交所聆讯到上市，蔚来只用了11天。

通过介绍方式上市，不能获取新资金，但这对蔚来、金融壹账通等公司来说，影响并不大。

分析师称，公司通常喜欢在股价高涨时出售股票，这时投资者兴趣更大，对于公司来说也能取得更高收益，但目前中概股整体股价低迷。

普华永道高管威尔逊表示，“他们可能想先获得上市地位，等待全球市场条件改善后再筹集资金。”

他补充说，目前资本市场很活跃，但由于持续的外部政治问题和经济因素，仍然很不稳定，这不利于公司以较好的估值出售股票。

奥纬咨询在上海负责大中华区汽车和私募股权咨询业务的张君毅说：“中美关系仍有太多不确定因素，因此成为港交所上市公司现在是蔚来和滴滴的首要任务，在现阶段，上市速度比筹款更重要。”

参考资料：
https://staticpacific.blob.core.windows.net/press-releases-attachments/1378673/HKEX-EPS_20220228_10131711_0.PDF
https://asia.nikkei.com/Business/Markets/Nio-leads-way-to-alternate-route-for-Hong-Kong-market-listing
https://cn.reuters.com/article/idCNL4S2V32NA