文｜宋星
3月8日，俄罗斯股市仍然是闭市状态。在西方制裁的背景下，俄罗斯资产暴跌，股市创下1998年以来最长的闭市记录。有俄罗斯分析师哀叹“俄罗斯股市已经死了”。
在悲观情绪蔓延的背景下，胆大的、逐利的资本却已开始抄底，买入俄罗斯资产，以及战争收益股、超跌的股票等。其中包括高盛、摩根大通等华尔街顶流，中国投资者也跃跃欲试。
“战时买股”
自俄罗斯入侵乌克兰以来，投资者对俄罗斯公司的偿债能力深感担忧，俄罗斯债券价格也因此跌至历史最低点。不过，对于一些人来说，暴跌的俄罗斯资产看起来很有吸引力。
彭博社援引知情人士消息称，最近几天，高盛和摩根大通等机构一直在购买俄罗斯廉价的公司债券。
摩根大通的策略师认为，拥有大量国际业务的俄罗斯公司的债券，是在错误定价中获利的最佳途径。
在3月4日发给客户的一份说明中，由纳西姆领导的摩根大通策略师团队表示，他们的首选是卢克石油公司的债券，因为这家能源巨头拥有大量独立的国际业务，而且外债相对较低。如果该公司偿还债务，投资者可以获得巨额回报。
摩根大通还将新利佩茨克钢铁公司发行的债券，钢铁巨头MMK的2024年到期债券的评级升至“增持”，称目前的价格没有反映出复苏的潜力。
高盛重点购买矿业公司Evraz Plc、俄罗斯天然气工业股份公司和俄罗斯铁路等公司在未来2年内到期的公司债，并且已经开始竞购俄罗斯主权债券。
值得注意的是，俄罗斯公司目前没有被禁止向其债务的海外所有者支付款项，而且许多公司从出口销售中获得了可观的外汇。但是，如果俄罗斯政府施加限制，或者如果这些公司的财务状况恶化，或者如果他们不愿意支付，可能会导致“违约事件”。
不只华尔街顶流机构，“股神”巴菲特也在战火声中出手了。
巴菲特长期鼓吹应“战时买股”。2014年，乌克兰发生危机时，巴菲特接受采访时表示，如果发生了一些非常重大的战争，货币的价值会下降，“所以你最不想做的事情就是在战争期间持有货币。”
巴菲特当时表示，“如果股票更便宜，我将更有可能买入”，他还补充，即使冲突升级为另一场冷战或第三次世界大战，他也不会卖出。
不过，因为此前伯克希尔旗下公司在俄罗斯遇到过暴力和资产扣押的威胁，巴菲特一直避免买入俄罗斯资产。
巴菲特这次买入了战争受益股，美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，上周三、周四、周五连续3天，伯克希尔公司增持了6100万股西方石油的股票，买入价格从47.07美元到56.45美元不等。
截至上周五，伯克希尔持有这家石油巨头9120万股普通股。另外，伯克希尔还持有西方石油公司的认股权证，可以以59.62美元的价格再买入8390万股。
疯狂的韩国散户
不仅机构投资者抄底，散户也纷纷入场，最典型的就是韩国散户，疯狂买入俄罗斯资产。
据《韩国先驱报》报道，韩国交易所数据显示，从今年2月21日到上周五，散户投资者共买入了280亿韩元KINDEX Russia MSCI ETF（以下简称KINDEX）。KINDEX是在韩国交易所上市的与俄罗斯有关的唯一ETF，追踪俄罗斯股票。
2月25日，在俄罗斯入侵乌克兰的消息传遍韩国的第二天，KINDEX成为当地散户投资者中最受欢迎的ETF。仅在2月25日当天，他们就净买入了183亿韩元的产品。
从2月21日到上周五，由于俄罗斯资产暴跌，KINDEX的净值暴跌了约66%，但KINDEX的市价较净值溢价率超过30%。韩国交易所建议追踪海外指数的ETF的溢价率应低于6%。
关注到韩国散户疯狂买入、甚至高溢价买入俄罗斯资产的风险，韩国交易所从本周一开始无限期暂停KINDEX交易。本地资产管理公司韩国投资管理公司警告投资者，KINDEX甚至可能被退市。
除了本地的俄罗斯资产ETF，韩国散户还买入了海外提供的ETF。
韩国证券托管机构的数据显示，上两周内，韩国散户购买了1950万美元的VanEck Russia ETF，价值1390万美元的Ishares MSCI Russia ETF和480万美元的Direxion Daily Russia Bull 2X ETF。
从2月21日到上周五，韩国散户总计净买入了价值超过700亿韩元（5740万美元）的俄罗斯相关ETF。
跃跃欲试的中国投资者
和韩国散户相比，中国散户买俄罗斯资产更难一些，但也有一些投资者跃跃欲试。
比如，有一只信诚四国上市型开放式基金（以下简称信诚四国），本来是个冷门基金，基金净值约1000万元，但因为有投资俄罗斯资产，受到不少关注。
信诚四国主要投资金砖四国（巴西、俄罗斯、印度和中国）资产，根据去年第四季度报告，仅有3.71%仓位投资于俄罗斯股市。
2月24日，俄乌战争开始后，信诚四国基金吧突然涌入了不少散户，发帖“抄底俄罗斯”。其它炒股软件讨论区内，对“俄基”“满仓干”的呼声也是此起彼伏。
此外，据彭博社周二报道，知情人士称，中国正在考虑买入或增持俄罗斯能源和大宗商品公司的股份，比如天然气巨头俄罗斯天然气工业股份公司和铝生产商俄罗斯铝业。
知情人士称，中国政府正在与中石油、中石化、中国铝业和中国五矿集团就可能投资于俄罗斯公司或资产的机会进行商谈。报道称，交易是为了提振中国的进口，包括能源和粮食安全方面，而不是为了表示对俄罗斯入侵乌克兰的支持。
相对俄罗斯资产，大多数中国散户还是抄底超跌的中国资产。比如，受战争影响，市场避险情绪浓厚，中概股跌跌不休，许多散户借机抄底。
在投资者社区雪球网上，资深美股投资者刘志超今年1月20日曾发帖称可以买中概了，最近则表示，“当时可以开始买，现在可以多买点”。
推理小说作家紫金陈发帖称，抄底中概互联网ETF，还号称“子弹耗尽，开通公司账户来奶一下个人账户的持仓”。资深美股投资者陈达表示，最近抄底都是抄中概互联网ETF和恒生互联网ETF。
中概互联网ETF是国内投资者投资中概股常用途径。中概股投资者抄底势头很强，中概互联网ETF成交活跃，以3月8日为例，全天成交额达27亿元，盘中溢价率一度达10%。陈达表示，“溢价高说明市场对中概预期仍然不绝望”。
现在是抄底好时机吗？
股市有风险，对于抄底的投资者来说，同样如此，尤其是抄底俄罗斯资产的散户。
韩国散户投资者希望一旦围绕俄乌战争的局势平静下来，俄罗斯股票会出现反弹，但分析师警告说，目前的震荡可能会让他们付出代价。
韩国未来资产证券分析师尹在洪表示，目前以俄罗斯为投资重点的ETF不合适买入，因为对外国人购买俄罗斯股票的禁令越来越多，未来将会遇到许多麻烦。
指数编制公司MSCI（明晟）上周曾表示，“收到了大量参与者的反馈，包括资产所有者、资产管理公司、经纪商和交易所，绝大多数人认为俄罗斯股票市场目前是不可投资的。”
对于抄底其它资产的投资者来说，也存在不确定性。俄乌战争仍在进行中，最终如何收场有不确定性，这意味着现在不一定是买入股票的好时候。
投资研究机构Ned Davis Research美国首席策略师克里索德表示，“股市厌恶不确定性，而一场危机必然会产生不确定性。一旦投资者开始了解危机波及的范围，不确定性就会减弱，股市就会复苏。虽然一部分股票可能仍将举步维艰，但基准指数往往会上涨。”
克里索德称，目前还有三大不确定性因素：俄乌战争对欧洲的经济增长是不利的，还可能会拖累整个全球经济；第二是对能源市场的影响，因为俄罗斯是欧洲和其他地方的主要石油、天然气和煤炭供应国之一；第三个是美联储将如何反应。克里索德称，美联储大幅提高联邦基金利率的可能性已经下降。
俄乌冲突虽然对国内A股市场的影响有限，但第一上海证券首席策略师叶尚志提醒，包括A股在内的全球股市都在面对压力。俄乌战争、美联储加息等因素令金融市场面对资金面压力，内地的两融余额还在盘底；汇率的波动对A股的气氛也会有影响。
还有来自核武器的威胁。交银国际董事总经理洪灝评论称，核战争的可能性难以一笑置之，就像“薛定谔的核炸弹”一样。
洪灝表示，短期内入市的风险回报仍然极端不匹配，如果未来某天我们回首今天投资入市的决定，当下的点位差强人意。
参考资料：
https://www.marketwatch.com/story/rest-in-peace-dear-comrade-on-russian-tv-analyst-toasts-to-the-end-of-the-countrys-stock-market-11646334929
https://www.reuters.com/markets/europe/us-bank-jpmorgan-suggests-clients-buy-distressed-russian-bonds-2022-03-07/
https://www.wsj.com/livecoverage/russia-ukraine-latest-news-2022-03-04/card/russia-s-stock-market-to-remain-closed-through-tuesday-68G0Quk94o1jbIZX0HLO
https://www.businessinsider.com/post/preview?post_id=62150bf98fde9446265f8d65&mode=desktop&r=US&IR=T&utm_medium=ingest&utm_source=markets
https://markets.businessinsider.com/news/stocks/warren-buffett-berkshire-hathaway-russia-ukraine-stocks-gold-bitcoin-dollars-2022-2
