金融时报的专栏作者Rana Foroohar分析了对俄罗斯制裁之后，中俄与由美国领导的金融系统脱钩的可能性。这场脱钩将由中国领导，其中包括建立人民币在金融市场的份额，以及多样化外汇储备等。因此金融市场在未来将成为中美地缘政治竞争的一大关键。

金融市场经常对地缘政治事件作出强烈反应，但随后又不屑一顾。这一次不一样。俄罗斯对乌克兰的入侵是一个关键的经济转折点，将产生许多持久的后果。其中将包括加快向两极全球金融体系的转变，一个基于美元，另一个基于人民币。

当然，俄罗斯和西方之间的金融脱钩过程已经持续了一段时间。

根据凯投宏观最近的一份报告，在2014年俄罗斯吞并克里米亚之后，西方银行将它们对俄罗斯金融机构的风险敞口减少了80%，而且自那时起，对俄罗斯其他私营部门的债权也减少了一半。

美国宣布的新的和更积极的制裁将使这种脱钩更进一步。

这也将使俄罗斯更加依赖中国，中国将把美国和欧盟的制裁当作一个机会，廉价获得俄罗斯多余的石油和天然气。中国并不喜欢普京的战争。但它却需要俄罗斯的商品和武器，并将俄罗斯视为北京领导的新秩序的一个关键部分，这一点莫斯科是知道的。

位于莫斯科的外交和国防政策委员会的政治学家谢尔盖·卡拉加诺夫最近告诉日经亚洲：“中国是我们的战略缓冲，我们知道，在任何困难的情况下，我们都可以依靠它获得军事、政治和经济支持。”

这并不意味着中国会打破美国或欧洲的制裁来支持俄罗斯，但肯定会允许俄罗斯的银行和公司更多地进入自己的金融市场和机构。事实上，就在几周前，两国宣布建立“没有上限的友谊”，当俄罗斯被关在西方市场之外时，这种友谊肯定会包括更密切的金融关系。

此前，俄罗斯和中国在2019年达成协议，以各自的货币而非美元结算所有贸易。乌克兰的战争将加速这一进程。在过去几天里，我们看到中国取消了对俄罗斯小麦的进口禁令，以及中国与俄罗斯天然气工业股份公司达成的新的长期天然气协议。

所有这些都支持中国建立一个后美元化世界的长期目标，在这个世界里，俄罗斯将成为以人民币结算所有交易的众多附庸国之一。要实现这一目标并不容易。中国人希望去美元化，但他们也希望完全控制自己的金融体系。这是一个很难解决的问题。美元成为世界储备货币的原因之一是，相比之下，美国的市场相当开放和流动。

不过，中国人还是希望利用贸易和当前的石油政治，来增加人民币在全球外汇中的份额。一位在中国的西方高级投资者告诉我，他预计在未来三到四年内，这一份额将从2%上升到高达7%。当然，与美元的地位相比，这仍然是微不足道的，美元目前是59%。

但中国人正在玩一个长期游戏。金融是与美国进行新的大国竞争的一个关键支柱；货币、资本流动和“一带一路”倡议的贸易途径，都将在其中发挥重要作用。北京正在慢慢地使它的外汇储备多样化，以及购买大量的黄金。这可以被看作是对后美元时代的一种对冲（假设黄金会随着美元的下跌而上涨）。

美国以国家安全为由对资本流向中国的新限制，可能会进一步加快金融脱钩的进程。如果美国的养老金投资无法流入中国，资本市场的自给自足就变得越来越重要。北京一直在努力提高自身系统的可信度和透明度，不仅是为了吸引非美国的外国投资，也是为了鼓励在岸投资，在这种情况下，大量的中国储蓄将被输送到国内的资本市场。

虽然对俄罗斯的制裁预示着更多的脱钩，但战争带来的经济后果（需求降低，甚至更高的通货膨胀）也有可能促使美国和其他国家，屈服于有利于中国商品的定价压力。虽然美国国会两院可能会做出很多对抗俄罗斯和中国的政治姿态，但要使供应链脱钩需要很长时间。华盛顿的政策制定者还没有真正认真地对待这个问题。

另一方面，北京正非常严肃的对待它所追求的世界新秩序。前美国国家安全顾问兹比格涅夫·布热津斯基在他1997年出版的《大棋局》（The Grand Chessboard）一书中预言，对西方来说最危险的地缘政治局面是，“中国、俄罗斯，也许还有伊朗的大联盟”。这将由北京领导，不是由意识形态，而是由共同的不满情绪团结起来。”

他写道：“要避免这种意外情况，无论它多么遥远，都需要美国同时在欧亚大陆的所有周边地区展示地缘战略技巧。”

金融市场将成为一个主要的战场。它们将成为捍卫自由主义价值观（例如，通过对俄罗斯的制裁）和刷新旧联盟之处。美国和欧洲有可能会在能源安全和气候变化方面共同制定一项战略吗？市场对地缘政治的敏感度也将比过去高得多。