巴伦周刊的Reshma Kapadia采访了先锋集团的首席投资官格雷戈里·戴维斯，他们讨论了美联储将如何应对通货膨胀，利率的上涨对投资市场的影响，对冲通货膨胀的方法，以及少数族裔员工如何进入金融行业等话题。

世上没几个人在监督比主要国家的经济产出还要大的资产池。但先锋集团（Vanguard）的首席投资官格雷戈里·戴维斯（Gregory Davis）就坐在这样的位置上，他监管着7.7万亿美元的资产，比日本的国内生产总值还要多。最近他最关心的是：通货膨胀和美国股票的估值。

戴维斯同时也是一个委员会的成员，他们每季度会召开一次会议，就经济实力和债务管理问题向美国财政部提出建议。巴伦周刊最近采访了戴维斯，与他讨论如何处理现金，为什么国债通胀保值证券可能不是最好的通胀对冲工具，以及为什么投资者应该考虑国外市场。以下是我们讨论的编辑版本。

巴伦周刊记者：通货膨胀在1月份创下了40年的新高。情况有多糟？

戴维斯：显然，通胀方面存在短期压力。美联储将不得不比市场上的长期定价表现得更积极。我们对中性利率的长期预期是接近2.5%至3%；而市场预期是2%至2.5%。他们将不得不走得更远一些，以保持对通货膨胀的长期控制，但我们认为他们将确保通货膨胀不会失控。如果你看一下市场对五年期通货膨胀的定价，从现在开始的五年，他们的定价是2.1%。

因此，市场相信美联储在对抗通胀方面的能力。

什么会削弱这种可信度？

如果你看到美联储以更循序渐进的方式行事，而且通胀数据继续强劲，而他们没有采取更积极的行动，即便资产负债表已经缩减或缩表的速度和规模不够，他们也有可能失去一些可信度。但我们还没有发现这样的迹象。这将取决于3月会议上的说法和首次行动。

通货膨胀和更高的利率对债券组合意味着什么？

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