据彭博社2月15日报道，在最受欢迎的手机游戏遭印度突然封禁后，有着“东南亚小腾讯”之称的冬海集团（Sea）市值损失了160亿美元，创下最大单日跌幅。投资者越来越担心，禁令可能只是这家公司麻烦的开始。

Sea总部位于新加坡，于2017年上市，并迅速成为东南亚最有价值的公司，原因在于其有潜力在本土以外拓展游戏、电子商务和金融服务。印度决定封禁其主打游戏《Free Fire》，突出了Sea面临的地缘政治紧张局势的挑战，以及来自阿里巴巴旗下来赞达（Lazada）等竞争对手日益激烈的竞争。

在过去的两年里，印度已经禁止了数百款中国应用程序，但这一政策扩大到Sea令管理层和投资者感到意外。这家初创企业由出生于中国的李小冬（Forrest Li）创立，他现在是新加坡公民。其最大股东是中国社交媒体巨头腾讯控股。

投资者担心印度也有可能禁止Shopee，这是Sea的第二大支柱业务。截至12月，Sea在印度有大约300名员工和2万名当地卖家。周一，李小冬在其年度股东大会上向股东保证，公司已经掌握了情况。他没有对印度封禁《Free Fire》一事发表评论。

但市场并不买账。Sea在纽约上市的股票一夜之间暴跌超过18%，分析师们分析师们忙着分析印度颁布禁令的理由，并重新评估该公司的增长前景。自10月以来，其股价已经下跌了近三分之二。

“Sea是一家新加坡公司，我们的目标是在印度的数字经济任务中成为其合作伙伴，”公司在回应彭博社的询问时说，“我们致力于保护在印度和全球用户的隐私和安全，我们遵守印度的法律和法规，我们不向中国转移或储存印度用户的任何数据。”

根据行业追踪机构App Annie的数据，《Free Fire》游戏是2021年第三季度印度营收最高的手机游戏。摩根大通分析师兰扬·夏尔马（Ranjan Sharma）将其目标价格下调了约40%至250美元，理由是市场对Sea游戏业务的担忧加剧。

作为一个在线零售和娱乐帝国，Sea仍是东南亚最大的成功案例之一，年收入近100亿美元。33位分析师中，约有32位仍保持对该股的买入或增持评级。其稳定的全球支持者包括“女股神”凯西·伍德的方舟投资管理公司。根据彭博社汇编的数据，这位超级明星基金经理周一买入了超过14.5万股Sea股票。

最直接的问题是Sea是否能对印度的决定提出上诉并推翻它，又或者，如果失败了，这一禁令是否会延伸到公司在全球增长最快的互联网经济体中的其他业务。

从表面上看，印度没有什么理由对Sea采取行动。Sea是一家正式的新加坡企业，它在新加坡注册，其大部分员工，包括李小冬和他的副手在内，都在这个城市国家进行业务运营。高管们公开支持帮助新加坡就业和教育等计划。

但Sea与世界第二大经济体的联系仍然很紧密。该公司由李小冬、叶刚（Gang Ye，音译）和大卫·陈（David Chen）于2009年成立，大多数高管要么来自中国，要么与中国有密切联系。

Sea的长期股东腾讯正在美国接受国家安全审查。上个月，这家互联网巨头透露，计划出售价值30亿美元的Sea股票，将其持股比例从20%以上降至18.7%，并最终将其投票权降至不到十分之一。

一些分析人士认为，此举是为了澄清有关Sea的来源以及谁是公司掌舵人等问题。但除了试图缓解这些担忧外，腾讯的逐步退出本身就可能对该公司造成重大打击。

虽然腾讯是Sea的最大股东，但是它对中国其他投资对象采取了同样的不干涉态度。不过，它的支持终归对Sea的崛起起到了重要作用，尤其是在过去几年，Sea跻身全球表现最佳的股票之列。

利用腾讯巨大的全球分销平台和商业模式，《Free Fire》在Google Play上迅速获得了超过10亿的下载量，跻身全球最受欢迎的游戏。李小冬一直坦率表示，他依赖腾讯的专业知识，尤其是在Sea的早期，他试图效仿腾讯的商业实践。

目前还不清楚腾讯的减持将如何影响两者的关系。双方都确认将继续合作。但是在中国监管机构对国内游戏行业进行打压之后，腾讯自己也开始了海外扩张，这意味着双方不可避免将争夺一些相同的游戏受众，只不过不是在印度。

（今日汇率参考：1美元=6.35人民币）