据彭博社周四报道，对龙光集团(Logan Group Co.)财务状况的担忧动摇了投资者对中国实力较强的房地产开发商的信心，加剧了受到危机冲击的房地产行业所面临的动荡。

惠誉评级(Fitch Ratings)本周下调了该公司的评级，理由是“最近披露的一项私募债务安排不在其资产负债表上”。此前几周，有关龙光未披露债务大致规模的问题一直在发酵，导致该公司美元债券出现创纪录跌幅，股价跌至2017年以来的最低水平。

在席卷中国房地产业的信贷紧缩中，这家建筑商的债务保持了相对较强的韧性，尽管其同行遭遇了创纪录的评级下调浪潮。但该公司的私募债务担保仍存在不确定性，信用评估机构呼吁提高透明度，因为投资者对其流动性进行仔细审查，该公司长期以来被认为比中国恒大集团等公司财务状况更稳健。

龙光集团成立于1996年，总部位于深圳，专注于住宅地产开发。在粤港澳大湾区拥有多个项目。根据中国房地产信息集团汇编的数据，该公司去年在中国房地产开发商中排名第20位。

就在去年12月，龙光的美元债券价格还接近面值。但对潜在未披露债务的担忧在上月引发部分债券创纪录的抛售，至面值的60%左右。

报道称龙光集团承认了存有担保私募债不超过10亿美元，这加剧了对透明度的担忧。

尽管截至2021年年中，该公司的借款没有超过北京的“三条红线”指标，但去年下半年的土地购买量较上半年下降了98%，引发了对其流动性的担忧。今年1月，该公司的合同销售额同比下降44%。

投资者越来越担心陷入困境的中国房地产行业中隐藏的问题。更多的债务意味着更多的债权人，其中一些人可能会要求提前偿还。还有一种风险是，任何未披露的债务，如信托贷款、私募债券或高收益消费产品，将获得比欠离岸债权人的资金更优先的待遇。恒大集团、佳兆业集团和世茂集团都面临着这样的义务。

如果龙光陷入流动性问题，它可能会将由政府限制借贷引发的信贷危机，进一步扩散到一度被认为比较安全的领域。这样做可能会进一步限制再融资渠道，即使对实力较强的开发商也是如此。在中国建筑商中，一场持续且不断加深的流动性危机正在影响房地产投资，拖累经济。

龙光私募债务的不确定性挑战了投资者的信心。公司上个月否认自己有任何私下发行的债券，后来有报道称该公司告诉投资者，此类债券的担保金额不超过10亿美元。

最近有报道称，该开发商正在考虑更换审计师，对此，开发商本周做出了回应，同时强调“公司目前的生产和运营正常”。最近一波同行审计师辞职潮，引发了人们对即将到来的财报季将出现一系列新风险的担忧。

在龙光披露其表外“私募债务安排”后，惠誉将其信用评级下调一级至BB。这家建筑商的信用评级相当于标准普尔全球评级(S&P Global Ratings)和穆迪投资服务公司(Moody ‘s Investor Services)的BB级，略低于投资级。

惠誉周二表示，龙光“面临着不断上升的再融资风险，因其进入在岸和离岸债券市场的渠道似乎有限。”该信用风险评估机构警告称，“如果龙光对表外私募债务的担保高于此前披露的水平，或市场对该公司的信心恶化”，该评级可能进一步下调。惠誉补充称，公司的私募债务安排不包括在审计财务报表中。

标普上月将龙光列入降级观察名单时也表达了类似的担忧。这家评级机构表示，它需要澄清这家建筑商之前可能未报告的债务，并警告称，如果得到证实，可能会对其信用状况和流动性造成负面影响。

投资者仍在寻求弄清龙光未报告债务的真实规模。另外两个关键问题是，该公司能否重振下滑的销售，并在筹集现金方面取得更多进展。彭博社汇编的数据显示，龙光及其子公司将面临3月22日到期的20亿元人民币(3.14亿美元)债券和8月到期的3亿美元票据。