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彭博:中国考虑拆分恒大以遏制房地产危机

彭博新闻发表文章,据匿名知情人士透露,中国政府正在考虑将恒大的资产出售以解决恒大危机,提案计划出售恒大大部分的房地产业务,但是电动汽车和服务公司将暂时保留,如果这个提案通过,最早将于三月公布。

By Horekamjoey – Own work, CC BY-SA 4.0, via Wikimedia commons

据知情人士透露,中国政府正在考虑一项提案,即通过出售恒大集团的大部分资产来拆分恒大。

知情人士表示,恒大集团所在地广东的官员向中国政府提交了重组提案,要求恒大出售大部分资产,独立上市的物业管理和电动车部门将予以保留。由于是私下讨论,他们要求不透露身份。这几位知情人士称,由中国信达资产管理有限公司领导的集团将接管所有未出售的物业资产,信达是一家国有不良资产管理公司,也是恒大的主要债权人。

如果这个提案得到政府批准,将标志着中国政府在恒大问题上迈出了最大的一步,目的是在今年备受关注的中国共产党领导层换届之前,防止因恒大倒闭而导致的中国金融市场和经济的混乱,恒大是目前世界上负债最多的开发商。

资产出售的收益将用于偿还债权人,不过目前尚不清楚银行和债券持有人将被迫接受债券减值到何种程度。中国监管机构在公开讲话中多次表示,应以“市场化的方式”处理恒大和其他受困房地产公司的债务风险。

知情人士表示,根据这个提案,恒大总市值近90亿美元的物业管理和电动车企业,将暂时维持不变,但可能会在将来出售。其中一位人士说,将为这些资产设立一个托管账户,为海外投资者提供一些保护。

By N509FZ – Own work, CC BY-SA 4.0, via Wikimedia commons

如果中国政府签署了这项计划,负债累累的恒大将启动清盘工作,这家公司是25年前由亿万富翁许家印创办的。这也可能会引发一场关于剩余资金如何分配的漫长争斗。

投资者将密切关注债权人最终承担的减免规模,以此来了解中国最高领导人如何在减少道德风险的同时维护经济的稳定,这两个目标有时候相互矛盾。人们普遍预期,中国领导人将在今年获得开创先例的第三届任期(并有可能延长更多的时间),他一直在试图控制亿万富翁阶层,作为“共同富裕”运动的一部分,以缩小巨大的贫富差距。

虽然中国领导人对遏制房地产行业的金融过度行为的承诺令许多投资者感到惊讶,但由于对整个行业蔓延的担忧日益严重,政府最近已经放松了控制力度。国际货币基金组织周二警告说,中国的房地产放缓是全球经济增长的风险之一。

信达在回答彭博社的问题时表示,“目前没有相关信息可以披露”。恒大集团和广东省政府的官员没有立即回复评论请求。REDD上周报道了广东提案的某些内容,称官员可能在3月5日之前宣布框架。

恒大股价周四在香港收跌3.39%。

恒大在周三的一份声明中说,它计划在未来6个月内提出初步重组方案。公司早前呼吁离岸债券持有人不要对还款采取激进的法律行动。一个特设的债权人小组称,恒大未能就重组努力与之进行实质性接触。恒大表示已经开始整理债权人资料,并计划聘请更多的财务和法律顾问。

恒大在去年12月首次违约,因为它未能按时支付几笔债券的款项。为了与债权人“积极接触”,恒大当时成立了一个由七人组成的风险管理委员会。

这个小组包括来自信达和广东省国有企业的高级管理人员。恒大还任命中国信达(香港)控股有限公司董事长为非执行董事。周三,《中国经营报》报道称,监管机构最近与几家资产管理公司举行了一次会议,讨论他们如何参与恒大的资产处置。

恒大的现金紧缺已经成为全球投资者关注的焦点,他们担心恒大的崩溃可能会引发金融危机的蔓延,并遏制世界第二大经济体的增长,中国约有四分之一的国内生产总值依赖于住房市场。

由于投资者已经准备好迎接中国有史以来最大的重组之一,恒大的债券正在以大幅低于面值的折价交易。恒大2025年到期的债券据周四显示价格约为16美分。自2021年年初以来,其股票已经暴跌了近90%。

中国房地产类股票已跌至接近历史最低点,数据源:彭博社

虽然中国当局在最近几周放松了对房地产的打击,但他们已经明确表示不愿意拯救恒大。央行在去年10月将恒大的困境归咎于“盲目扩张和多元化”,以及未能在不断变化的市场条件下谨慎经营。

最近几个月,恒大在出售资产方面进展甚微,甚至在许家印将瓶装水部门等一度被看好的业务的股权出售后也是如此。恒大在10月取消了出售物业管理业务控股权的谈判,这次谈判本可以筹集约26亿美元。出售香港总部的计划也停滞不前。

电动汽车和服务部门的价值已经超过了恒大,恒大的市值已经暴跌至不到30亿美元。中国恒大新能源汽车集团有限公司在过去一年中也出现了下滑,目前公司尚未大规模生产任何汽车。恒大物业服务集团管理和服务由恒大和其他开发商建造的公寓。

恒大一直在优先向农民工和供应商付款,因为监管机构敦促公司防范任何社会动荡的风险。

它还面临着为160万已经支付了定金的购房者建成住房的压力,并且必须偿还购买了它的理财产品的散户投资者,恒大过去将这些理财产品的收益用于资助建设。恒大有超过3000亿美元的总负债,其中包括190亿美元以上的离岸债券。