据彭博社周二报道，香港现在最不想做的就是提高借贷成本。但当美联储开始上调利率时，它也将被迫这么做。

香港经济正面临压力，因为极端的零新冠政策使这座城市处于孤立状态，而中国经济放缓给企业盈利前景蒙上了阴影。由于中国政府对科技、房地产和赌场等行业的打击，其股市去年的表现是全球最差的。更糟糕的是，对封闭的边境和中国政府日益增长的影响力的担忧正在刺激人才外流。

尽管香港经济越来越依赖中国，但由于香港实行与美元挂钩的汇率制度，香港的货币政策仍依赖于美国。为了保护与美元挂钩的货币的稳定，香港金融当局一直在收紧金融体系中的流动性。

牛津经济研究院的经济学家陈进来(Lloyd Chan)说：“在中国经济增长放缓已经造成拖累的时候，美联储收紧政策将导致市场波动加剧和资本外流压力——这可能对香港经济造成双重打击。”

经济学家们正在重新审视这座城市的前景。国际货币基金组织上周表示，香港经济面临下行风险。星展银行(DBS Group Holdings Ltd.)将香港今年的增长预期从3%下调至2.4%，理由是政府的零新冠政策，以及随着越来越多的居民永久离开，劳动力数量出现了“惊人”的下降。

随着美国利率上升，香港金管局的基准利率也会上升。地方贷款机构不一定会立即效仿。在美联储延续至2018年的上一个加息周期中，香港的市场利率滞后于基准利率的上调。

香港浸会大学研究香港经济和货币政策的专家黄健明(Aries Kin-Ming Wong)说，香港的缓冲措施包括银行间已经存在的大量流动性，这将缓解利率的上行压力。

黄健明说：“短期内，美联储升息不一定会导致香港利率大幅上升。鉴于资本外流带来的压力有限，以及银行间流动性非常充裕，贷款利率稍后可以小幅上调。”

华兴证券(香港)有限公司(China Renaissance Securities Hong Kong Ltd.)宏观及策略研究主管庞溟(Bruce Pang)表示，港元的联系汇率制度和对内地进口的依赖可能会减少通胀压力，而中国央行的放松政策可能会抵消美联储收紧政策对市场的影响。

外界普遍预计，中国央行将在未来几个月再次下调政策利率，并下调银行存款准备金率。中国央行在一月份下调了三次政策利率。

庞溟说：“与许多经济体相比，香港可能处于更有利的地位，能够抵御美元计价价格上涨带来的一些压力。中国央行的宽松政策将成为香港市场上涨的催化剂，香港市场的内地上市公司比例很高。”

然而，香港开放的资本边界意味着，这个城市很容易受到资金进出的影响。尽管充足的流动性可以在市场情绪恶化时帮助支撑价格，但最近几个月的情况却恰恰相反。香港金管局加快了外汇基金票据的发行，从而吸收了银行体系中的现金。

香港金管局的总余额(衡量银行间流动性的指标)已降至3630亿港元(合466亿美元)，为2020年10月以来的最低水平。星展银行预计，到今年年底，这一数字将降至2000亿港元，到2023年第三季度将降至500亿港元。这将是2008年以来的最低水平。

大和资本市场香港有限公司(Daiwa Capital Markets Hong Kong Ltd.)亚洲(日本除外)首席经济学家赖志文(Kevin Lai)表示：“资金流入很容易变成资金外流。”

香港昂贵的房地产市场可能面临压力。瑞银集团(UBS Group AG)预计，由于人口持续外流和借贷成本上升，今年的房价将下跌5%左右。

陈进来表示。“我们认为，上调与香港银行同业拆息(HIBOR)挂钩的抵押贷款利率将推高家庭的抵押贷款负担，杠杆率高的借款人尤其容易受到影响，这可能对消费者支出产生影响。”