据商业内幕网报道，主题投资近年来蓬勃发展，投资于颠覆性主题的资产在过去两年增加了两倍。

这一成功令方舟投资管理公司等主题投资公司受益。方舟是特斯拉的早期持仓者，自2014年成立以来，公司管理的资产急剧增长。

但摩根大通周二（当地时间1月18日）发布的一份报告称，由于费用高昂，且表现逊于大盘，投资于针对机器人、太空探索和可再生能源等各种趋势的主题ETF的吸引力，在长期内并不能使最终投资者受益。

摩根大通分析了过去16年的1000个主题基金，发现它们的表现比全球股票低1.6%。大部分表现不佳的原因是超过1%的高额投资费用，以及在高价位持仓热门股票。

摩根大通解释说：“我们猜测，当某些主题变得热门时，主题基金就会被推出并吸引大量资金流入。这表明，主题基金在持仓热门主题行业的公司时，为它们选择的股票支付了高价，主题是否热门已充分体现在股价中。”

这种趋势在方舟的热门主题ETF中得到了体现，随着特斯拉等趋势股的繁荣，这些ETF的资金流入大幅增加。但在利率上升时期，其相关持股产生的高估值和少量利润不再受到青睐，导致资产和业绩出现通缩。

摩根大通认为：“主题型投资策略总体上是高贝塔值（即个股相对于整个股市具有更高的波动性），关注未来增长，但阿尔法值呈负数（即基金没有达到贝塔值所预期的回报），可能是因为它们为热门股票和主题支付了高价。”此外，相对于被动的全球股票投资组合，主题基金平均多收55个基点的费用。

摩根大通说，高费用和长期负阿尔法值表明，主题基金并不是很适合投资者个人的战略资产配置。

摩根大通承认，通过投资表达一个特定的主题并没有错，投资者可以通过投资低成本的主题ETF来提高他们跑赢市场的机会，尤其是那些依附于被动型指数而非积极管理的主题ETF。

摩根大通总结道：“原则上，就像我们在许多战略报告中所建议的那样，投资于不断变化的未来这一观点并没有错。但要做到这一点，你必须‘经济’一点，选择收费不超过1%的基金。”