经济学人总结了2021年的五个令人意想不到的金融趋势，其中包括最令人意外的供应链中断，也有一些正面的发展，如大量的资本涌入市场，以及对环保行业的投资。

对于金融市场来说，每年都会有些意想不到的转折，但2021年的转折却格外多。以下是今年让投资者、公司和分析师最感到意外的一些发展，以及它们对2022年的意义。

供应链的中断

诺贝尔经济学奖得主保罗·萨缪尔森曾经开玩笑说，在过去的五次经济衰退中，股票市场成功预测了九次（指股票市场常常动荡，并不是预测衰退的好指标）。那些经常担心重大供应链中断的分析师们，也可以被这样指控，但是现在却不一样了。2020年初大疫情的发生，除了个人防护设备一度供应不足外，却惊人的没有出现特别严重的障碍。

相比之下，今年的特点是广泛的短缺和供应驱动的通货膨胀激增。供应链咨询公司德路里，构建了一个衡量40英尺集装箱在一系列路线上的平均运输成本的标准。9月下旬达到了1.0377万美元的高峰，是一年前的四倍。

中国和东南亚的工厂和港口因政府努力扼制新冠疫情的爆发而受到干扰，这是雪上加霜。但是，大部分的动荡可以归因于对实物产品的爆炸性需求：自2020年初以来，美国的耐用品支出增加了34%，而服务的增长接近4%。随着疫情的消退，这一差距应该缩小。但相对于疫情前的标准，供应链可能仍会被挤压一段时间。

中国市场的颠覆

今年，中国金融市场的既定秩序也被颠覆。在过去十年的大部分时间里，投资者都渴望获得更多的中国资产，而中国蓬勃发展的科技行业被认为是特别有吸引力的。但2021年的监管打击使得MSCI中国科技100指数的股价自年初以来下跌了近三分之一。电商巨头阿里巴巴的股价在同一时期下跌了近50%。

而巨大的房地产开发商恒大，长期以来一直是中国杠杆率高的房地产行业的最极端象征。2021年，在政府努力节制开发商借款的情况下，它终于违约了。监管运动如何进行，取决于中国不透明的政治，而这种政治的方向将由2022年底的二十大主导。但科技和房地产行业的震荡表明，如果政府的情绪发生变化，中国的投资业绩仍然可以在一瞬间发生转变。

盈利大丰收

分析师和投资者预计，2021年的收益将复苏，毕竟，情况不可能比去年更糟。但是，复苏的规模已经超过了几乎所有的预测。在2020年12月底，一致的预期是2021年美国基准股指标准普尔500指数的每股收益将增长22%。第四季度的收益仍有待公布，但现在对全年增长的估计是45%，甚至比全球金融危机后的2010年40%的增长还要强。这部分是由于经济复苏比预期要快，公司的盈利不仅超过了2020年的水平，也超过了2019年的水平。

这使得股市在2022年开始时处于更困难的境地：之前预计明年会发生的一些经济复苏可能已经发生。分析师预计，标准普尔500指数公司的盈利上升幅度要小得多，为9%。明年再次大幅超越预测将是一项艰巨的任务。由于这个指数的价格仍然是预期收益的20倍以上，这可能会限制价格能够上涨的幅度。

公共市场对私人市场

在2020年的大部分时间里，银行家们都在抱怨在疫情中运营的困难。但是，如果说与客户的实际会面减少、首次公开募股缺乏路演以及经济前景的不确定性产生了什么有害的影响，在数据中却很难发现这些影响。今年前11个月，在美国上市的公司筹集了1478亿美元，是2020年同期的两倍多。虽然这股热潮在年初几个月最为明显，但在2021年即将结束时，投资活动仍然繁荣。

这股热潮让人对公共市场正不可避免地被私人资本所取代的观点产生了一些怀疑。银行在上市过程中的权力可能正在减弱，因为要上市的公司现在可以选择直接上市，或与特殊目的收购公司（SPAC）合并。第四季度到目前为止，全球已有621家公司上市，包括通过SPAC上市，比去年增加了16%。这股上市浪潮表明，公共市场还没有被淘汰。

绿色金融

近年来，热衷于环保的高管和投资者有时会成为被嘲笑的对象，而绿色金融总体上也被视为（通常是有理由的）怀疑的对象。但在今年，我们看到了具体的发展。绿色政府债券已经涌入市场，今年至少有20个国家发行了此类债务。10月中旬，欧盟发行了首个绿色债券，向热情的投资者出售了价值120亿欧元（136亿美元）的债券。

不过，最有趣的发展可能来自于私营部门。2021年上半年，对气候技术初创企业的投资达到600亿美元，是去年同期的三倍多。投资者对电动汽车公司的兴趣大增，从特斯拉到宁德时代，后者是世界领先的电池制造商。同时，5月，埃克森美孚在与激进投资者的代理权争夺战中败下阵来，激进投资者将更多气候友好型董事选入了这家石油公司的董事会。石油巨头们也是探索氢气技术的公司之一。

如果不制定广泛的碳价格，金融业将很难真正实现绿色。但从2021年开始，这个行业看起来比今年开始时更加成熟和严肃。