美国股市在2021年并没有按照剧本行事。截至12月16日，标普500指数的回报率为26%，远远高于策略师在年初预计的平均约10%的收益。

许多人预计，在经历了十年的低迷表现后，价值型股票最终将超越成长型股票成为佼佼者。但是，在今年强劲的开局之后，根据大盘股罗素1000指数，价值股依然落后于增长股约五个百分点。

每年12月，巴伦都会为新的一年确定10只充满希望的股票。2022年巴伦选出的股票包括：荷兰皇家壳牌公司、IBM、强生、赫兹全球控股、亚马逊、维萨、伯克希尔哈撒韦、诺德斯特姆、AT&T和通用汽车。

与2021年入选的相比，九个是新的；伯克希尔是唯一保留下来的。

巴伦在2020年12月18日选出的2021年股票，以微弱优势落后于标准普尔500指数，平均回报率为26.9%，比基准平均回报率低不到一个百分点。我们在Alphabet（谷歌母公司）、高盛集团、伊顿和苹果中获得了一些大的收益，但在默克、金矿商纽蒙特和麦迪逊广场花园娱乐中失败了。

在连续三年大涨之后，2022年大市可能会更加艰难。标普500指数在2019年和2020年分别回报是31.5%和18.4%。人们普遍预计美联储将在2022年提高利率，这可能有助于价值型股票最终胜过其增长型股票。

以下是《巴伦周刊》为2022年挑选的10只股票，按字母顺序排列。

亚马逊

亚马逊公司在两项主要业务中的主导地位，是一种罕见的现象。其在美国电子商务市场上占有40%的份额，并通过亚马逊网络服务在利润丰厚的云计算领域占有约一半的份额。

据估计，有8500万美国家庭是Prime会员。

亚马逊最近的价格为3,377美元，在过去一年中表现一直落后于市场。仍然不便宜，交易价格是2022年预计收益的66倍，但其巨型互联网公司同行中，没有一个有更好的选择。亚马逊增长最快的业务，如AWS和广告，有很高的利润率。

Evercore分析师马克·马哈尼认为，在未来两到三年内，亚马逊的年收入将增长20%以上，利润率也将扩大。他对亚马逊的评级为跑赢大盘，目标价为4,300美元。

亚马逊网络服务的年销售额超过600亿美元，仅此一项就可能价值1万亿美元。这意味着投资者要为其余部分支付约7000亿美元，其中包括领先的在线零售业务、离线购物（包括全食超市）、广告、媒体（亚马逊总理视频、Audible）和物流，包括仓库、卡车和飞机。

2022年的两个潜在利好将是AWS的分拆，或期待已久的股票分割。

AT&T

任何事物都有一个价格，包括最近创下13年新低的AT&T。这个股票目前在23美元左右，2021年下跌了18%，相当于在低迷的电信和媒体领域的一种廉价投资游戏。

最近，由于对无线市场竞争状况的担忧，这个股票受到了压力。看好的理由是，AT&T将在2022年中期完成交易，将其华纳媒体业务与探索频道（DISCA）合并后，将成为一家更简单的公司，债务更少。在多年来被高价收购分散注意力之后，一个更专注的管理层可以带来强劲的业绩。

考虑到只有三个领先的参与者，无线业务可能会变得更加理性。AT&T、Verizon Communications和T-Mobile US。

AT&T目前的收益率为9%；在华纳传媒交易后计划减少股息后，收益率应降至6%左右。下面是计算结果。

AT&T计划在2023年预计的200亿美元自由现金流中支付约40%。这相当于每年派发大约1.10美元。在反映了AT&T将收到的Discovery股票的当前价值之后，这应该转化为6%的收益率。

公司可能会将Discovery分拆给持股人，或者将Discovery的股票与持股人进行拆分，换取AT&T的股票。无论采用何种机制，AT&T应该是标准普尔500指数中收益率最高的公司之一。

伯克希尔哈撒韦公司

当伯克希尔·哈撒韦公司CEO沃伦·巴菲特，在2006年向比尔和梅琳达·盖茨基金会捐赠股票时，他写道，伯克希尔的股票是“支撑一个基金会长期健康发展的理想资产”，“该公司拥有多元化和强大的盈利来源，稳健的财务实力，以及根深蒂固的为股东最大利益行事的文化。”

15年后的今天，情况依然如此。

公司A类股今年以来上涨了31%，目前约为454,550美元。巴菲特拒绝支付股息，但伯克希尔加大了股票回购力度，今年应回购超过4%的股份。鉴于其业务价值可能远高于账面价值，公司的股价是我们估计的年底账面价值的1.35倍，这是一个便宜的水平。

在苹果股价最近一路飙升之后，伯克希尔哈撒韦公司仅在苹果公司的持股就价值1600亿美元。

通用汽车

随着汽车行业向电动汽车转型，特斯拉可能不是唯一的赢家。通用汽车的定位和其他同行一样好，其价值不到特斯拉的十分之一，为850亿美元。通用汽车目前的股价约为58美元，是其2022年预期收益的8倍。

在首席执行官玛丽•巴拉的带领下，通用汽车制定了宏伟的计划，到2030年将年收入增加一倍左右，达到3,000亿美元左右。这其中包括900亿美元的电动汽车销售，高于2023年预计的100亿美元。通用汽车预计将很快推出其全电动Silverado。

投资者对通用汽车能否顺利完成棘手的电动汽车转型、实现其雄心勃勃的目标持怀疑态度，但公司股票已经打消了很多疑虑。

斯特利亚姆资本管理公司投资者罗斯•马戈利斯表示，“通用汽车已经建立了一个可扩展的平台，在自动驾驶汽车和电池领域都处于领先地位。”

在自动驾驶领域，通用汽车是一家顶级公司，计划在未来几年推出机器人出租车。根据公司最近的少数股权投资，其在自动驾驶公司Cruise的控股价值约为170亿美元。通用汽车表示，到2030年，Cruise将带来500亿美元的收入。

摩根士丹利分析师乔纳斯看好通用汽车，他的目标价为75美元，而且保守地认为通用汽车的传统汽车业务没有价值。

摩根大通的通用汽车爱好者赖安•布林克曼则有不同的看法。他说，鉴于通用汽车销售内燃机皮卡和运动型多功能车的高利润率，投资者实际上是在免费获得其新兴业务。

赫兹全球控股

由于汽车短缺导致价格上涨和二手车价格高企，租车现在是旅游行业的最佳业务。

赫兹全球及其竞争对手，安飞士(Avis Budget Group)和Enterprises在经历了多年的平庸回报后，正在进行清理。这几家公司总共控制着美国95%的市场。

今年6月从破产中走出来的赫兹公司，在2022年的运营中状况良好。在支付高利率优先股后，将拥有干净的资产负债表，净债务(不包括资产支持证券)最少，并正在采取努力盈利的举措，如在2022年底前收购10万辆特斯拉，并通过Carvana (CVNA)出售二手车。

赫兹目前的股价约为21美元，不算贵，不到2022年预期收益的9倍。摩根大通分析师的评级为增持，目标价为30美元，称其为“强劲的行业推动力和众多特定公司的驱动因素”。

IBM

IBM可能成为2022年扭转乾坤的大故事之一。巴伦在最近的一篇封面文章中强调了公司前景的改善，称其为“小微软”。

在首席执行官阿尔温德•克里希纳的领导下，IBM将数据中心管理业务剥离给了Kyndryl Holdings，重新专注于云计算和人工智能，并发誓要在大约10年内首次重新开始增长。

华尔街对IBM的前景持怀疑态度，但看好克里希纳的美国银行全球研究的瓦姆西•莫汉将克里希纳与微软首席执行官萨蒂亚•纳德拉相提并论。纳德拉在过去七年中改变了微软。

IBM目前的股价约为126美元，是其2022年预期收益的11倍。股息收益率在道琼斯工业股票平均价格指数中最高，为5.3%。

如果克里希纳成功提振了销售和利润率，同时又让IBM东山再起，那么这只基本上被遗忘的股票可能会有很大的上行空间。

强生公司

强生公司正在摆脱古板的形象，着手发展大规模的但未得到充分重视的药品组合，并剥离其消费者业务。

这只股票目前的定价约为173美元，市盈率为17倍，很合理，预计2022年每股收益为10.38美元，股息收益率为2.5%。

这家全球最大的医疗保健公司最近花了一天时间，重点介绍其现有药物和产品线中的机遇。这些药物包括Darzalex治疗多发性骨髓瘤，Tremfya治疗牛皮癣，Rybrevant治疗肺癌。

强生公司的目标是，到2025年，其药品销售额每年增长5%，达到600亿美元，并拥有13种年销售额达到或超过10亿美元的药品。

花旗研究的乔安妮•乌恩施称赞了这个药品组合的“广度和深度”。她的评级为买入，目标价为192美元。强生也是医疗器械的大生产商。

然而，消费品业务的分拆，包括泰诺、李斯德林和创可贴，可能不会增加很多价值。公司在滑石粉和阿片类药物方面的潜在法律责任仍然是一个风险。

鉴于强生公司的盈利能力和保守的资产负债表，一些投资者希望看到该公司加大小规模回购计划的力度。在美国公司中，只有两家公司拥有aaa信用评级，强生是其中之一，另一个是微软。

诺德斯特姆

诺德斯特姆看起来像是高端零售业的廉价产品。根据其企业价值(市值加净债务) ，股票的市盈率约为2022年预期收益的10倍，几乎低于所有同行。

Evercore分析师奥马尔·萨阿德(是为数不多的看好诺德斯特姆的华尔街人士之一。他看到了有利的风险/回报。他预计该公司2022年的收益为2.20美元，并表示即使利润降至1.50美元，其股价也可能维持在20美元左右。在利润和销售额超过预期的乐观情况下，诺德斯特龙可能每股盈利4美元，股价可能超过3月份46美元的高点。

公司40%的销售额来自网上，并将其实体店规模合理化到大约100家全方位服务商店，同时利用城市地区的小型社区商店进行在线提货、退货和改装。

荷兰皇家壳牌

能源供应紧张和价格高企可能会持续数年。荷兰皇家壳牌有望成为全球最大的能源企业之一。与美国同行埃克森美孚和雪佛龙相比，公司的股价有很大折扣。

壳牌在美国上市的股价约为43美元，仅为2022年预期收益的7倍，而埃克森和雪佛龙的市盈率分别为11倍和12倍。壳牌的收益率为3.9%，低于埃克森和雪佛龙。然而，壳牌在2020年大幅削减派息后，其派息率保守地保持在30%左右。

壳牌是“世界上最便宜的大盘股之一”，激进投资者丹·勒布写道。

其最好的业务可能是世界上最大的液化天然气业务，这只需要适度的年度资本支出。

勒布推动拆分壳牌的努力看起来希望不大，但公司有可能将世界上最大的加油站网络的一部分上市。

伯恩斯坦公司分析师奥斯瓦尔德·克林特赞扬了这家能源巨头最近简化公司结构的举措，即在英国注册，并将两种股票类别合并为一种。克林特认为该公司的股票回购将在2022年加速，并将美国存托凭证的目标价格定为63美元。

壳牌的折扣价低于美国竞争对手，反映出欧洲要求其缩减油气业务的巨大压力。这仍然是一个风险，但壳牌致力于其核心业务。

Visa

Visa是支付业务的巨头，在截至9月的财年中处理了超过13万亿美元的交易。目前的价格约为214美元，较7月份触及的52周高点下跌了15%，看起来颇具吸引力。

Visa当前财年的预期收益约为每股7美元，市盈率约为30倍。虽然并不便宜，但考虑到其与万事达的全球双头垄断、从现金转移到新服务、以及两位数的年营收和收益增长前景，其市盈率看起来合情合理。商家可能会抱怨交易费用，但Visa仍是不可或缺的。

Visa预计本财年营收将增长至中位数的高端，分析师预计每股收益将增长20%。公司继续从低迷的疫情经济中复苏。

Visa的持有者，Wedgewood Partners公司的大卫·罗尔夫说，“当边境重新开放时，Visa将得到巨大的推动，但即使在边境恢复正常之后，Visa的数量和收入也应该能够以两位数增长。”

摩根士丹利分析师福奇特对该股的评级为增持，目标价为280美元。