据华尔街日报报道，美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，简称SEC)，周三发布了四项提议，这可能是几十年来SEC对监管进行的最大规模的改革，包括设法支撑货币市场基金，限制公司高管交易自己公司股票的能力等措施。

SEC主席詹斯勒(Gary Gensler)雄心勃勃的政策议程涉及范围之广，出乎华尔街高管们意外。在国会中占微弱多数的民主党正在向詹斯勒施压，要求他优先推进一些符合民义党进步主义议程的事项，如应对气候变化，遏制大企业权力等。

SEC的权限主要是为资产管理公司、上市公司和股市制定规则，可以有效的配合民主党的议程。所以詹斯勒的提议得到了民主党要人的积极回应。

参议院银行委员会主席，民主党参议员谢罗德·布朗认为，这些提案“将大大提高企业的透明度和问责性”，有关加强股票回购信息披露的提议也得到了他的赞扬，他说“让员工得到公平份额的第一步，是了解公司高管在自己身上花了多少钱。”

尽管美国证券交易委员会独立于白宫，但是对新提议的表决中出现了明显的党派倾向。SEC有五名委员，其中的两名共和党委员反对四份提案中的三份，他们只支持强化对企业内部人士出售其公司股票的规定。

参议院银行委员共和党领袖帕特·图米说，其他三份提案“是党派越权，可能会减少投资机会、经济增长和资本形成”。

詹斯勒的建议中，一项是希望能采取措施，避免恐慌的投资者逃离货币市场基金，还有一项是希望加强对被称为“掉期产品”的不透明金融衍生品监管，以使金融体系更加稳定。另外两条规则将要求提高股票市场的公平性和透明度，对公司高管的交易引入新的限制，并提高上市公司回购股票的信息披露要求。

美国货币市场共同基金在2008年和2020年的两次金融危机中，都遇到了赎回浪潮冲击，导致信贷市场失灵，美联储不得不提供支持。货币市场在美国金融体系中起着重要作用，不仅是企业财务主管、养老基金和数百万个人投资者用作存放现金的安全场所（并获得比银行账户更高的回报，还可以为公司提供流动性的短期贷款，就是俗称的“商业票据”，企业可以用来支付工资等费用。

但货币市场基金监管没有银行严格，比如银行必须满足最低资本要求，并提供存款保险。所以当资本市场遇到压力时，货币基金更容易受到挤兑的影响，并在金融体系内扩散风险。

詹斯勒在接受采访时说，美国人在货币市场上投资了大约5万亿美元，“尽管在2010年和2014年进行了改革，但我们在2020年再次发现一些不稳定……伴随着资金的涌入。”

SEC提出的改革，包括一项名为“摆动定价”的措施，将要求这些基金在出现净赎回时，按“波动系数”调整价格，这个系数将由交易成本和出售基金投资组合的一部分的市场影响决定。贝莱德和爱马仕投资管理公司（Federated Hermes）等大公司持反对意义，他们认为新措施可能会毁掉持有短期公司债券、面向机构投资者的从业者。

但是詹斯勒坚持说，这样做的目的是保护仍留在基金中的投资者。

管理着3,500亿美元货币基金的Dreyfus Cash investment Strategies的投资主管托宾说，SEC选择的时机，让货币市场基金经理措手不及。他说，很多人本来预计明年春天才会看到新提议，摆动定价建议可能会引起业界的普遍反对。

他说，这项规则将带来操作上的挑战，并可能鼓励机构投资者在基金执行任何摆动定价决定之前就开始退出。

美国证券交易委员会还提议对被称为10b5-5计划的安排进行重大限制，即公司高管和董事提前安排股票交易以避免违反内幕交易规则。其中一个重要变化，将要求公司高管在设立或修改计划后，在购买或出售其雇主的股票前必须等待120天。

此前有学术研究表明这些安排已经被滥用，公司领导人已经以历史最高水平兑现他们自己公司的股票。

詹斯勒在一份声明中说：”核心问题是，这些内部人士经常拥有公众所不知道的重要信息”。

他补充说，周三的改革建议，旨在确保他们的股票交易是“以一种对市场公平的方式”进行。

新提议也包括增加对上市公司股票回购的披露，今年美国公司的股票回购也创下了记录。

回购通过减少公司的流通股数量来支撑股票价格，提高公司的每股收益，和分红一样使公司能够将现金返还给投资者。但批评者说，回购给了那些部分以股权或期权支付报酬的高管拿到更高收入的通路，往往会牺牲了工人工资或生产性投资。

美国证券交易委员会将要求股票回购的披露更加详细和频繁，公司将不得不在下一个工作日报告回购情况，而不是每季度披露一次每月的股票回购总额，还必须说明是否有高管在回购计划宣布后的10个工作日内买入或卖出股票。

美国证券交易委员会的首席经济学家杰西卡-瓦赫特表示，遵守增加的披露要求的成本，可能会阻碍一些公司回购股票。