据彭博社报道，中国房地产开发商12月份将面临120亿美元的信托支付，这给流动性紧张的房地产行业构成了重大挑战。

房地产公司今年已经在这些高收益的短期产品上违约超过100亿美元，这些产品曾一度被认为是合法、安全、可预测的存放资金的地方，主要投资者是富裕的中国人和机构。除了信托支付的违约，在其他理财产品上，包括恒大集团在内的开发商的潜在损失至少为109亿美元。恒大的亏损激怒了中国各地的员工和数万人。

在经历了多年的高速增长后，中国政府出台了遏制房地产行业的措施，目前房地产开发商正艰难求生。危机日益蔓延，将给政策制定者带来更大的压力，他们必须缓解信贷紧缩，以避免更剧烈的下滑，因为房地产业约占中国经济的15%。

大华继显分析师表示：“即将到期的信托将加重开发商偿还债务的负担，意味着整体违约风险可能更高。”

尽管对银行业贷款的一些限制已经放松，政策制定者已指示地方政府加大建设支出，但信托等影子银行的渠道仍受到严格控制。据知情人士透露，他们被要求削减房地产所占的比例，并限制新发行。知情人士说，自去年8月以来，至少有两家信托公司已暂停发行新的房地产产品。

数据提供商Use trust的数据显示，今年新信托发行规模已降至约68亿美元，为历史低点，违约规模达到100亿美元。据中国信托业协会的数据，截至6月份，信托公司向房地产公司发放的未偿贷款较上年同期减少了17%。

恒大地产是全球负债最多的房地产开发商，其困境在业内引发了冲击波。恒大与中国68家信托公司中的大多数都有业务往来。根据其最新的借款披露，信托占恒大总融资的41%。据信托协会称，截至6月底，开发商信托占所有未偿货币信托的13%。

国盛证券有限公司估计，开发商12月份的到期债务总额为140亿美元，其中包括一些名为“单一信托”的定制产品，Use Trust没有跟踪这些产品。国盛表示，明年3月、5月和6月还款压力将会增加，届时每个月将有超过500亿元的信托基金到期。

单一信托，也称为个别资金信托，是指信托公司接受单个委托人的资金委托，依据委托人确定的管理方式（指定用途），或由信托公司代为确定的管理方式（非指定用途），单独管理和运用货币资金的信托。

国盛证券分析师杨业伟表示：“开发商的资金流动状况非常糟糕，我们需要看看信托融资的低迷在未来是会略微好转还是恶化。”

这些数据并没有透露哪些开发商正在为即将到来的付款买单。在信托公司中，光大信托和五矿国际信托未来两个月到期的付款数量最多，两家公司的项目融资均超过人民币100亿元。

资金短缺正对中国各地的土地开发产生重大影响，中国城市严重依赖出售地块来筹集资金。据中国房地产信息集团的数据，去年11月政府在中国最昂贵的住宅市场深圳出售的地块仅溢价5%，低于6个月前31%的溢价。新土地供应量较前一轮减少了一半。

到了明年，中国经济将面临多重风险，与房地产低迷和持续的疫情作斗争。对预售收入以及住房和土地出让收入，一些地方政府已经放宽了使用收入的限制。随着经济增长降温，国务院呼吁地方政府今年发行更多特别债券，以提振投资。

9月底，央行还敦促金融机构帮助地方政府稳定迅速降温的房地产市场，并为一些购房者放宽抵押贷款限制。交易所最近放宽了对开发商价值1520亿美元的资产支持证券市场的融资限制，允许“高质量”股票在冻结三个月后恢复发行。

除了信托，即将到期的债券支付可能会让投资者紧张不安。根据彭博社收集的数据，中国开发商需要在12月偿还约21亿美元的离岸债券，在1月偿还61亿美元。

由于中国垃圾级美元债券的借贷成本徘徊在20%左右，对于大多数需要为即将到期的债务进行再融资的房地产开发商来说，成本仍然太高。

大华继显的分析师表示：“最近放宽的融资限制更有利于国有开发商，因此民营开发商将面临更大压力。鉴于许多开发商的信用评级已被下调，它们不可能发行新债券，因此它们最有可能通过股权融资或资产出售来筹集现金。”