Ed Hammond在彭博社发表文章，投资公司Stripes花了数年时间找到了最合适的投资模式，它采用了智能和人工双管齐下的策略，通过不断自我学习的智能机器人找到最有潜力的公司，然后再通过工作人员建立长期的合作关系，这种模式帮助Stripes在投资领域一路走高，不但利润率节节攀升，投资失败的几率也几乎下降到零。

Stripes（不是支付服务提供商Stripe）公司的机器人喜欢阅读，在这家投资公司的曼哈顿办公室里，它阅读了它所追踪的1300万家私营公司的所有信息。当它发现自己喜欢的公司时，大约占所有追踪公司的0.006%，工作人员就会开始通常长达数年的关系建立过程。

这不是高频交易，但是，算法和人工不寻常的结合已经为Stripes赢得了一些重大胜利。现在，它越来越接近于零失败的艺术。

机器人在智能领域并不新鲜，几十年来，对冲基金一直在利用它们来打败人类，它们构建的算法能够在你说完这句话之前，多次介入和退出一项投资。然而，在私募股权投资领域，人与人之间的交谈和穿在身上的带有机构标志的衬衫仍然是达成交易最可靠的方式，人工智能在这方面还没有发挥作用。

Stripes最近取得的智能成功可以为改变这种状况提供有力的证据。

这篇报道是基于文件、档案和对几个熟悉Stripes内部运作及其技术的人的采访，大多数人希望匿名讨论这些非公开信息，Stripes公司的发言人拒绝发表评论。

Stripes对瑞士运动鞋制造商On Running和工作场所软件企业Monday进行了投资，这两家公司今年都上市了，Stripes分别获得了原始投资18倍和22倍的收益。汇款应用Remitly Global和在线教育平台Udemy 也取得了类似的丰厚回报。

但是，虽然这些胜利令人印象深刻，但更值得注意的是损失，因为Stripes几乎没有失败案例。

衡量一个基金业绩的标准之一是损失率。在投资中，有能力获得巨大回报的赌注也是最有可能在出错时崩溃的。

在Stripes投资第一只基金的时候，当时记录的损失率约为5%，对于投资于高增长企业的公司来说，这是平均水平，Stripes也经手过一些不好的投资，包括2010年对医疗IT公司Sandata的投资。知情人士说，虽然Stripes最终只以中等程度的损失脱身，它吸走了公司10年的资源。

然而，自2015年以来，当Stripes开始部署其第三个基金时，这个机器人（在内部被称为SONAR）一直在加速发展，它容纳了越来越大的数据网，不仅学会了捕捉赢家的艺术，还学会了如何避免失败。

这个基金现在有17项投资，损失率为1.6%。2017年Stripes推出的第四只基金，损失率已降至1%以下。

熟悉Stripes投资决策的人说，成功的部分原因是SONAR有能力将正确的投资放在正确的投资者面前。当它发现一个机会时，机器人不会只关注增长的前景，还会确定公司的人员和现有网络在哪里可以增加最大价值。

按照现代私募股权的标准，Stripes并不大。截至6月，这家位于纽约的公司管理着75亿美元的资产，员工不到70人，其中只有十来人是投资人。

不过，自2008年启动以来，Stripes已经产生了46%的总内部回报率（扣除费用）。根据彭博社汇编的数据，截至6月30日，其第四只基金的收益率超过62%，使Stripes在100只类似规模的重点基金中位居前列。知情人士表示，这个数字后来已经上升到接近90%。

Stripes的信念是，无论市场如何，最好的产品都能获胜。它的投资组合，包括以色列网络安全公司Axonius.、内衣制造商Parade和曼哈顿标志性饼干店Levain Bakery等不同企业的股份，印证了这种理念。

企业能够引起SONAR的注意，本身就很不容易，SONAR在中国以外的地区搜寻每一家私营公司的信息。目前，在其追踪的1300万家公司中，约有500家公司的评级达到将其转交给Stripes投资团队的标准。

打分公式是严格控制的，机器人提取各种信息，包括信用卡扫描、公司文件、新闻报道、消费者参与数字、员工留任数据和同类公司横向比较等。然而，从与那些熟悉发展SONAR的人交谈中可以看出，SONAR的大部分时间都在关注投资私人公司的一个独特难题。

公开交易的公司算法拥有可获得的、标准化的信息，而SONAR则依赖于个人获得的信息。就私人公司披露的信息而言，它往往是不完整的，并且是在事实发生后很久才披露的，实际意义不大。克服这种不对称性正是人类发挥作用的地方。

Stripes公司的创始人兼首席执行官肯·福克斯（Ken Fox）将公司建立在这样的理念上：虽然技术可以起到辅助作用，但人际关系才是关键。无论机会多么难得，SONAR只能帮忙发现机会，然后，就看Stripes的投资团队如何寻找进入的途径了。

在On Running的案例中，这意味着（也许你已经想到了），去跑步。

2017年夏天，福克斯飞往On Running的苏黎世总部，当时他感觉自己已经了解这个品牌了，因为在Stripes跟踪的两年时间里，SONAR曾六次将On Running标记为一个完美的选择。

到达On Running办公室后，福克斯在联合创始人大卫·阿勒曼的鼓励下，和他一起沿着苏黎世市的湖岸慢跑，以克服时差。

阿勒曼回忆说：“我们边跑边聊，我在想：这家伙是个运动员。”在瑞士阿尔卑斯山下，苏黎世依然还是很炎热，两个人很快就停止了跑步，跳进了凉快的湖水中，随后进行了投资推介。

阿勒曼说：“作为一个初创的消费品牌，我们得到了来自西海岸风险公司的资金，他们只关注你的技术和你能以多快的速度建立直接面向消费者的产品，或者来自东海岸私募基金，他们只想打造一个传统的消费产品，而Stripes两者兼具。”

除了专注于保持产品的质量外，Stripes还试图为目标公司在成长过程中可能出现的任何需求提供一站式服务。在内部，福克斯将这种做法称为“服务”（福克斯拒绝接受采访）。

这位51岁的费城人对成功以及失败都有一定的了解。

1999年8月，福克斯创办的科技投资企业“互联网资本集团”（ICG）在纳斯达克上市。它的价值在第一天的交易中翻了一番，达到30亿美元，到12月，它的价值超过了500亿美元。然后，互联网崩溃了，一年内ICG价值的99%被抹去了。

当过山车脱轨时，福克斯从一个人人都想知道的明日之星变成了一个清算帝国的掌舵人，29岁的时候，他辞职并搬到了纽约。

福克斯开始投资自己的钱，他在IGC时期把钱放在了星条旗有限责任公司（Stars and Stripes ），他去掉了“星”字，因为认为这个名字听起来太帝国化了。

起初，Stripes支持小公司，福克斯认为他可以利用自己的运营经验来促进增长。但到了2000年代中期，他想要一个更大的平台，于是找到了他曾经的导师，包括红杉资本的传奇风险投资家迈克尔·莫里茨。

五年前，Levain Bakery的联合创始人康妮·麦克唐纳和帕姆·威克斯开始与投资者交谈，以帮助他们在1995年创立的品牌成长。他们认为，大多数人只想知道数字，Stripes的第一个问题是，创始人在扩大业务时最担心的是什么。

麦克唐纳说：“我们告诉他们，当有人在街上经过我们的一家店时，我们走在他们身后，无意中听到他们说‘还记得这个店曾经生意火爆的样子吗？’ Stripes明白我们的担忧。”

威克斯补充说：“与我们交谈过的一些投资者，确实已经经历过这样的事情。”

内部人士说，Stripes一贯的计划是成为一种自我推动的运营业务，由SONAR挑选投资，投资团队专注于帮助投资目标的成长，随着它的学习，SONAR将能够找到越来越多的公司交给投资团队。