据彭博社报道，中国房地产业再传出坏消息，而且即将变得更糟。房地产开发商中国恒大集团似乎在其巨大的债务负担下摇摇欲坠，投资者们都在观望撤出投资。不过，对于英国资产管理公司安石集团（Ashmore Group Plc）来说，这看起来是一个买入机会。

从7月到9月，当头条新闻接二连三重创了恒大的股票和债券价格时，在伦敦上市的英国安石又买入了该开发商或其子公司发行的近1亿美元的债券。根据彭博社汇编的数据，截至9月底，这些交易使其持有的恒大集团债务超过了5亿美元。该公司持有的恒大集团总债务水平可能更高，因为英国安石75%的资产是以独立的委托方式持有的，这些数据可能无法获得。

在众多的竞争中，这家专注于新兴市场的资产管理公司至少保持了恒大集团最大债券持有者的头衔。在大跌之前，英国安石已经是该开发商美元计价债券的最大持有人。由于包括英国保诚集团（Prudential Plc）和加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada）在内的其他大股东在买入时削减了他们的风险敞口，这个头衔看起来已经被英国安石所牢牢占据。

英国安石管理着913亿美元的资产，其发言人拒绝对此发表评论，也不愿透露公司自9月底以来是否增持或减持。创始人兼首席执行官马克·库姆斯（Mark Coombs）没有回复寻求评论的电子邮件。

投资研究机构美国晨星公司（Morningstar）10月份的一份报告称，截至9月底，英国安石仍对中国房地产行业持“普遍看好”的态度。

并非只有英国安石对恒大的美元计价债券青睐有加。据彭博社9月报道，其他经营不良资产的投资者，包括萨巴资本管理公司（Saba Capital Management）和红木资本管理公司（Redwood Capital Management），都在这家陷入困境的房地产巨头身上建仓。

截至6月，恒大的负债膨胀到超过3000亿美元。到目前为止，该开发商通过在宽限期结束前的11个小时支付了美元债券利息，从而被从悬崖边被拉了回来。

恒大的债券在5月底开始下滑，但7月的下滑势头更猛，2025年到期的债券在第三季度损失超过60%的价值。该文件没有说明英国安石在该季度何时进行了购买。与9月底相比，目前价格变化不大。

违约仍然是一个真实存在的风险，标普分析师在11月18日称恒大违约“极有可能”，因为债券支付的期限即将到来。

包括Matthew Chow在内的分析师在一份报告中写道：“我们相信中国政府希望以可控的方式解除恒大的债务危机，或让债务重组有序进行，然而，在某些时候，恒大的巨额债务将拖累它。该公司已经失去了销售新房的能力，这意味着其主要商业模式实际上已经失效。这使得它不可能完全偿还债务。”

英国安石的报告显示，在截至9月的前三个月里，其管理的资产价值缩水了约30亿美元，其中净流出资金占10亿美元，投资组合损失21亿美元。该公司的股票今年已经下跌了近30%。

（今日汇率参考：1美元=6.39人民币）