文｜佐溪

总部位于加拿大温哥华的锂矿开采商标准锂业（Standard Lithium）成为了做空机构蓝虎鲸资本（Blue Orca Capital）最新的做空目标。后者曾多次做空中概股。

周四（11月18日），蓝虎鲸资本最新发布的做空报告显示，标准锂业号称已通过概念验证的DLE技术，根本不具有经济效益和量产的可能性。

这家在多伦多证交所创业板、纽交所和法兰克福证交所上市的公司在过去两年股价飙升了3000%。即使没收入，标准锂业仍以25倍的账面价值交易。

报告称，标准锂业的高估值是建立在其声称的直接锂提取技术（DLE，direct lithium extraction）之上的。

在全球特种化学品巨头朗盛公司位于阿肯色州的一个溴生产工厂中，标准锂业进行了从卤水中提取锂的示范项目测试。该公司称，其DLE技术可以从溴生产的副产品，也就是卤水中提取电池级锂，回收率达到90%。

标准锂业曾对投资者表示，这种技术已经通过了概念验证，在阿肯色州的示范项目也已经获得了成功。

但通过研究标准锂业向阿肯色州监管机构，也就是阿肯色油气委员会（Arkansas Oil & Gas Commission）提交的文件，蓝虎鲸资本发现，标准锂业真实的锂回收率远低于原先的预测值，也就是说，这一项目提取出来的锂远低于应有的数量，而随着更多的溴被处理，回收率就更低。

“我们还从DLE技术方面的专家那里得到了证实。因而我们认为，这种技术并不具有经济上的效益，也无法规模化生产。“ 蓝虎鲸资本在做空报告中指出。

根据监管方面的记录，标准锂业至今只生产出了66磅的碳酸锂，价值900美元。而此前其声称，已经生产出了“大量”电池级碳酸锂——这一展示项目从2020年5月开始运营，本来预计将每年生产100-150吨碳酸锂。这一展示项目原本允许运营18个月，也就是说其即将面临关停。

标准锂业此前还表示，在2020年12月已经通过了概念验证，而根据此前朗盛和标准锂业的约定，一旦实现概念验证，两者就要成立一个合资公司，将标准锂业的DLE项目商业化。

分析师原本预计，到2021年的上半年，这个合资公司就要宣布成立，但至今这个公司仍不存在。朗盛的首席执行官在今年曾表示，概念验证还没实现，“提取并没有完全达到应有的目标”。

蓝虎鲸资本还援引了市值达340亿美元、电动汽车电池用锂的跨国大型供应商Albemarle的例子。

2011年，Albemarle宣布要在阿肯色州开发从溴中提取锂的技术，但由于运营成本以及资本支出过高，以及锂提取的质量问题，Albemarle最终选择放弃这一DLE技术。

“如果Albemarle通过10年的尝试都没法提取出有经济效益的锂，标准锂电更不可能成功。”蓝鲸资本表示。

蓝虎鲸资本认为，标准锂业是一支典型的仙股（penny stock）。从2017年以来，这家公司就通过稀释股权发行，融资超过8000万美元。

“即使和其他锂电估值超高的企业相比，标准锂业的估值也是过于疯狂。” 蓝虎鲸资本在做空报告中表示。

蓝虎鲸资本曾以做空大量中概股出名。今年9月，蓝虎鲸发布针对氢燃料电动汽车公司海易森汽车（Hyzon Motors）的做空报告，指其用误导性的交易公告和虚假的客户合同包装屡屡失败的旧技术。资料显示，而海易森汽车的母公司为清能股份。海易森股价当日下跌近三成。

此前，蓝虎鲸资本还曾做空过拼多多、万国数据、安踏体育、中国飞鹤、新氧科技等中概股，在造成一些公司股价暴跌的同时，也在几轮战役中折戟过。

截至发稿，标准锂业在多伦多证交所创业板股价下跌13.2%。