Anna Nicolaou在金融时报发表文章，虽然网飞凭借热播剧《鱿鱼游戏》大获成功，但是这种成功并没有在北美市场转化成大量的新订阅用户，原因是这一市场上的流媒体选择过多，市场已经严重饱和，各大流媒体第三季度的新增用户都大幅下跌。这意味着在这个市场上维持旧客户和开拓新用户的成本都在增加，各个媒体都面临着严峻的压力。
《鱿鱼游戏》使网飞（Netflix）摆脱了困境。
这家公司在经历了因生产延迟而导致的低迷之后（公司把这种延迟归咎于新冠疫情），它获得了真正的成功，大约1.4亿用户至少看了几分钟这部反乌托邦的韩国惊悚片，沃尔玛开始销售鱿鱼游戏T恤衫，网飞的股票飙升至历史高位。
然而在美国和加拿大，所有这些成功只换来了7万名新客户。在第三季度注册网飞的440万人中，只有不到2%的人来自北美这个网飞最大的市场。
流媒体（即在线电视观看），已经重塑了媒体行业，在过去的十年里，由于网飞的崛起，美国一直处于这个市场的领先地位，但在最近几个月，流媒体的新注册人数开始枯竭了。
随着美国市场的成熟，要吸引哪怕是少量的新客户都变得更加困难和昂贵，由于有100多个流媒体服务可供选择，仅仅为了不失去现有用户，就需要大量的投资。
咨询公司Lightshed的合伙人里奇·格林菲尔德说：“在流媒体早期，当它还是一个新兴事物的时候，你会拥有超级粉丝，增加用户也非常容易，但当它成熟时，你如何扩展这个业务？”
这种情况在媒体公司的第三季度财报中很明显，这引发了分析师对流媒体是否是一项好业务的质疑。
在数字时代，用户的增加已经成为娱乐公司股市估值的最大驱动力，这些集团正在花费数百亿美元来提供优秀的电视节目和电影，以满足观众和华尔街的需求。
网飞今年将在内容上花费170亿美元。根据研究公司MoffettNathanson的数据，仅在第三季度，网飞就发布了824集电视节目，而流媒体服务HBO Max仅发布了200多集，迪士尼Plus约150集。
媒体分析师迈克尔·纳坦森说：“像《鱿鱼游戏》和《后翼弃兵》这样真正具有突破性的电视剧是网飞愿意并大力投资新内容的结果，这些因果关系造成了一个不利的组合，即资本强度不断上升，而投资回报率却在下降。”
根据数据分析公司Kantar的估计，美国流媒体视频用户总数在今年3月达到了2.41亿。咨询公司Lightshed的格林菲尔德认为，至少还有2500万潜在的美国新用户，为了争取到他们，媒体集团必须“全身心投入”，在平台上提供他们最受欢迎的节目，而不是传统电视节目。
格林菲尔德说：“这成了摆在传统媒体面前的一个商业决定，为了在流媒体竞争中获胜，他们想在多大程度上伤害自己盈利的电影院、有线电视和广播电视业务？《钻石求千金》在美国广播公司（迪士尼拥有的电视频道）播出，为什么没有在迪士尼Plus上独家播出？”
网飞上个月告诉英国金融时报，它正在按计划在2022年底前“稳步”地推出电视节目，此前由于疫情导致的生产延误使公司今年早期的节目数量比预期要少。
网飞联合首席执行官里德·黑斯廷斯上个月对投资者说：“我们正处于未知的领域，我们（在第四季度）有这么多的内容，这是我们以前从来没有过的。”
但在美国，目前还不清楚这将在多大程度上起到推动作用。今年到目前为止，网飞在美国和加拿大只增加了8.8万名用户，而2020年是600万，2019年是300万。
在美国和加拿大有7400万用户的网飞，可能满足于维持这个基础，但新的竞争对手为了让它们的巨额投资有所回报，必须要努力增加新用户。
迪士尼周三报告称，在第三季度，它的旗舰流媒体服务在全球仅增加了200万用户，与前三个季度的1200万、900万和2100万用户相比，速度急剧下降，股价因这一结果下跌了4%以上。
华纳媒体公司的HBO Max在本季度也有类似的放缓，新注册美国人为57万，低于前两个季度的240万和280万。公司告诉金融时报，这种放缓是“由于新内容推出的时间”，随着《继承之战》、《消消气》和《欲望都市》的回归，以及《沙丘》等电影在HBO Max上的发行，第四季度的增长应该会加快。
在同一季度，康卡斯特甚至没有对其NBC环球部门拥有的流媒体服务孔雀的注册情况进行更新。
电信、媒体和技术研究公司PP Foresight的分析师保罗·佩斯卡托说：“北美已经严重饱和，随着新流媒体的涌入，情况会更严重，太多的服务在追逐太少的钱。”
北美市场对流媒体很重要，因为北美的用户比亚洲或拉丁美洲的用户支付更多的费用。第三季度网飞新增的440万用户中，约有一半来自亚洲，那里人们每月支付的平均价格是9.6美元，而美国是14.68美元。
迪斯尼的分化则更为极端，公司从其在印度的Hotstar品牌服务中获得了数千万用户，那里的迪士尼Plus用户平均每月只需支付4.12美元。
大众传媒跨国公司维亚康姆CBS上周警告说，本季度其流媒体支出将增加3.5亿美元，独立研究机构MoffettNathanson估计这将使公司的营业利润比一年前下降40%以上。
媒体分析师纳坦森说：“我们认为我们正处于投资者思维拐点的边缘，这不适合胆小的、短期投资的、或那些被自由现金流或净债务等现实担忧所限制的企业。”
