据CNBC报道，美国投资银行摩根士丹利已将中国房地产行业的评级上调至“有吸引力”，与此同时，投资者正密切关注负债累累的恒大集团是否会违约，以及违约态势是否会蔓延。

摩根士丹利表示，它相信房地产行业的宽松政策可能会在支撑中国房地产类股中发挥作用。

该行股票分析师艾莉·陈（Elly Chen）在10月10日的一份报告中表示：“我们认为，违约风险和房地产市场疲软在很大程度上已经反映在房地产股票中。现在看来，地产股有可能将对政策放松做出反应。”

艾莉承认：“自2020年以来，已经发生了几起违约事件，2021年大型开发商违约的风险不断升级。”她写道，在未来6到12个月里，这种减少债务和“管理系统过剩”政策的“调整过程”可能会持续下去。

艾莉补充说：“然而，地产股的价格是这些风险的一部分，我们认为系统性风险是可控的。”

经过多年的过度负债，中国房地产开发商增长迅速，促使当局去年推出了“三条红线”政策。这一政策对公司的现金流、资产和资本水平进行了限制。

在政策开始限制开发商之后，事态发展到了紧要关头。

负债累累的开发商恒大集团上月两次受到可能违约的警告。到目前为止，它已经错过了五笔应在9月和10月到期的离岸债券的利息支付。

由于流动性紧张和违约风险，评级机构也下调了其他中国房地产开发商的评级。

政策“拐点”正在逼近

但摩根士丹利表示：“政策拐点正在逼近。”

分析师表示，由于政策制定者一直在努力增加银行贷款，预计他们将进一步放宽抵押贷款配额，可能“即将出台潜在的宽松措施”。

由于中国各城市实施了包括限额购房在内的限制措施，今年的购房速度已经放缓。

艾莉说：“政策是地产股最重要的领先指标。”

据摩根士丹利的数据，住宅房地产投资占中国国内生产总值的6.5%，与房地产相关的服务投资占7.3%。该行表示，住宅房地产活动放缓10%可能会拖累GDP增长约1%。

艾莉表示：“进一步的溢出效应可能会采取负财富效应的形式，以抑制私人消费。作为结果，政策制定者可能会提供有意义的宽松政策来稳定房地产行业和支持经济。”

此外，据摩根士丹利称，多数开发商有望在2022年底前达到“三条红线”的标准。这三条红线规定了与公司现金流、资产和资本水平相关的债务上限。

在2021年上半年，摩根士丹利覆盖的26家开发商中，有16家符合三条红线政策的全部标准，9家符合三条红线政策中的两条标准。该行表示，只有一家银行未能满足这项政策的全部三项标准。

摩根士丹利的首选

鉴于具有吸引力的估值和旨在提振房地产业的更多潜在支持措施，摩根士丹利已将中国房地产业的评级提升至“有吸引力”。

该行表示，它更喜欢盈利可见性强、执行记录良好、资产负债表“稳健”的公司。

其首选是中国保利集团、华润置地、龙湖集团和融创中国。

（今日汇率参考；1美元=6.45人民币）