据《华尔街日报》报道，内存芯片公司乘着新冠疫情的浪潮达到创纪录的高点。现在，这一行业已经触及峰顶，各大公司需要考虑如何渡过低谷。三星电子凭借其多元化的业务和市场主导地位，可能会比大多数同行更好地渡过这一难关。

内存芯片股已经从今年年初的峰值大幅回落。三星自1月份以来下跌了21%，而SK海力士比2月份的峰值低了37%。两家公司的业绩表现依旧出色。三星周五表示，其上季度的收入可能达到创纪录的610亿美元，而其营业利润将达到三年来的最高值。

令人担忧的是，PC和智能手机等电子设备的需求高涨期可能即将结束。DRAM（一种用于处理的存储芯片）的现货价格自4月以来已经回落。虽然像三星这样的大型供应商并不会按照现货价格制定售价，但现货价格的疲软最终也会拉低合同价格。市场研究机构集邦咨询（TrendForce）预计，本季度DRAM合同价格将比上季度下降3%至8%。

疫情意外地推高了PC设备的市场需求，但可能很快就会恢复到一个相对正常的水平。高盛预计，2022年PC出货量将同比下降12%。作为最大的智能手机市场，中国的经济增长放缓，也可能削弱移动设备对内存芯片的需求。而整体的全球贸易增长也开始放缓。根据牛津经济研究院的数据，自3月以来，全球贸易量一直在下降。

随着云计算公司在过去几个季度里对芯片的疯狂抢购，目前库存充足，甚至连服务器内存芯片价格也可能出现罕见的下降。集邦咨询估计，北美和中国的云服务提供商囤积的服务器DRAM库存可维持8周的运营所需。供应链其他部分的元件短缺可能也妨碍了数据中心的建设。

投资者的问题在于，该行业所面临的衰退持续时间有多久以及影响程度有多深。根据高盛的数据，在过去的几年里，内存芯片的价格周期大约持续了两到三个季度。与以前相比，这个周期相对较短。原因之一是该行业的集中度已经得到提高，特别是在DRAM方面，而云服务器等新的需求来源已经抚平了周期。在经受了过去几年的供应中断之后，客户可能也更愿意持有更多的库存。

尽管芯片价格下跌最严重的时刻可能还没到来，但经过今年的价格暴跌，三星股价已经消化了很大一部分由经济放缓造成的冲击。这意味着该公司在几个季度会面临更加艰难的处境。但是，与规模较小的竞争对手相比，三星的其他大型业务如代工和电信设备业务，将有助于缓冲其芯片业务所受到的冲击。从长远来看，该公司似乎仍然能够维持强大的竞争力。

（今日汇率参考：1美元=6.44人民币）