金融时报报道说，常见的股票和政府债券组合在9月份失灵，多元化投资组合蒙受了自去年大流行造成市场崩溃以来的最大损失。

有迹象显示，通胀压力可能变得更持续，给消费者和企业的信心带来了压力，造成标普500指数自1月份以来首次出现月度下跌。美国国债收益率已经上升，因为投资者预期美国央行明年可能采取行动，抑制不断上升的通胀压力。债券收益率和价格成反比。

作为传统投资组合中的两种主要资产类别，股债双杀，导致传统的60/40投资组合(股6债4，包括美国股票和政府债券)，在9月份下跌3.5%。根据英国《金融时报》的计算，自2020年3月下降5%以来，60/40的神奇比例，还从未遭受如此巨大的损失。

联博总裁兼首席执行官赛斯·伯恩斯坦表示，9月份股票和债券价格不断下跌，“对所有投资者都是问题，不仅是资产管理公司。”

在过去40年里，60/40的投资组合为投资者提供了稳定的回报和较低的波动性。这一策略是退休投资组合的中流砥柱，而年纪较大的储蓄者往往会将投资方向转向债券，以获得固定收益。

60/40投资策略的吸引力在于，持有多数股权可以通过企业扩大盈利来实现增长。一小部分高质量债券在投资组合中起到稳定器的作用，在股市面临市场压力时，这些债券通常会升值。

从2010年开始的10年里，60/40投资组合提供了10.2%的年化回报率，去年为投资者带来了15.3%的收益。

BCA Research表示，国债和股票价格同时下跌会多长时间，“最终取决于当前的通胀压力是暂时的还是持续的”。

伯恩斯坦警告称，投资者应该为市场波动性加大做好准备，同时，在当前的十年里，拥有多元化的股票和债券组合可能面临着更低的回报。

伯恩斯坦表示，“10年期国债收益率很容易升至2%”，而且“鉴于通胀的不确定性和债券目前提供的收益很少，投资者正进入债券波动性大幅上升的时期。”

尽管60/40的组合在2021年上涨了8%，但对持有股票和债券组合的投资者来说，一个挑战是，这两个市场的价格都很高，限制了未来上涨的幅度。

T Rowe Price 投资组合经理戴维·吉鲁表示，“从数学上讲，60/40的投资组合不可能重现过去几十年的纪录，因为目前利率如此之低。”

Vanguard上周更新了对未来10年预期回报率为60/40的预测，其资本市场模型的年化回报率中值为3.8%，至2031年。标准普尔500指数未来10年的年化回报率中值估计为3.2%。

Vanguard首席经济学家约瑟夫·戴维斯写道，“今天的预测告诉我们，投资者不应该期望未来10年和过去10年一样，他们需要进行战略规划，以克服低回报环境。”

这促使投资者探索以平衡的投资组合方式，持有房地产和私人信贷等另类资产。

吉鲁说：“我有一个与60/40策略竞争的投资组合，不包含国债，我们也认为大多数股票没有吸引力”。

T Rowe Capital Appreciation基金拥有股息收益率为3%的公用事业，同时还有杠杆贷款和银行债务，这些波动性较小，可以与风险较高的全股票投资组合的回报相匹配。

吉鲁说，“在五年后，我看到股票的年回报率掉到4%不会感到惊讶。”

伯恩斯坦表示，投资者应在投资组合中少持有债券，多持有股票。尽管这种方式意味着容忍更大的投资组合波动性，但持有一些债券敞口将有助于防范股市大幅下跌。

他表示，“每个人都在考虑分散化投资，但现在又回到了持有固定收益资产或持有现金。另类资产和对冲基金无法提供足哆的(多样化)规模，以保护许多投资者的投资组合。”