据彭博社报道，中国经济增长预期下行助推美元走高，而新的恶化迹象让那些一直期待全球经济反弹以推动收益率上涨的人感到担忧。花旗集团的策略师已经为美国国债的熊市想出了一个变通办法。

花旗集团策略师贾巴兹·马泰（Jabaz Mathai）在一份客户说明中写道：“虽然近期情况不明朗，但我们对整体宏观形势的信念是看好10年期美债利率的上升。”然而，“在宏观方面，对中国/欧盟经济急剧放缓的持续担忧会拉低利率”。

策略师们设计了一个新的方案，以降低看跌美债押注的成本。首先，买入10年期美债收益率的看涨期权；其次，卖出人民币兑美元反弹的看涨合约。

中国经济大幅放缓不太可能推动人民币上涨，从而使卖出的期权在到期时毫无价值。花旗集团假设，全球增长放缓将继续等同于美元走强。

在花旗集团发出上述呼吁时，美债市场可能正处于关键时刻。美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔年度研讨会上发表讲话，投资者希望得到线索，了解美联储何时开始缩减刺激措施，以及政策制定者计划如何控制通胀上升和疫情复发的环境。

花旗集团指出，未来几周美债的前景难以判断，但他们维持对年底前基准收益率在2%的预测，预计美联储仍将按计划在今年开始缩减购债规模。

7月份，中国人民银行在一年多的时间里首次降低了存款准备金率，以支撑经济增长。中国人民银行表示，下调存款准备金率并不意味着转向更广泛的宽松政策，但市场利率已经开始出现下降。自那时起，国内短暂的一连串新冠疫情的复发使前景更加复杂。然而，在此期间，美元兑人民币汇率大致保持稳定。

花旗集团建议通过买入10年期利率掉期合约重建美债空头头寸，6个月到期，目标是利率上升25至50个基点。同时，他们建议以6.40的价格卖出3个月的美元对人民币看跌期权。