据《巴伦周刊》报道，迪士尼将于周四（当地时间8月12日）收盘后公布其4-6月份的业绩。投资者期待着与去年同期相比能有很大的改善，当时美国正面临着最严重的新冠疫情。

分析师平均预期，迪士尼第三财季的收入为168亿美元，净收入为6.33亿美元，相当于每股收益为36美分，或预计调整后的55美分。与之相比，一年前其每股亏损2.61美元，收入为118亿美元。

当时，主题公园和电影院被关闭，体育赛事被取消，广告开支被大幅缩减，导致迪斯尼深陷亏损，并迫使其暂停半年一度的股息派发。

但向“居家经济”的转变对这家媒体和娱乐巨头的新兴流媒体服务业务迪斯尼+来说是一个好消息。前任CEO罗伯特·艾格和继任者鲍伯·查佩克将迪士尼的未来押在直接面向消费者（DTC）服务上。在去年疫情封锁期间，迪士尼+、Hulu和ESPN+的用户数量飙升，将迪士尼的股价推至历史高位，即便其传统业务受到疫情冲击。

第三财季，这一趋势可能出现大反转。经济复苏、储蓄充足的消费者以及热情高涨的广告商可能会让迪士尼的传统业务看起来很强劲，而流媒体却不再顺风顺水。

迪士尼的股价最近表现一直不温不火，在过去一年中上涨了36%，领先标普500指数3个点，但自12月以来持平，与3月份相比下降了12%。

迪士尼在3月份第二财季结束时拥有1.036亿迪士尼+用户（包括印度的迪士尼+Hotstar和其他国际市场的Star+用户）。根据FactSet的数据，华尔街分析师平均预期这一总数将上升到1.152亿。这正朝着迪士尼管理层提出的到2024财年末实现2.6亿迪士尼+用户的目标迈进。该公司直接面向消费者的营收预计将上升至43亿美元，而该业务预计将出现超过5亿美元的运营亏损。

网飞称，受疫苗接种率提高和政府防疫限制解除的影响，第二季度北美地区用户数减少了43万，而国外用户数量的增速下降。投资者似乎在担心，迪士尼+也将面临同样的压力。但这也意味着市场预期不高，可能不需要用户数有大幅进展就能使公司股价反弹。

至于迪士尼的主题公园和消费品业务，需要进行一些简单的对比。由于迪士尼在全球的乐园业务被迫停止或者限制运营，导致去年的收入下降，分析师们预计迪士尼主题公园的收入将比去年同期增长四倍。

然而，他们仍然预测这一时期会出现运营亏损——在疫情之前，该业务的收入曾与迪士尼的广播和有线电视业务一样多。周四管理层关于Delta变体对本季度上座率影响的任何负面评论，都会给该业务原本强劲的业绩蒙上一层阴影。

随着体育赛事和广告商的回归，迪士尼的媒体网络业务（包括ABC、ESPN、迪士尼频道、FX和国家地理频道），与去年同期相比仍然具有优势。该业务在迪士尼本季度总利润中的贡献预计将是最大的。

作为一家传统的媒体和主题公园公司，迪士尼正处于向未来的直接面向消费者的娱乐集团转型的过程之中。第三财季的业绩报告可能凸显出实现这一目标的难度之大。

（今日汇率参考：1美元=6.47人民币）