纽约时报于8月10日报道了恒大集团的债务困境。根据一些专家的估算，恒大至今已经欠下了3000亿美元的债务，远超其能够支付的金额，这使许多购房者也陷入了困境。

恒大公司欠下数千亿美元的债务。债权人们蓄势待发。它的股价已经受到重创。但是，如果有哪件事能迫使这个中国庞大的房地产帝国进行清算，那可能就是像陈诚（音译）这样的普通购房者的紧张情绪。

30岁的陈女士和她的丈夫以为他们找到了完美的房子。这是广州一个18栋建筑群小区中的一套，靠近他们女儿能上的一所好学校和一个新建的地铁站。

在房产建成之前，恒大要求他们支付相当于fangji近三分之一的定金。而在看到有关恒大财务困难的头条新闻以及最近的买家对施工延误的抱怨后，陈女士抽身了。

她说。“我们的钱不多，很害怕这些钱会蒸发掉。”

中国对恒大这样的公司有一个特殊的说法：“灰犀牛”，由于它规模太大，与中国的金融体系过于纠缠不清，因此政府不希望它倒掉。像恒大这样规模的失败会波及整个经济，并给普通家庭带来财务危机。

在经济繁荣时期，恒大是中国最大的开发商，在国家开放的同时，它创建了官员们依赖的经济活动。随着越来越多的人摆脱贫困，购房者将他们的钱投入房地产。恒大资金充裕，便急于扩张，借钱投资于足球俱乐部、瓶装水等新业务，最近还涉足电动汽车。

现在，恒大则成为了世界第二大经济体脆弱性的缩影。它所欠的钱比它能偿还的要多，政府官员希望它能放慢速度。它的股价在过去一年中缩水了四分之三，债权人也很恐慌。恒大已经开始出售一部分产业，但为了生存，恒大也需要继续卖房。

问题是，虽然一些中国购房者曾被恒大的开发项目所吸引，现在却对它越来越焦虑。

在中国的互联网上，购房者描述了等待恒大几个月甚至几年才交房的情况。一些人指责它以疫情为借口，进一步推迟施工。

恒大拒绝发表评论，称在公司财报公布前处于“静默期”。

恒大的问题已经累积多年，但贷款人、大型投资者和购房者都还捧着它，哪怕该公司快要不行了。据估计，恒大的欠款超过3000亿美元。债权人不确定它是否能支付这些账单。而商业伙伴已经提起了诉讼。

中国的房地产很容易出现大的波动。投机性购买推动了价格的飙升。地方政府随后会介入降温，有时也会手段激烈。尽管有起伏，但住宅房地产市场仍然是中国家庭财富的最大来源。

对于恒大的亿万富翁创始人许家印来说，他的狂飙突进主要遵循一个轨迹：上升。

他曾是轧钢厂的技术员，在1996年创立恒大时，中国正开始将数亿人从农村迁往城市的艰巨任务。随着城市化进程中房地产价格的攀升，许家印的财富也随之增加。

2009年恒大公开上市后，他开始将业务扩展到新领域。恒大在2010年购买了广州的足球俱乐部，并花费数十亿美元签约外国球员。随后，它进入了乳制品、粮食和石油等业务。有一次，它甚至尝试养猪。

随着业务的增长，许家印能够从国内外投资者那里吸引数百亿美元的资金，并从中国的银行获得廉价贷款。这种成功伴随着强大的政治关系。作为全国政协常委，许家印每年都会出席在北京举行的两会。

他与当权者的亲近关系也给了投资者和银行继续向恒大贷款的信心。多年来，当监管机构介入并试图遏制恒大的业务时，他们通常很快就会放松警惕。到了2019年，许家印成为了世界上最富有的房地产开发商之一。

如今，他的财富已减少了些，且大部分与公司的股价挂钩，根据中国胡润财富报告，他的财富约为180亿美元。

胡润百富榜的创始人胡润说：“在我看来，许家印是一个很会走钢丝的人，他一贯都能够在债务和增长间找到平衡点。”

许多观察家的问题是，在监管机构试图缩减地产行业不断飙升的债务时，许家印是否能继续这种谨慎的平衡措施。几年前，当中国经济开始急剧放缓时，像恒大这样的开发商开始因过度扩张而陷入困境。为了拉动业务，他们对房产进行打折，压低了早期买家支付的房产价值，引发了街头抗议。

在公寓完工前就销售期房的模式为公司提供了继续运营所需的现金。然后监管机构注意到房地产行业内难以控制的债务额，使恒大等开发商更难完成他们已经卖给买家的公寓。

由于担心房地产萧条会影响到中国的金融系统，中央银行制定了“三条红线”，迫使房地产公司在借更多钱之前降低其债务水平。其目的是限制银行部门对房地产市场的风险，但是这也抽走了地产商可以用来完成项目的资金。

为了遵守规定，恒大已经开始出售部分业务。上周，它出售了互联网业务中的股份。在公开评论中，许家印指出公司已成功偿还了一些国内外投资者的债务，将产生利息的债务从去年年底的1300亿美元减少到880亿美元。

但是来自收购、土地使用权和合同责任的未支付账目仍然存在，这些欠款加起来有数千亿美元。一些贷款人和商业伙伴已经将其告上法庭，试图它的冻结资产以收回他们的钱。

骏利亨德森资产管理基金的投资经理珍妮佛·詹姆斯说：“从纸面上看，像这样的公司有这么巨额的债务是说不通的。这不正常。”她估计恒大有超过3000亿美元（约1.9万亿人民币）的债务。然后还有它接受付款但仍未完工的房产。

韦斯利·张(Wesley Zhang)为父母购买了一套房子，他已经等收房等了四年了。33岁的张先生支付了约60万人民币的定金，并已支付了41笔约7100元的月度按揭。当地官员在2018年暂停开发了这个项目，但后来又推翻了这一决定，为恒大开了绿灯，让它继续建设。

恒大仍然没有与他沟通过关于这套房产的进度。但恒大现在仍在试图出售这个小区里的公寓，并承诺在2023年之前可以入住。

张先生说：“这对我的生活影响很大。”为了拿回他的钱，他将不得不对恒大提起诉讼，以解除合同。“我们还要考虑去买别的房子，但现在的房产价格已经比之前高得多了。”