据彭博社报道，在中国华融资产管理股份有限公司因未公布其2020年业绩而震惊债券持有人四个月后，这家坏账管理公司可能最终处于公布其财务报表的边缘。

这家国有企业本月面临采取行动的压力。根据标准普尔全球评级，其离岸子公司中国华融国际控股有限公司必须在8月底之前公布其收益，以避免技术性违约。

该公司是否能够独立生存，或者是否需要进行债务重组或资本重组，这些问题还尚不得知。到目前为止，华融和中央政府几乎没有提供有关该公司财务状况或未来的线索。这种不确定性给公司的债券带来了压力，并挑战了中国总是会出面拯救被认为大而不能倒的国有企业，这种长期以来的观念。

Loomis Sayles Investments Asia Pte. Ltd.在新加坡的投资组合经理Thu Ha Chow正在等待查看不同部门的盈利数据、资产出售进展以及是否有任何减记。

Chow表示：“基本情况是，受新冠的影响，业绩会有一些疲软，但总体而言，有足够的资本让企业继续经营。任何重组计划只有在运营和资产质量比前几年糟糕得多的情况下才会产生。”

华融2025年1月到期的美元债券交易价格约为77美分，这表明投资者对投资级发行人的违约风险定价相对较高。其在香港上市的股票自4月初以来一直停牌。

到目前为止，华融已经按时偿还了所有的债券，并在上个月说它将在9月份赎回5亿美元的无期债券。据彭博社5月报道，该公司还与国有银行达成了协议，以确保其至少在8月底前能够履行义务。

新加坡星展银行有限公司的宏观策略师Chang Wei Liang预计，华融将披露企业重组的细节，可能会因资产重新评估而造成一次性亏损。

Chang说：”我们还预计与其他中国国有金融企业进行交易，作为重组的一部分，让华融只专注于其核心业务并加强资本储备。”

华融一直在整顿其业务，以恢复信心和支撑其财务。据彭博社6月报道，这包括计划出售其几乎所有不属于不良债务的单位，作为政府批准的缩减计划的一部分。

周一（当地时间8月2日），华融表示它将退出一个消费金融部门，并与华融信托部门的债权人协商完成“债转股和股权转让”。股东将在8月17日的特别股东大会上对这些提议进行投票。彭博社周二报道，该公司还计划出售其在蚂蚁金服集团有限公司消费金融部门的股份。

星展银行的Chang说：“虽然华融信托的债转股是一个令人担忧的先例，但债权人已经准备好接受一个复杂的解决方案。有了这个，中国政府在估计华融较大业务部门的重组计划的市场影响时可以更加自信。”

（今日汇率参考：1美元=6.46 人民币）