Chris Hughes于8月5日在彭博社发表评论文章称，对英国来说，2016年让ARM落入外国手中，可能是其头等大事。政府可能会反对软银将这家英国剑桥的芯片设计公司出售给英伟达，英国人所表现出的悔意很好地反映出这一点。

虽然这笔400亿美元的交易可能涉及反垄断问题，但真正困扰英国政府的显然是国家安全。彭博新闻社周二报道说，政府可能会给交易增加限制条款，也可能直接叫停。

这里的背景是，英国的立法机构对外国收购活动的警惕性越来越高，尤其是担心中国可能通过并购获得敏感技术。从明年1月起，新的立法将显著扩大英国以国家安全为由进行审查的范围，这一剧变让人们担心这些新规可能被保守派滥用。

英伟达收购ARM的交易规模如此之大，已经进入了英国现有的国家安全制度的涵盖范围。反垄断机构已经开始进行初步调查，随后可能还会深入调查，以确定所有权的改变是否会妨碍英国获得关键性技术和知识，或削弱其对这些技术去向的控制。

乍一看，政府担忧的理由似乎不成立：ARM从一个善意的所有者转到另一个手中。软银的总部设在东京，并在东京上市，而且尽管创始人孙正义拥有相当大的股份，但股东众多。芯片巨头英伟达总部位于加州，在纽约上市，控制权也分散在国际投资者之间。日本和美国是英国信任的贸易伙伴。

问题在于，ARM将从本质上以科技为重心的基金手中，被转让给同行业的巨头。如果与英伟达进行全面整合，产生的后果将很难挽回。英国所面临的风险是，ARM的业务活动逐渐转移到海外，而政府最终将失去对其的控制力。

这不仅仅是一个安全问题。ARM可以说是英国最重要的科技企业，对人才和相关企业都有着巨大吸引力。如果ARM消失，这将使剑桥和国家付出代价。

在软银最初收购ARM并计划在伦敦将其重新上市时，也曾出现过类似的担忧情绪。为了安抚他们，孙正义在入主的前五年做出了历史性的、可量化的、有约束力的承诺，包括将英国的员工人数增加一倍。这开创了一个先例，其他人也纷纷效仿。承诺将于下个月到期。如果软银没有兑现，可能面临起诉。

因此，英伟达会发现自己所面临的英国政治环境明显比软银更糟糕。作为一个产业收购者，英伟达需要证明它不会在收购完成后加强对ARM具体业务活动的干预。对英国来说，阻止来自美国的大交易将表明，其对外国竞标者的强硬立场并不只是针对中国。

但英国政府也处于微妙的境地。国际投资者正在密切关注这一情况。阻止该交易的任何举动无疑会让外界怀疑英国脱欧时所声称的对外国投资开放的说法。英国需要表明它正在建设性地探索如何进行收购活动。

也许英伟达可以做出有约束力的承诺，以解决任何关于获取和影响ARM技术的担忧。这些承诺必须是长期可行的。英伟达已经表示，它将把ARM的总部设在剑桥，并在该地扩大研发。

然而，它越是同意不干涉具体业务经营，就越不能将ARM与自己的业务相结合，从而降低了这笔交易的吸引力。然后，英伟达的股东可能会迫使它完全放弃这一计划。而英国正好可以借此说它已经批准了这项交易，而事实上相关条件是如此苛刻，无异于直接反对。

“我们是否应该在2016年阻止ARM的出售？”这是关于新国家安全制度的一个重要潜台词。与此同时，政府正在努力吸引更多科技公司来英国上市。ARM通过首次公开募股回归伦敦股市，将勾起很多人的兴趣——让历史倒流，并通过重新树立其以前的标杆来重振英国的上市科技行业。

花旗集团的分析师对美国和中国的监管审批也有类似的担忧。但如果英国阻止英伟达的收购，就不能强迫软银将ARM在伦敦上市。为此，英国需要说服孙正义。

（今日汇率参考：1美元=6.46人民币）