《华尔街日报》于7月6日报道，美国的金融监管机构正在考虑制定针对加密货币的新监管规则，以保护广大投资人的利益。但业界人士认为，这些规则应该由懂得加密币技术的人员参与制定。

监管机构正在发出信号，他们希望对扩展中的加密货币领域进行更多的控制，这些加密货币已经开始进军华尔街，而仍没有适用于它们的，类似于针对传统证券和金融服务投资者和消费者的保护措施。

问题是，与证券和衍生品市场不同，没有单一的监管机构能检查加密货币交易所或经纪商。监管机构只有在他们认为美国法律适用于某个特定的加密货币或交易时，才会根据资产的销售或交易方式而介入。

加密货币曾经是一种古怪的资产，需要通过特殊的交易所来购买，现在可以通过PayPal、Square等现金应用程序和罗宾汉等市场交易程序轻松购买。

商品期货交易委员会委员丹·伯科维茨(Dan Berkovitz)说：“现在有更多的钱投入其中，也有很多交易量，其用途似乎也在扩大。现在的担忧是针对是否存在一个发展中的影子金融系统，而这也该是所有监管机构考虑的问题。”

证券交易委员会主席加里·根斯勒（Gary Gensler）曾告诉众议院议员，投资者保护规则应该适用于加密货币交易，类似于涵盖股票和衍生品的规则。法律规定，受监管的交易所必须有防止欺诈和促进公平的规则。根斯勒上个月在派珀·桑德勒（Piper Sandler）全球交易所和金融科技会议上说，但加密货币交易上并没有这种规则。

根斯勒说：“当你进入这些交易所时，你不知道订单簿是否准确地报告了出价和报价，不知道是否存在超前交易的情况。也不知道所报告的一些交易是真的还是假的。”超前交易指的是滥用客户信息为自己的利益进行交易。

众议院金融服务委员会最近成立了一个由12名民主党议员组成的工作小组，考虑针对数字资产可行的立法变动，比如像根斯勒建议的那样建立监督制度。

工作小组成员、众议员吉姆·海姆斯(Jim Himes)说，议员们仍在了解这个行业，但许多民主党人欢迎根斯勒的呼吁。他说：“多年以来以来，没有一丝证据表明新的金融体系或新的货币体系以不受监管的方式能够有机地成长，并获得良好的结果。

加密货币在几乎没有监管的情况下发展。2014年，当时的美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)表示，央行无权监管比特币或类似的加密货币。当时，比特币的总市场价值为43亿美元。现在它的价值约为6,220亿美元，包括数百万个人投资者和少数几家上市公司，包括特斯拉，都持有比特币或类似的加密货币。

现在由耶伦领导的财政部，刚开始讨论其监管支付网络的权力，是否适用于一些加密货币资产。一个可使用工具是：利用金融稳定监督委员会，一个由耶伦领导的顶级监管机构组成的小组——来针对现金支持的稳定币等加密资产监管，

据熟悉讨论情况的人士称，一些监管机构称这些资产可能成为系统性风险的来源，真的如此，监管机构就能够撰写管理这些活动的规则，并将管理稳定币的权力交给美联储。

一些政策制定者表示，如果用户开始怀疑基础抵押品的价值，稳定币可能会加剧金融恐慌。奥巴马时代的前财政部工作人员、现为Cravath, Swaine and Moore LLP合伙人的大卫·波蒂利亚(David Portilla)说：“财政部和金融稳定委员会，不可能不去审查数字资产的金融稳定风险，必须利用其权力来应对这些风险。”

加密货币的形式和用途各不相同，因此很难将整个资产类别分配给单一监管机构。一些币种促进了支付，而稳定币则替代了国家货币，使人们更容易从一种加密资产转换到另一种。其他人则奖励那些在区块链网络上验证交易或开发新应用程序的程序员。

目前，美国证券交易委员会是该行业实际上的监督者。但其监管模式让加密货币公司感到很难适应，他们说投资者保护规则并不总适用于加密货币的使用方式。一个例子是：美国证券交易委员会还没有明确说明，经纪商如何能安全地持有被认定是证券的加密货币资产，因为保管方法与持有股票的方法有很大不同。

美国证券交易委员会的执法行动也震动了市场，对资产发行和交易的合法性产生了质疑。美国证券交易委员会去年起诉了加密货币XRP背后的公司瑞波，称其销售行为违反了投资者保护规则。当时，XRP是世界上市值第三大的加密货币。瑞波公司对美国证券交易委员会的说法提出异议，并在联邦法院发起了抗争。

加密货币公司表示，监管机构应该编写适合这个行业的规则，而不是依靠执法行动来设定先例。数字资产市场协会(Association for Digital Asset Markets) 首席执行官米歇尔·邦德(Michelle Bond)说，在没有联邦规则的情况下，一些公司已经承诺遵守一套行为准则，这个准则仿照为全球外汇市场制定的准则，由数字资产市场协会制定。

邦德说：“需要有高水准的监管参与，如果在场没有工程师、开发人员和程序员，监管数字资产的行为不太能成功，因为加密币技术可能会非常复杂。”

更新的加密货币创新方式，可能会进一步挑战传统监管。例如，用于交换数字代币或允许投资者从其存款中获得利息的点对点网络，正在获得更大的市场份额。这些网络跟交易所有一样的原理，但并不持有投资者的资产。

这些去中心化的交易所，或称DEXes，缺乏监管者需要的传统中介，比如帮助投资者参与交易而赚取费用的经纪人。

美国商品期货交易委员会(CFTC)委员伯科维茨在上个月的一次演讲中说，分散式交易所的一些活动，如衍生品交易，可能是违法的。在美国，商品期货的销售一般必须在受CFTC监督的市场上进行。

伯科维茨说：“是有一些组织可以对代码进行审计，但你真的能相信任何私人实体会照顾到公众利益吗？传统上，评估这些事情是否符合公共利益，本来就是政府的职能。”