纽约时报报道说，从大流行中获益的科技公司去年引发了美股的大幅反弹。现在，石油钻井公司和金融公司之类的传统行业正在继续支撑着这种趋势。问题在于，是不是股价已经消化了所有好消息，以至于当没有好消息也没有坏消息的一天，股市就将很难支撑。
Zoom和Peloton出局了，石油钻探公司和金属开采公司抖起来了。
让远程生活成为可能，甚至可以忍受的科技公司，是去年股市关注的焦点，投资者寻找的是那些既不受疫情造成的经济混乱影响，又能在封锁造成的破坏中成为潜在赢家的公司。
但现在，投资者的钱正流入传统行业。由于经济的反弹，这些行业的利润正在飙升，而经济正以上世纪80年代初以来最快的速度增长。
瑞士信贷首席美国股市策略师乔纳森·戈卢布表示，“经济复苏”对有些公司是件好事，基本上都是非常简单的“老式经济”。
今年前六个月，标普500指数上涨14.4%，领涨的是在去年经济崩溃中举步维艰的能源和金融类股。这是自1998年互联网繁荣时期以来，表现排名第二的一个上半年。
周三，第二季度的最后一天，标普500指数上升了0.1%，收于4297.50点的纪录高点。
虽然1月份开始的像Gamestop那种散户追捧造成的网红股票狂热，是投资者情绪的大表演，但在表面的喧嚣之下，发生了更深刻的变化。去年年底新冠病毒疫苗问世，投资者将注意力转移到那些长期以来被认为是性感科技股的竞争对手，或者说缺乏活力的公司，比如石油公司和金属制造商，它们的命运在大流行开始时非常不确定。
贝莱德美国基本面主动型股票首席投资官托尼·德斯皮里托，解释了为什么去年表现最差的一些股票在2021年领先，“无论什么公司，如果是几乎破产但又没有完全破产，今年都是表现最好的股票。”
去年油价暴跌，甚至一度跌成负值以下，马拉松（Marathon）石油公司的股价自然暴跌了50%。由于经济低迷和不确定性盛行，公司不得不削减产量，并暂时取消股息，以保存现金。
但现在油价已回升至每桶70美元上方，马拉松的股价今年上涨了一倍多，成为标普500指数涨幅最大的公司。另外两家石油和天然气钻井公司，西方石油公司(Occidental Petroleum)和Diamondback公司紧随其后。
其他大宗商品的繁荣，也同样将金属制造商和矿商推到了投资者心目中的网红。
钢铁制造商纽柯公司的股价去年下跌了5.5%，但随着钢铁价格创下历史新高，2021年上涨了80%。铜业公司自由港麦克墨伦的股价上涨逾42%，当然是因为这一关键工业材料的需求激增。
各种金融类股也在飙升。今年年初，华尔街的大型银行实现了创纪录的交易收益，目前正在以比预期更快的速度增加派息，而这些派息在疫情最严重时期不得不暂停发放。高盛上涨超过40%，富国银行上涨超过50%，也是大赢家。
信用卡公司Capital One Financial的股价表现甚至更好，上涨了56.5%，这要归功于消费者财务状况前所未有的健康，违约率低于预期。美国运通(American Express)的信用卡，经常被那些商务或休闲旅行的人使用，受益于旅游业的复苏，股价上涨了近37%。
在华尔街，这类公司通常被描述为周期性的，也就是说，与经济的节奏密切相关，随着经济增长的加速或放缓而起伏。市场上通常称它们为价值型股票，因为与科技公司为主的“成长型”股票相比，它们相对便宜。
投资者预计，由疫苗推动的经济复苏，将在短期内提振价值型股票的盈利能力。
在加州圣马特奥的富兰克林邓普顿公司(Franklin Templeton)，投资组合经理瑟琳娜·佩林·温顿，今年上半年一直在买入一家所谓的价值型公司，雅诗兰黛Estée Lauder的股票。
这个知名美妆公司的塑形唇膏、固定粉底和护肤霜，在机场的销量惊人。佩林·温顿认为，随着接种疫苗的旅行者重返天空，以及人们回到工作岗位并进行面对面的社交活动，这家公司的销售将继续恢复。
“现在，我们真的好像只需要化一点点妆，就能开始Zoom的电话会议，”佩林·温顿开玩笑说。
她还增持了其他有望在经济复苏中受益的公司的股票，包括赌场运营商拉斯维加斯金沙集团(Las Vegas Sands)和爱彼迎(Airbnb)，随着旅游和休闲行业的反弹，这两家公司都将获利。
高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)基本面股票基金全球联席主管凯蒂·科赫说，投资组合经理仍专注于具有长期潜力的科技股，但他们也在寻找与当前商业周期密切相关的公司。
“我们不想被周期碾压，”她说。
高盛的这一策略，意味着要关注那些有潜力从长期趋势中获利的周期性股票。科赫说，这方面的例子可能包括一家铝罐公司，在经济复苏期间，这个公司的业务可能会有所增加，同时受益于人们不再使用一次性塑料；或者是一家铜矿商，其不仅将受到与全球需求上升相关的大宗商品价格上涨的提振，还将受到太阳能和风能等清洁能源技术中使用铜的提振。
尽管去年广受欢迎的一些股票已经下跌，比如网红跑步机公司Peloton下跌了18.3%（不过已经比其跑步机刚被要求召回后的情况有所改善），但整体上从技术层面来说，科技股并没有下跌。Zoom今年前六个月增长了14.7%，只是与2020年近400%的增长相比，看起来微不足道。以科技股为主的Nasdaq综合指数，今年上半年累计上涨12.5%，尽管周期性个股涨幅更大。
结果是美国股市全面上涨，分析师预计这种涨势将持续下去。原因之一是利率仍然很低，10年期美国国债的收益率周三收于1.45%。经济也在加速成长，根据FactSet的数据，经济学家们认为今年美国经济将增长6.5%，这将是1984年以来的最快增速。
当然，即使经济强劲，企业预期利润健康，股市走高之后，风险也在加大。病毒仍然是一种不可预测的威胁，具有高度传染性的德尔塔变体继续传播。一些分析师担心，拜登政府正在考虑上调企业所得税和资本利得税。如果通胀不再是一个暂时的问题，美联储可能会削减已经实施的一些支持性政策。就在今年3月，股市还因对高通胀的担忧而波动。
股市研究公司Ned Davis的首席美国策略师克利索德说，甚至投资者越来越乐观的预期，也会最终导致市场放缓。他们相信将继续有强劲的经济增长和稳健的企业利润，这种信念影响着股价，最终，他们的前景可能会变得无法更乐观。
他表示，“我们需要意识到，我们正在接近一个临界点，很多好消息都已被股价消化了。”
