彭博作者作者Lionel Laurent的文章指出，这次比特币的暴跌一半，可能已经对投资者的心理造成了很大影响。

“嘘，我买比特币了”。

以前这听起来像是疫情封锁期间的热门信息，但现在不是了。在几乎6个月的时间里，加密货币从3万美元飙升至6.3万美元，又掉回到3.3万美元左右，现实和虚拟世界发生了很多变化。

而且，尽管那些目光敏锐的人坚称他们无论如何都会持有加密货币，但似乎很多都开始对加密货币不利。

困扰对冲基金经理、无事可做的散户和亿万富翁的投机热潮，明显已经降温。斯坦利·德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)就是其中之一，他已经把一部分赌注变现，而激进的百倍杠杆交易已经引发了恐慌性抛售。

今年加密货币的许多里程碑事件，比如特斯拉公司购买比特币、Coinbase上市、萨尔瓦多采用比特币作为法定货币，看起来就像是泡沫的危险信号，而不是“比特币是不可避免的”的不言而喻的证明。

尽管比特币用户努力将任何批评，都称为恐惧、不确定和怀疑的新方式，但显然一种新的叙事正在出现。在经历了50%的跌幅之后，神奇造富的故事相信的人更少了，现实更是如此。

比特币挖矿的能源来源问题，曾被认为比加密货币消失的风险更小，但现在对于机构投资者和需要满足绿色要求的政府来说，这是一个非常现实的问题，就连马斯克都承认这是无法忽视的。

“数字黄金”在通胀时期安全港的承诺，仍然只是一种飘在空中的承诺。比特币暴起暴落的价格相关性更接近纳斯达克的科技股，而不是黄金本身。

在经历了比特币短暂历史上的第三次盛衰周期之后，就连支持者也开始用网络公司来比喻它。在资深交易员丹·莫尔黑德(Dan Morehead)看来，机遇在于一种改变世界的技术，其能产生从去中心化金融到数字艺术收藏品等一切东西。风险在于知道哪种会是兴旺发达的亚马逊，什么是不得不关门大吉的Pets.com。

“如果你只做多比特币，就有点像在90年代只做多雅虎，”他本周说，这是对加密货币的讽刺。

很难将互联网颠覆的大胆预测，与其他短线交易投机的陈词滥调区分开来，短线交易需要能够改变生活的财富传奇，才能不断吸引追随者。

Coinbase的上市，本应是朝着建立相当于价值互联网和数字金融的加密货币迈出的一大步。数据公司Kaiko的数据显示，今年4月，这个交易所的交易，占比特币总交易量的34%。然而，自那以来其最大的创新似乎是屈服于压力，让顾客交易本来用来讽刺和搞笑的狗狗币，结果这个网红加密货币在过去七天下跌了三分之一。

价格下跌或持平，严重削弱了人们害怕错过的心理，也就是“错过恐惧症”(FOMO)，并增加了投资惨败的可能性。自我推销的加密货币交易员正开始招来嘲笑，而不是以往的赞美，英国讽刺漫画家Viz最近创作了 “Vince Fictitious “的警世故事，主角在投资了粘在鞋上的 “一点口香糖 “后，一夜之间成为亿万富翁。

当然，比特币仍有改变生活的可能。根据Chainalysis的数据，比特币的价格仍是去年11月的两倍，约有一半的币已经被持有了一年多。但网络效应开始减弱。数据显示，自今年1月以来，持有价值100万美元或以上价值比特币的地址数量有所下降。

除了社交媒体的热情，当比特币购买MicroStrategy 和特斯拉，看起来更像是愚蠢的企业管理案例，而不是现金管理的未来时，企业财务主管也不会有太大的动力投入其中。本周，MicroStrategy在最近一次4.89亿美元的交易中，每比特币支付了约37,617美元，根据特斯拉的持股计算，其平均购买价格约为3.2万美元。

如果成功需要的是比拼谁能坚持得更久，那比特币离失败还很远。其已经得到了精心设计的市场基础设施的支持，即使各种参与者都招致了监管当局的罚款和禁令。也许对这种说法的真正威胁不是价格下沉到零，而是更多的“正常化”导致的无聊回报。目光开始变得呆滞，而不是动不动就兴奋，可能才是真正互联网时代的成熟。

然而，要达到这个程度，人们还需要相信比特币能够克服来自政府的敌意，这些政府打算在大流行之后施展其肌肉。无论是中国打击矿工，还是拜登政府正确地认定加密货币是勒索软件的助推器，人们有理由怀疑，加密货币革命将导致的不是去中心化金融，而是去中心化政府。

当自由和疫苗几乎划等号，还要依赖于政府财政刺激措施的时候，比特币如此大涨大落，比特币的福音可能会越来越难传播。