据巴伦周刊报道，台积电美国存托凭证周一（当地时间6月21日）小幅走低，此前摩根士丹利分析师陈查理（Charlie Chan）将这家全球最大的代工芯片制造商的评级从“增持”下调至“等权”，同时将该公司在中国台北上市股票的目标价从新台币655元（约人民币152元）下调至新台币580元。

在中国台北股市，台积电周一下跌3.3%，至新台币583元。该公司在美国上市的美国存托凭证同日下跌1.5%，至114.21美元。

陈查理指出，市场普遍看好台积电的股票，“因为其技术领先，且2022年和2023年的收入增长前景看好”。该公司一直在吸引媒体和投资者的新关注，因为双方都在寻找当前元件短缺的受益者。但这位摩根士丹利的分析师认为， 在未来12至18个月里，该股可能是“死钱”。

陈查理指出，台积电目前是世界上市值最大的芯片公司，估值接近6000亿美元。可以说，该公司已经成为全球技术供应链中最具战略意义的一部分。他指出，2021年是摩尔定律具有里程碑意义的一年，摩尔定律的基本概念是芯片会随着时间的推移变得更便宜、更强大。台积电最近宣布将研究使芯片的特征尺寸小到一纳米。但陈查理也警告说，当线宽低于5纳米时，芯片制造商的“资本密集度”就会大大提高，设计、制造和操作所需设备的成本就会随之增加。他认为摩尔定律的成本效益“已经结束”。

在陈查理看来，初期台积电毛利率可能会下滑。他写道，华尔街会继续用2020年53%的毛利率来预测未来的利润率。但他认为，这一数字可能会降至50%以下，低于华尔街对2022年和2023年52%的预期。他预计，到2023年，公司每股复合收益将增长15%，这使得目前约26倍于明年利润的估值“显得有些夸张”。

陈查理建议半导体行业的投资者转向半导体设备企业，包括阿斯麦公司（ASML）、拉姆研究（LRCX）和东京电子（TOELY）。

（今日汇率参考：1新台币=0.23人民币，1美元=6.47人民币）