彭博社发表评论，美联储最近面临着越来越大的压力，要求其转变对通货膨胀和货币政策的看法。纠正方向确实早该进行。在本周的政策制定委员会会议上，美联储做出了让步，但还不够多。

该央行周三将利率维持在接近零的水平，并宣布没有计划缩减其每月1200亿美元的债券购买计划。但其受到密切关注的“点阵图”显示（（注：点阵图是政策制定者对目标利率的预测），大多数官员现在预测2023年至少会有一次升息。越来越多的人（18人中有7人，高于3月份的4人）说，他们现在预计明年加息是合适的。金融市场注意到了这一点，国债收益率上升了一个档次。

这至少证实了美联储正在关注事态发展。尽管如此，在经济中发生的事情和美联储所说的事情之间仍然存在着一些脱节。

在传达其想法方面，央行面临真实的困境。去年，美联储别无选择，只能将自己无限期地约束在接近零的短期利率和延长的资产购买计划中。疫情对经济造成了冲击，而财政政策的反应也很迟缓。一个无期限的货币宽松承诺似乎是支持需求的唯一途径。

该方案的部分内容是承诺不超前于经济发展。美联储将等待“最大就业水平”和一个时间未定的、高于2%目标的通货膨胀期，然后再考虑收紧政策，而不是像中央银行传统上所做的那样，试图向前看。

无论这种立场事实上是否必要，迅速变化的现实要求其进行调整。经济增长速度超过了美联储三个月前的预期，通货膨胀也在不断升温。在截至5月的一年中，消费者价格上涨了5%，是2008年以来最快的速度。

诚然，去年春天的疫情推低了价格，所以部分数据过高将是暂时的，但有迹象表明潜在的通货膨胀正在回升。

美联储宣称的政策转变的另一个标准，即最大就业水平，也是有问题的。总就业率仍远低于疫情前的水平，这表明有大量的闲置资源可以利用。但许多企业说很难填补空缺，工资也在上涨，这表明劳动力市场是紧张的，而不是宽松的。

与价格一样，疫情引起的扭曲使就业市场的情况变得不明朗。当失业救济金到期时，更多的人可能会开始找工作。另一方面，疫情后的劳动力市场可能需要不同的技能，一些工人可能选择提前退休而不是回到办公室或工厂。

这些复杂的情况使美联储的工作比平时难得多。但它的公开分析仍然倾向于把需求过剩的迹象轻易地当作短暂的现象，而不是担忧的原因。

美联储应该认识到这样的风险：大规模的财政刺激（远远超过去年的预期）、长期的最大货币刺激、疫情后私人支出的空前释放，以及持续的供应方紧张将持续推动通胀率超过其“适度”的2%的目标。这段持续期将长到足以改变预期并变得根深蒂固。这将给美联储带来比现在大得多的问题。

毫无疑问，私下里，美联储的理事会成员了解这一切，并对风险保持敏感。但在预期的通货膨胀趋势上升之前，他们的公开沟通需要更多地朝这个方向倾斜。央行应该淡化其官方意志，即在其目标实现之前什么都不做（无论这意味着什么）。相反，它应该强调以开放的心态关注传来的信号，并重新表现出展望未来的意愿。