巴伦周刊6月16日报道，美联储官员普遍看好美国经济未来几年的增长。他们还同意，尽管今年的通货膨胀会有点快，但一旦与疫情相关的数据扭曲消失，价格上涨的步伐应该会迅速放缓到2%的目标水平。

但是美国的中央银行家们对于他们需要做些什么来确保这种高增长/适度通胀的情景成为现实存在分歧。这反映了内部分歧和巨大的不确定性——经济的根本驱动力和货币政策如何影响商业环境。

要了解这一点，最简单的方法是关注美联储经济预测摘要的细节。该报告每季度公布一次，让全世界都可以研究每位决策者对“适当货币政策”下事态发展的预期。

这一次需要注意的关键问题是，最新的预测与3月份的预测几乎没有变化。没错，2021年的通货膨胀和经济增长预计都将比以前快一些，但其他一切都与三个月前基本没有变化。与此同时，美联储官员现在普遍认为，要产生这些经济结果，就必须提高利率水平。

问题是：为什么?

瑞银资产管理的卢克•卡瓦指出，一种可能性是，早在3月份，一些官员就对经济前景和公共卫生形势的下行风险感到担忧，尽管他们对大流行后复苏的形态普遍持乐观态度。这些官员可能支持将零利率维持到2023年，作为一种对冲，但一旦数据表明最初的基线预测即将实现，他们就会希望解除这种对冲。

从这个角度看，利率水平下的“适度货币政策”并没有改变，只是围绕前景的不确定性水平。今年早些时候达成的明显共识可能只是海市蜃楼。

还有一种可能是，官员们开始对通胀状况产生分歧。在会后的新闻发布会上，主席杰罗姆·鲍威尔强调了近期通胀上升是由于特定行业临时供应中断造成的一次性因素以及在大流行期间被压低的价格预期正常化的可能性。一旦这些力量消散——这可能已经在某些部门发生了——通胀应该会很快恢复正常，无需美联储或国会采取任何行动。

但美联储的其他人可能不同意他的分析。相反，他们可能认为美国经济有更多潜在的通货膨胀势头——可能是由于就业市场的紧缩——而这需要通过紧缩的货币政策加以遏制。他们可能担心，如果不提高利率，消费者支出和企业投资将增长过快，导致价格压力持续上升。从这个角度来看，即使目标本身和官员们的信心没有改变，美联储实现目标所需的利率水平也会发生变化。

美联储最终是由一个委员会管理的，鲍威尔可能是公众人物和主持会议的人——他有强大的知识分子盟友，如副主席理查德·克拉里达和州长莱尔·布雷纳德——但他不能强迫他的同事遵守任何一套特定的政策观点。美联储以外的分析人士正在激烈讨论美国经济的状况以及适当的应对措施，因为当前的环境不同寻常，而且可能出现的结果五花八门。