文|宋星 艾克

 

图源：五芳斋官网

 

2021年，有许多企业冲击各自行业的第一股，比如“共享充电宝第一股”怪兽充电、哈啰出行抢滩“共享出行第一股”、奈雪的茶冲刺“奶茶第一股”。

在端午佳节来临之前，又有一家公司向“粽子第一股”发起了冲击。

6月4日，浙江五芳斋实业股份有限公司（简称：五芳斋）披露了招股说明书，计划在上交所上市。没错，这个五芳斋就是你熟悉的粽子界“百年老字号”五芳斋。

橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳。粽子作为中国传统美食同样也有南北之分，北方以甜粽为主，南方则以肉类咸粽为主。出生于南方系的五芳斋，则传承了明清两代极具盛名的“嘉湖细点”的制作工艺，凭借着口味多样的粽子一步步成为南方人眼中的“江南粽子大王”。

靠着粽子起家的五芳斋，不只有粽子，公司主营业务还包括月饼、餐食、蛋制品、糕点等系列的产品，不过作为公司的金字招牌粽子一直是其主打产品，在营收中占比近70%，存在严重依赖单一产品的风险。

图源：五芳斋招股书

 

除此之外，五芳斋此次IPO另值得关注的一点是，其背后掌舵人与这家百年老字号一样，颇有故事性。

图源：五芳斋官网

前公安局警察下海，控股五芳斋

招股书显示，如今的拟上市主体五芳斋系经浙江省人民政府证券委员会批准，由嘉兴市五芳斋粽子公司整体改组，于1998年4月发起设立的股份有限公司。集团现任董事长为厉建平，其持有五芳斋集团20%的股份，为实际控制人。

作为这家“百年老字号”的掌舵人，厉建平究竟是何来历？

公开资料显示，厉建平出生于1956年8月，大专学历，他一直从事警察相关工作，直到1995年11月，在体制内的最后职位是嘉兴市公安局副局长。

公开报道显示，厉建平辞去公职下海后，从事过房地产相关工作，积累了自己的第一桶金。

厉建平认为民以食为天，食品加工企业有着良好的前景，并且五芳斋有品牌影响力，于是逐步控股了五芳斋。

在厉建平的带领下，五芳斋逐步发展壮大，直至IPO。其非常有代表性的一个举措，即试水“高速服务区经济”。

20多年前，高速服务区被看作是司机上厕所、喝水、吃泡面的地方，但厉建平从滚滚车流中嗅到了商机。

五芳斋选择入驻嘉兴服务区，凭着司机的口口相传，名气越来越大，仅凭着100平方米的店，这一个区内，2008年的营业额就达到了4451万元。如今，在浙江高速公路沿线的服务区，经常可见五芳斋粽子连锁店。

据艾媒咨询发布的《2020年端午节中国粽子品牌排行榜单TOP10》显示，五芳斋以96.3分排名第一，高于北京稻香村、真真老老、知味观、三全等对手。

厉建平有着浙商的精明和干练。不过，招股书里也记录了其不光彩的过去。

据一份《刑事判决书》，2018年春节期间，冯水祥利用担任嘉兴市实业资产投资集团有限公司党委书记、董事长等职务便利，为五芳斋集团董事长厉建平在企业担保融资过程中谋取利益，在美国收受五芳斋集团董事长厉建平0.8万美元，回国后退还厉建平0.6万美元，实际收受0.2万美元。

根据嘉兴市监察委员会办公室出具的《情况说明》，2020 年12月法院已依法对冯水祥作出判决，没有就该案追究五芳斋集团、厉建平的责任。理由是，未发现厉建平从冯水祥及嘉兴市实业资产投资集团有限公司处谋取不正当利益。

营收净利双降，靠涨价“粉饰”财报

作为“中华老字号”，五芳斋有品牌优势，但老字号的弊病也很明显。

从最近的财务数据上看，五芳斋业绩并不十分亮眼，2020年，营收、归属净利双双下滑。

 

图源：五芳斋招股书

 

2020年，五芳斋营收达24.2亿元，较上年同比下滑3.44%；归属净利润达1.4亿元，同比下滑12.90%。五芳斋表示，主要是受疫情影响。

具体来看，以粽子为例，受疫情影响五芳斋去年粽子销量较2019年度减少562.10万千克，同比下降11.19%。

此外，五芳斋的餐食业务营收也因疫情出现大幅下滑。五芳斋在招股书中表示，去年积极响应、执行政府部门对病毒疫情防控的各项规定和要求，部分餐饮门店暂停营业，导致该业务收入较2019年减少近30%。

由此可见，疫情的确对五芳斋业务造成了比较严重的影响，尤其是主打产品粽子，2018年以来占公司营收比重逐年上涨，到2020年占比已超过70%。

这表明，五芳斋不仅存在依赖单一业务的风险，而且这一趋势越来越明显。

 

不过让人意外的是，尽管疫情对五芳斋前两大主营业务都造成了较为严重的影响，但和2019年营收规模相比，去年公司收入下滑幅度只有3.4%，似乎并不算高。

进一步研究其财务数据不难发现，其实背后主要得益于五芳斋的涨价策略。

五芳斋在招股书提到，由于原材料价格上涨和产品结构的变化，导致销售单价提升15.04%，去年公司粽子系列产品收入较2019年度增加3494.20 万元，增长2.17%至16.4亿元。

而其它产品销量虽然也有下滑，但由于占营收比重并不高，所以五芳斋并未出现业绩大幅缩水的情况。

 

图源：五芳斋招股书

毛利率方面，得益于五芳斋的涨价策略，再加上粽子系列产品对公司主营业务毛利贡献最高，2020年五芳斋综合毛利率也只比2019年下滑了不到1%。

正所谓“成也萧何败萧何”，凭借粽子发家的五芳斋虽然靠着这张王牌登上了行业第一的宝座，但其依赖单一产品的风险不容忽视，倘若有一天消费者不再愿意为涨价的粽子买单，五芳斋是否还能安然无恙？