据路透社6月7日报道，华尔街的部分交易员正在期权市场做多AMC娱乐和其他网红股（meme stock），对本周的再次大规模反弹看好，这将使他们的损失有限，即便看涨背后的散户投资者们判断错误。

路透社对期权数据的分析以及对市场参与者（包括一名华尔街银行家和一名拥有约1920亿人民币资产的基金经理）的采访显示，一些机构投资者已经增加了复杂的期权交易策略，看跌这类股票。

所谓的“熊市认沽价差策略”（Bear Put Spread）是一种常见的看跌期权策略，但利润空间也受到限制。

随着该策略的使用频率越来越高，这表明华尔街的投资者正在寻找方法，从空前高涨的散户交易中获利，但在今年早些时候部分知名基金受到冲击之后，他们又变得小心翼翼。

芝加哥期权交易所全球市场公司（CBOE Global Markets Inc.）的市场情报高级主管亨利·施瓦茨（Henry Schwartz）在谈到AMC的期权交易时说：“可以肯定的是，它仍然由这些小型散户交易主导，但我们看到有几家大机构被目前的定价所吸引。”

AMC已经成为散户们第二波买入的中心，他们在Reddit的WallStreetBets等论坛上大肆宣传该股，为网红股现象注入了新的活力，这种现象曾使视频游戏零售商GameStop的股价在1月份上涨了1,600%。

AMC的股价在过去一周上涨了83%多一点。根据研究机构S3 Partners的最新数据，该股今年已经飙升了2,160%，令坚持做空的交易者账面损失达到近40亿美元（约合256亿人民币）。

当一只股票像AMC上周那样波动时——有时在一个交易时段内价格翻倍以上，它会推动期权的价格上涨。

市场参与者说，通常这种幅度的波动不会持续很长时间，一些专业交易员打赌这次也是一样，意味着股价会下跌。

问题是，他们不知道这种情况何时会发生，也不知道他们是否有足够的资金在与散户的长期对峙中站稳脚跟，而散户的力量来源于他们庞大的数量。

这就是熊市认沽价差的作用。在该交易策略中，投资者买入一手认沽合约——这使他们有权在某一时间内以某一“执行”价格卖出相关股票，并卖出另一手在同一时间范围内有效的较低执行价格的合约。

认沽期权的出售抵消了购买第一套合约的大部分前期成本。如果股票不跌，或者跌幅低于预期，交易员购买认沽期权的损失将在很大程度上被卖出的认沽期权的收益所弥补。

受访的银行家是华尔街一家大型公司的高级管理人员，他说他的大多数机构客户都远离网红股，但有些人已经开始使用看跌认沽差价来对赌。另一位受访者，即纽约的基金经理说，他在押注AMC和其他网红股时，采取看跌价差策略，既能最大限度地降低风险，又能降低成本。

两人都要求匿名，因为他们没有被授权向媒体发言。

期权交易数据显示，涉及认沽价差等策略的复杂交易有所增加。根据期权分析机构Trade Alert的数据，此类交易通常受到专业交易员的青睐，本周平均占AMC每日交易的22%，高于5月份的13%。

数据显示，该股的整体期权交易仍然由散户主导。本周AMC每日期权交易量中，只有约10%至15%的期权合约交易单位超过100手，这通常是专业玩家的玩法。

CBOE的施瓦茨说：“当波动性达到如此之高时，机构很难置身事外。他们试图避开它，但最终没能抵抗住诱惑。”