Ben Steverman，Annie Massa和Claire Ballentine在彭博社发表文章，随着“女股神”凯西·伍德押注的特斯拉和比特币股价遭遇跳水，她的方舟基金在疫情期间也出现了戏剧性的波动，目前它们已经远低于峰值水平，作者总结了伍德一直以来的投资策略和理念，探讨了伍德创造的基金神话，究竟是因为她独具慧眼，还是纯属侥幸。

在疫情中封神，在复苏时挫败

凯西·伍德的崛起很诡异，但它发生在我们这辈子最诡异的一年里，所以很难说她的崛起能不能排第一。但她依然是6.3万亿美元的交易所交易基金（ETF）世界的第一颗明星，这个行业本不应该有任何明星。

她是一个复古的人，一个在普通投资者中很有名的货币管理者，就像彼得·林奇或沃伦·巴菲特。她不仅是第一位扮演这一角色的女性，而且在迷因股票众神殿中占据了一个宝座，与埃隆·马斯克和柴犬（狗狗币原型，一只叫shiba inus的柴犬）齐名（注：迷因股票，价格随着网络情绪或者网络“梗”起伏的股票，如GameStop）。

伍德用她的交易和推特来影响股票。在世界各地的社交媒体和在线论坛上，她的名字等同于科技爱好者品牌，代表着对下一个大事件的准确预测，无论是机器人、基因编辑还是数字货币。她对比特币和特斯拉的一些大胆预测成了现实，令华尔街的分析师们感到震惊，他们曾经认为这些预测很荒谬。

她创办的方舟投资管理公司（ARK Investment Management），在短短几年内从一个不挣钱的小众经营者变成了一个成功者。她的旗舰基金“方舟创新”基金（ARK Innovation）在2020年获得了近150%的收益，然后在新的一年又获得了高达26%的收益。大批的投资者，其中许多是年轻的新手，将赌注押在了伍德身上，并在2020年向方舟基金投入了近210亿美元。

在世界深陷疫情泥潭时，她勾勒了一个美丽的未来，在那里技术将使一切变得更好，收益更大。这是一种新兴的亚文化信仰的一部分，在技术变革和金融冒险方面，这种信仰在2021年的黑暗冬天达到了狂热的程度。

即使在冠状病毒肆虐期间：失业、企业倒闭、死亡，股票也在飙升。拿着救助支票的散户交易员哄抬GameStop和其他迷因股票，震惊了对冲基金。

伍德的迅速崛起是金融市场斗争的缩影，投资者对加密货币的创新承诺（和娱乐价值）感到兴奋，这种货币似乎正在打消怀疑者的疑虑，作为一个笑话创建的狗狗币，都飙升了20000%。

迟早有一天，市场会对她不利。疫苗接种速度加快，经济重新开放。投资者的反应是，从投机性的高科技股票转向在全面复苏中受益的乏味股票。伍德的方舟基金失去了其2021年的全部收益，之后部分回血。

随着大盘指数继续攀升，她从表现最好的基金经理之一，到目前出现了亏损。她把通货膨胀归因于使“股市中以创新为导向部分”的调整，这部分正是她的生计所在。特斯拉公司从最高点下跌了30%以上，5月中旬比特币那令人震惊的跌幅也大致相同。

伍德的追随者信心不减

伍德那些时刻在线的粉丝们坚持支持她。在过去12个月中，投资者向方舟的8个基金净投入340亿美元，自2月底以来只撤回了约12亿美元。

他们在赌，刚刚摆脱新冠的世界将赶上她所憧憬的未来。对于真正的信徒来说，她的突然成名不会像GameStop那样成为市场历史上的一个奇怪的插曲，而会成为几十年辉煌变革的先驱者。

美国风险投资家、前华尔街证券分析师玛丽·米克尔在网络繁荣时期，作为摩根士丹利的分析师曾为早期互联网公司雅虎和Priceline.com（注：一家在线旅游服务网站）欢呼。和她一样，伍德宣扬的是一种独特的美国福音，即由资本主义驱动的乌托邦式的变革。

她反复强调她的信息。她一遍又一遍地说着“我们的投资期限是五年”，尤其是在她的基金价值下降的时候。伍德的其他口头禅被印在ARK公司的商品上，卖给死忠粉，所有利润都捐给了慈善事业。

一件T恤衫上写着“真理胜出”；一件婴儿连衣裙上写着“今天投资未来”。她通过在ARK网站不停地发布视频、网络研讨会和评论文章，经常出现在会议和媒体上，包括CNBC、彭博电视和各种投资播客，来传播这一信息。尽管如此，ARK公司拒绝了本社深入采访的请求。

正如伍德和她的公司经常提醒投资者的那样，电气化、电话和内燃机在一个世纪前颠覆了世界。现在，她告诉所有愿意倾听的人，有五种技术——人工智能、区块链、DNA测序、能源储存和机器人，正在为经济带来同样深刻的变革。这些创新将汇聚在一起，重新组合成诸如自动驾驶出租车之类的东西，并创造出一场工资提高、价格下降和利润率扩大的完美经济风暴，会促成更多的对创新的投资，从而形成一个“良性循环”。

伍德描绘的图片太大了。对于那些记得上一次科技股热潮——网络泡沫的人来说，这种情况可能很熟悉。但是，伍德也准备好了应对之策。她经常说：“梦想是正确的，只是早了20到25年，现在，种子开始发芽，我们准备好迎接黄金时间了。”

伍德的成长和方舟的建立

在某些方面，伍德不太可能是变革的传道者。她今年65岁，在政治上和经济上都很保守。几十年来，她一直倡导绿色投资，但她很少使用“气候变化”或“清洁能源”这样的字眼。

联邦选举委员会的记录显示，她在2016年向特朗普的竞选捐款1000美元后，她在2020年为他的总统竞选和相关的共和党政治行动委员会捐赠了2.5万美元。

她的导师是阿瑟·拉弗，这位80岁的经济学家自罗纳德·里根以来一直在向和党总统兜售他的减税理念，许多现代经济思想家将不平等的膨胀归咎于这种理念。

伍德对拜登总统的大笔支出和对富人征税的计划表示不满，尽管拜登的许多建议旨在使经济更接近她对经济的未来憧憬，尽管更高的资本利得税可能会把更多的资金投入像她这样的节税型基金。但她依然警告说，对公司和投资者征收更高的税款将阻碍未来的创新。（资本利得指人们从不动产，主要如房地产和有价证券上得到的收益，为了避免征税对投资产生的抑制作用，资本利得税一般采用较低的税率。）

在方舟投资，她身边有一个异常年轻和多元化的团队，其中一些人公开表示不同意她的政治观点。研究部主任布雷特·温顿给拜登和其他民主党人提供了2800美元的捐款（这是个人最高额度），其中包括佐治亚州两位成功的参议院候选人。

方舟投资有约35名员工，其中约有四分之一是有色人种，包括首席财务官和首席合规官，他们都是非裔男性。三分之一是女性，大多数人都在35岁以下。最年轻的是分析师，他们所做的研究因为大胆的设想而在网上受到广泛关注。

只有少数人有金融背景，他们更多的是癌症研究员和帆船船长。从各方面来看，办公室文化是友好的、休闲的、合作的。ARK的首席合规官凯伦·卡特去年告诉彭博社：“伍德相信圆桌比长桌好，她希望每个人都能围着桌子说出他们的想法。”

伍德也可以是好斗的，特别是在嘲笑努力较少的被动指数策略时，这种策略以牺牲像她这样的主动型投资经理为代价而受到了欢迎。ARK的广告模仿制药广告说道：“许多投资者似乎害怕那些提供更新、更快、更便宜、更有创意的产品和服务的公司，今天就去问问你的顾问，投资于传统的范围广泛的指数是否适合你。”

每周五上午，伍德都会召集分析师和外部专家召开投资理念会议，这个会议部分是商学院的研讨会，部分是自由形式的未来主义牛市会议。他们是“分析师的风洞”（风洞是一种产生人造气流的管道，这里指在舆论造势），并在批评者面前为自己辩护。

多年来一直参加会议的退休工程学教授大卫·博德说：“它的可爱之处在于你不必谈论党派路线。你可以说一些异端的东西。” 但是，伍德的技术乌托邦主义表现得响亮而清晰，偶尔甚至让她的员工都感到吃惊。

詹姆斯·王在去年2月之前是方舟投资的人工智能分析师，他说：“我以为我是一个技术痴迷者，事实证明，伍德在想象未来方面比我更积极。她看到了一些管理层本身都没有考虑过的事情。”

根据伍德自己的描述，她的童年是“一个非常严肃的小姑娘”。她的父母，杰拉尔德和玛丽·达迪，从爱尔兰移民到了美国。杰拉尔德在军事雷达系统方面工作，伍德是四个孩子中的老大，在英国、爱尔兰、阿拉巴马州、纽约州北部和加利福尼亚州的美国空军基地长大。她父亲对技术和投资的兴趣给她留下了深刻的印象。

她是在南加州大学认识了导师拉弗，她在那里主修金融和经济，而拉弗是研究生课程的教授。他说：“你可以看出没有什么东西会妨碍她”。

伍德于1981年以最优异的成绩毕业，拉弗帮助她在洛杉矶的资本集团（Capital Group）找到了一份经济学家助理的工作。他很快又将她介绍到詹尼森公司（Jennison Associates），伍德说：“我实际上是在那里长大的。”

她于2001年加入联博控股公司（AllianceBernstein Holding），在那里她负责超过50亿美元的创新增长投资。当时和现在一样，伍德的基金很不稳定，导致与公司的分销团队产生裂痕，他们的业绩并不理想。

在联博工作时，她首次想到了一个日后改变她职业生涯的想法。交易所交易基金，即ETF，是像股票一样全天交易的共同基金。其灵活、节税的结构使得任何人都可以购买，其股份可以根据需求而产生。它们通常是完全透明的，其价格波动清晰明了，是基于一系列的投资，而不是经理人的判断。

当伍德建议联博推出自己的ETF时，ETF的热潮才刚刚开始，她后来说，这个想法一直没有下文，因为高管们“不太清楚这对他们的商业模式意味着什么”。首先，ETF通常收费较低，可能会给该公司现有的共同基金带来价格的竞争。联博拒绝发表评论。

2014年，伍德离开了联博，并创办了她的公司方舟投资。这个名字的正式含义是“积极研究知识”（Active Research Knowledge），不过她也表示，名字的灵感来自《旧约》中约柜。

比尔·黄为ARK注入了种子资金

早期的日子很艰难，当时58岁的伍德并不出名，她用自己的毕生积蓄为公司融资，而且很难找到愿意为主动管理ETF冒险的投资者。

彭博资讯ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯说：“在她上市前几个月，我第一次见到她时，我确信她会在一两年内消失。”ETF固有的透明度对推销没什么帮助，华尔街的交易员通常会像保护皇冠上的宝石一样保护他们出色的投资理念。有了方舟，任何投资者都可以看到伍德的基金做买什么，并逐日复制她的想法。

她的朋友比尔·黄（Bill Hwang）是个难得的投资人，他是一位对冲基金交易员，也是一名基督徒，在她创办方舟前一年，他成立了自己的家族办公室Archegos Capital Management。她和比尔·黄是在2013年认识的，当时他们都是金融服务部的顾问，这是一个隶属于纽约救世主长老会的金融业基督徒组织。

注：比尔·黄（Bill Hwang）的Archegos Capital Management，引发了前一段时间震惊整个华尔街的大抛售事件。由于他使用高风险的杠杆交易——互换交易来隐藏自己的股票仓位，并大量借贷投资，最终在股价下跌时由于保证金不足而导致清算，百亿美金短时间就蒸发了。瑞信和野村等为其服务的投行损失惨重，高盛等由于动作快逃过了一劫。

他们互相探讨了股票交易技巧，据伍德说，他对她创办ARK的计划“非常感兴趣”。ARK创新ETF于2014年10月首次亮相，同时还有专注于自主技术、机器人技术、互联网和基因组学的专门基金一同上市。比尔·黄为这四个基金提供了种子资金。他的冒险赌注导致Archegos和他200亿美元的财富在2021年3月底的几天内崩溃了。

ARK最终扭转了伍德的亏损，尽管波动很大，ARK从2017年到2019年实现了强劲的回报，但很少有投资者注意到它，直到去年春天。

伍德一直在为类似疫情的事情做准备。她在2019年2月的一个播客上说：“对我们来说，最好的事情，这听起来会很奇怪，就是一场危机。这通常是创新扎根并获得牵引力的时候。” 

过去的危机让她知道，心怀恐惧和不确定的消费者和公司愿意尝试新事物。据联博的一位不愿透露姓名的前同事说，即使在金融危机期间，伍德也很乐观。2007-2009年经济衰退的干扰最终推动了她当时最喜欢的一些股票，如云端服务公司赛富时（Salesforce.com）公司和亚马逊。

2020年3月9日，当伍德来到彭博社纽约总部时，新冠病例正以指数形式蔓延。股指暴跌8%，是2008年以来的最大单日跌幅。但她对这一切的意义充满信心，她说，生物技术股将得到提升，还有长期持有制造基因测序技术的Illumina公司。对国际供应链的担忧最终将普及3D打印技术，在此前几十年，人们一直预测3D技术即将腾飞。

值得注意的是，回顾过去，新冠之前的伍德和现在的她多么像，她在相隔多年的采访中坚持着同样的谈话要点。她对未来的看法没有明显的改变，只是加快了她的时间线。

方舟基金在疫情期间表现惊艳，投资界出现“伍德”现象

她经常提到赖特定律，该理论认为生产的东西越多，其成本下降得越快。例如，在五年里，一个病人筛查多种癌症基因的价格已经从3万美元下降到1500美元，ARK估计，到2025年应该下降到250美元。

她以特有的轻描淡写的口吻说道，这将使每年的基因筛查变得负担得起，每年可拯救6.6万生命，比“历史上任何医疗干预措施”都要多。随着越来越便宜的电池迅速取代内燃机，同样的原则将减少交通的成本和不便。ARK预计电动汽车的销量将从2020年的220万辆飙升至2025年的4000万辆。

这场疫情最终成为伍德所预测的变革性危机，至少对她的投资回报来说是如此。从2020年3月的低点到2021年2月的高峰，ARK创新基金上涨了350%以上。即使在最近的大跌之后，该基金仍比当时上涨了约220%。

尽管如此，她还是低估了这种病毒本身。她在2020年3月访问彭博社时说：“我确实认为围绕冠状病毒有很多歇斯底里的情绪。”和特朗普一样，她将新冠肺炎比作流感。

一个月后，她担心联邦政府的2.2万亿美元的《经济刺激法案》过于慷慨，可能会因为激励工人不工作而阻碍经济复苏。具有讽刺意味的是，这些刺激性支票在吸引年轻人参与股票交易方面功不可没。当他们注册了罗宾汉的账户，或登录Reddit或Twitter，并看到业绩图表时，他们很快就会了解到ARK。

伍德的知名度急剧上升，自2019年底以来，她的推特粉丝数翻了28倍，在与埃隆·马斯克的5600万粉丝账户互动后，她的粉丝突破了90万。从全球粉丝群中，她获得了一系列的绰号，在韩国是“摇钱树”，在香港是“教母”。抖音和Twitter上充满了称赞她作为股票持有者和女性榜样的视频和表情包。彭博资讯ETF分析师巴尔丘纳斯说：“在ETF世界中，无论我走到哪里，伍德都会出现，凯西总是在谈话中。”

她宁愿犯错不愿错过，这显然触动了“错失恐惧症”（Fear of missing out，一种患得患失的情绪，总是担心自己错过了别人都经历过的事情）的神经。

43岁的ARK投资者马克·勒克莱尔说：“”我不想错过下一个苹果。”他在休斯顿附近从事软件支持工作。他说，他并不担心她的基金股价的暂时下跌。他说：“在未来10年，这些创新者将主导这些空间，我认为伍德的方向是正确的。”

投资行业对ARK成功的反应当然是复制它。包括管理着9万亿美元的贝莱德在内的巨头，围绕机器人和自动驾驶汽车等主题推出了产品。摩根士丹利资本国际是伍德多年来一直批评的那种指数的最大创造者之一，它与ARK合作开发了受她方法启发的新指数。

负责引导客户进行审慎投资的财务顾问们正努力应付“伍德现象”。今年早些时候，红杉金融集团的首席增长官莱昂·拉布雷克说，客户不停地询问伍德，即使她的业绩开始下滑。他说：“每个人都想和摇滚明星在一起。”

他在2019年为自己的投资组合购买了方舟创新ETF和方舟基因组ETF的股票。在驾驶特斯拉并对该车着迷后，他爱上了投资方舟基金，这使得他能够在不承担100%风险的情况下分到特斯拉的一些好处。在某些方面，伍德让他想起了特斯拉的CEO。拉布雷克说：“她有马斯克的自信，你听了她的话，你会觉得，‘哇，要么她是对的，要么她真的认为自己是对的’。 ”

但拉布雷克今年卖掉了他个人的方舟头寸，说他不确定该公司是否能以2020年的速度继续增长。他不向客户推荐方舟基金，不过如果客户特别要求，他也会买进股票。

挫折过后，伍德采取了更激进的投资策略

在2020年和2021年初，伍德和她的捍卫者对诋毁者的回应很简单：看看她的记录，她在2018年预测特斯拉将达到每股4000美元，华尔街的大部分人都觉得这很可笑，但是她的预测在2021年初成真（注：当时特斯拉的收盘价是816美元，如果按5比1的股票分割调整，则每股达到4080美元）。当伍德在2015年首次押注比特币时，该加密货币的交易价格约为230美元。它在4月达到峰值，超过6.3万美元。

从那时起，特斯拉已经跌回了她2018年的目标，按5比1的股票分割调整后，现在是每股800美元。随着无情的市场将方舟的旗舰基金从高峰期推低了三分之一，怀疑者的声音也越来越大。

今年3月份，当方舟公布其对特斯拉的新目标价格，即到2025年的“基本情况”是每股3000美元，是现在的4倍时，怀疑者的声音特别大。

ARK被嘲笑的原因之一是，它说特斯拉可以挤进汽车保险业，在几年内建立起230亿美元的业务，批评者说，这种说法表明该公司根本不了解保险公司是如何被监管的，以及它们需要多少资金。

同样令许多汽车专家感到困惑的是ARK对电动汽车的预测，它假设在短短几年内其产量将增加10倍，以及特斯拉基于自动驾驶技术创建的出租车网络，该技术目前还没有真正存在。伍德说，传统的汽车分析师并不了解特斯拉，她认为特斯拉是一家技术公司，远远超过了汽车制造商。”她说：“特斯拉把正确的人、正确的数据和正确的眼光，召集在了一起。”

有关她对加密货币的热情，她的公司预测比特币将成为主流投资组合的一个重要部分，包括401(k)养老金计划。今年2月，伍德表示，比特币甚至可以取代传统的60/40股票-债券投资组合中的债券，换句话说，大量的投资者将用一种新的、未经测试的、高度不稳定的资产来代替以稳定性见长的债券。即使按照2021年的标准，这中观点似乎也过于超前。

方舟基金也做了一些政策上的调整，但这些调整没有完全消除人们对伍德风险偏好的担忧。它过去，任何一支ARK ETF都不得持有一家公司20%的股份。它在3月底取消了这一上限，让她在未来可以进行更大胆、更集中、更灵活的押注。

在同一份文件中，方舟基金表示它可能会购买特殊目的的收购公司，即SPAC，这些空白支票公司在过去一年中也成为股市的弄潮儿。美国证券交易委员会已经警告投资者不要购买那些职业运动员等名人支持的SPAC股票，伍德说一些SPAC“会有糟糕的结局”。不过，今年3月，方舟自主技术与机器人ETF购买了网球明星塞雷娜·威廉姆斯支持的SPAC股票，该公司与3D打印公司Velo3D 合并，使其上市。

随着她的回报率下降，伍德呼吁大家保持信心。她在她的基金经历了特别残酷的一周之后，在周五发布的视频中说：“我知道外面的世界有很多恐惧、不确定性和怀疑。”她告诉她的投资者，要看到光明的一面。现在较低的股票价格意味着像特斯拉这样的公司以后会有更大的回报，这里她会用到另一个最喜欢的短语——“指数级的增长机会”。在彭博电视上，她说：“我们要一直盯着奖品。”

经济变革的阵痛不会是伍德描述的那般轻描淡写

如果伍德在大事情上是正确的，但她在小事上的判断确实经常出错。如果我们真的处于一个与我们疫情前的现实完全不同的新经济的开端，她和她的客户仍然可以赚钱。通货膨胀带来了恐慌情绪，她预测的情况却正好相反，伍德认为，公司、工人和投资者将迎来黄金时代，经济可以快速增长而不引发通货膨胀，因为这些新技术，电池、DNA测序、机器人和其他技术，都在大幅降价，可以使公司和工人的效率大大增加。

一个快速转型的经济将产生大量的受害者。方舟基金去年10月份发布的一份“坏想法”报告列出了几个：实体店和银行分行、有线电视、货运铁路和其他传统交通方式。伍德说，标普500指数中近一半的股票受到了威胁。受打击最严重的将是那些在过去十年中一直在榨取收益而不是投资于未来的人。“颠覆性创新的另一面是颠覆性破坏”。

伍德说，工人并没有面临同样的威胁，她预测即将出现劳动力短缺。她说，技术将创造出大量“我们今天无法想象”的工作类别。同时，人们将把开车、买菜和准备食物等工作外包给其他人，包括机器人和人类。“更多的重复性工作将变成机械化，人类从事更有趣的工作，机器人将帮助他们。”

即使假设她所设想的未来真的实现了，她也必须把握好时机上。在现实世界中，史诗般的突破可能代价昂贵，而且部署缓慢。

斯坦福大学专门研究技术变革的教授埃里克·布林约尔松说：“这是一件需要几十年时间的事情，而不是几个月或几年。例如，在发明电动马达后，经过一代人的努力，它们才被纳入装配线。对于任何技术变革，识别脆弱的公司比识别领先的公司要容易得多，赢家，很多都是大冷门，同时，历史上耗尽运气的热门投资者比比皆是。”

要想在她提到的“五年时间”内抓住每一个机会挣钱，伍德必须以某种方式收集技术、供应链、法规、竞争态势和更广泛的经济前景。但是，经营未来有着天然的优势，因为希望永远是有的。

不管现在发生了什么，例如全球大疫情，毕竟还有五年的缓冲器。很明显，对伍德来说，技术变革代表的不仅仅是一种投资策略。赚钱是否是她的主要目标，这是一个开放的问题。特别是考虑到ARK巨大的启动成本，它并没有使她变得富可敌国，也没有使她变成亿万富翁对冲基金经理，但是这些亿万富翁经理的名气比伍德要小得多。

高科技未来的曙光是伍德人生哲学的核心，这与她的宗教和政治观点密切相关。在创办ARK时，她的目标是“鼓励新的创造，上帝的新创造”。她去年在一个基督教播客中说，她投资“将改变世界的变革性技术”。创新的胜利也很符合她的自由市场观点。对于受到社会主义诱惑的年轻一代，她希望表明资本主义仍然可以发挥它的魔力。

随着5月19日上午股票下跌和比特币遭遇30%的暴跌，这是七年来最严重的一次下跌，伍德说，想到客户可能因为恐慌在错误的时间卖出，“我比什么都痛苦”。

她在最近的彭博商业周刊活动上说，即使在她的基金表现良好的时候，她也试图“保持低调”，提醒同事们可能会出现剧烈的波动。

现在，它来了。她说：“我们看着这个，创新（股票）正在打折（买入的好时机），我知道最近几个月对我们的客户来说很困难。保持信心。” 她向观众保证，她的投资组合中的股票仍然将在未来五年内增加两倍以上。而比特币，那天早上几乎跌到了3万美元，她仍然相信她最喜欢的加密货币有一天会张到50万美元。