据雅虎财经报道，自上周AT&T确认将华纳媒体（WarnerMedia）资产分拆出来，作价430亿美元（约合2756亿人民币）与Discovery合并以来，其股价已经下跌了约7%。

首席执行官约翰·斯坦基（John Stankey）对股价下跌以及他解除交易的举动做出了解释：这项交易（收购时代华纳）花了AT&T850亿美元（约合2756亿人民币），并且在三年前刚刚结束。

斯坦基在刚刚参加完摩根大通技术、媒体和通信会议后对雅虎财经直播说：“AT&T的核心业务增长会创造出更多的价值，所有的股东都会受益。诚然，这项交易存在一些不确定性因素。因此，对我来说，花一点时间来解读它是很正常的。”

合并后的新实体将由Discovery首席执行官大卫·扎斯拉夫（David Zaslav）领导，包括债务在内的估值为1300亿美元（约合8334亿人民币）。AT&T股东将获得相当于新公司71%的股票。

斯坦基说，他希望这项交易能使华纳媒体和AT&T获得一个合适的市场估值，部分原因是要消除AT&T资产负债表上的债务。

目前，AT&T的市盈率超过9倍，而Verizon为12.5倍，T-Mobile则高达57倍。

斯坦基说：“我认为，当你看到我们的收益特征和我们在市场上的势头时，我们没有理由以折扣价交易。”

现有及潜在股东对AT&T即将进行的股息削减十分关注。该公司的股息收益率——许多持有人的主要动机——为7%。斯坦基说，在交易结束后，派发的股息将是每年80亿至90亿美元（约合512至576亿人民币）的现金流，“而这一收益率可能仍将处于95个百分点以上”。

他说：“我们认为AT&T目前不仅收益率和股息不低，而且当我们把额外的资金投资到光纤领域，并保持我们在无线领域的势头时，AT&T的核心业务增长将创造更多价值，所有的股东都将受益。”

当为AT&T的股票辩护时，斯坦基并非孤家寡人一个。周一（5月24日），AT&T获得了两项评级，分别来自New Street Research的乔纳森·卓别林（Jonathan Chaplin）和瑞银的约翰·霍杜利克（John Hodulik）。

霍杜利克将该股评级调高至“买入”，12个月目标价为35美元（约合224人民币）。在一份说明中，他特别提到了削减股息的问题：“虽然AT&T把股息降低了约45%，但交易安排将提供估计约7-8美元（约合44-51人民币）/股的一次性免税付款（以DiscoveryWarner股票的形式），相当于4-5年的一次性股息支付。”

霍杜利克还表示对AT&T在2023年实现持有超过200亿美元（约合1282亿人民币）的自由现金流目标有一定信心。New Street Research的卓别林则比较怀疑，但他写道，即使现金流较少，AT&T也有能力履行其分红义务并偿还债务。

不过，AT&T的投资者似乎仍然没有完全接受上述说法。该股周一收盘下跌0.87%。