据路透社5月25日消息，市值约310亿美元（约合1987亿人民币）的中国金融科技公司陆金所决定部分回购七个月前发行的新股，反映出其直接上市（direct listing，不通过上市流程发行新股或筹集资金，又不需要承销商，只要简单地登记现有股票，便可在资本市场上自由交易）的意图。

由平安保险全资持有的陆金所专门为小企业贷款提供便利，周一（5月24日）其表示将回购多达3亿美元（约合19亿人民币）的股票。自去年10月在纽约上市以来，尽管财务表现稳健，管理层预期也比较乐观，但这些股票一直以14倍的预期收益勉强交易。

陆金所只是资本市场瞬息万变的最新案例。知名投行华兴资本在2018年10月混乱的市场中首次亮相后仅一个月就宣布回购股票。中国的小额贷款公司趣店也有过类似的事情。

陆金所的案例也很奇怪，因为其招股说明书显示，募资甚至不是其首要目标。陆金所手头有20亿美元（约合128亿人民币）的现金，它回购的主要目的是希望留住员工，并使现有股东在恰当时机更容易退出。这听起来像是在筹备直接上市。在这种情况下，股票价格是由向证券交易所发出的提案决定的，而且通常不会筹集资金。音乐流媒体平台Spotify和办公通讯软件Slack都尝试过这种成本更低、更快速的方法，取得了有益的效果。

这并不是一个万无一失的选择。网站托管服务公司Squarespace3月份的估值为100亿美元（约合641亿人民币），上周在直接上市后市值损失了三分之一。这种形式也可能对品牌知名度高的公司更有效，因为承销商不做与IPO相关的介绍性工作。这对陆金所来说可能很棘手，其24亿美元（约合153亿人民币）的股票销售额远比不上其竞争对手蚂蚁金服高达350亿美元（约合2243亿人民币）的交易额。

对所有投资来说，时机都是一个重要因素。而纽交所刚刚起步的直接上市方案正蓄势待发，美国监管机构也在鼓励公司通过直接上市筹集资金。当其他公司考虑该方案时，陆金所辗转腾挪的案例殷鉴不远。