据CNBC在5月21日的报道，近来，比特币出现了暴跌，后又部分回升。之后，法国兴业银行（Société Générale）的分析师在最近的一份说明中表示，关于加密货币在投资组合中的地位仍然存在一些问题。

在5月20日的一份说明中，法国兴业银行的阿兰·博科布扎（Alain Bokobza）和亚瑟·范·斯洛滕（Arthur Van Slooten）写道：“毫不奇怪，无论在何种投资组合中，比特币的地位仍然存在很大争议，原因就是它的价格波动不稳定。”

5月19日，比特币一度跳水30%，达到近30000美元（约合人民币19.29万元）。由于加密货币市场的整体价值在一天之内下降了数千亿美元，其他加密货币也未能幸免。后来比特币又有所回升，缩小了部分损失，5月20日，比特币在40000美元（约合人民币25.72万元）左右的水平徘徊。

博科布扎和斯洛滕认为，比特币的风险“仍然是下行的”。他们还提到了未来潜在的监管等因素，两人将其描述为隐约可见的对加密货币的“最大威胁”。

5月20日，美国财政部宣布，它正在采取措施监管加密货币市场和交易。而自2017年以来，中国已经对该行业进行了打击。

这两位分析师还指出了特斯拉的“混乱”信息的影响。此前，该公司曾表示，他们将接受比特币，将之作为特斯拉汽车的一种支付方式。上周时其首席执行官埃隆·马斯克又在推特上表示，由于环境问题，该公司已经“暂停”用加密货币购买车辆。

黄金：更好的投资组合稳定器

人们经常拿黄金和比特币作比较，但两位分析师对这种比较提出了质疑。他们认为，黄金和比特币在波动性以及价格变动的幅度方面存在差距。不过，一些投资者仍然认为，在充当价值储存的载体方面，加密货币是黄金的潜在竞争者。

自今年年初以来，现货黄金已经下跌了约1.2%。在类似时期，尽管比特币在最近出现了下跌，但总体仍上涨了约38%。

两位分析师说：“目前，各国政府正在采取前所未有的货币和财政刺激措施，这些措施削弱了官方央行货币的价值。我们一致认为，在这种情况下，投资比特币和黄金有利于分散风险，它们至少能充当官方央行发行货币的替代品。”

2020年，受疫情影响，各国政府向全球注入了创纪录的流动性资金，以将其作为维持金融市场的一种手段。

两位分析师说：“不过，投资黄金和比特币的行为本身不会带来任何收益，投资者在它们身上的唯一潜在回报来源于其积极的价格运动。除了这二者都能引发抢购外，这基本上是它们唯一的共同点。”

目前，法国兴业银行将黄金视为一种稳定剂，在其多资产投资组合中为黄金直接分配了5%的权重。

两位分析师说，在通货膨胀上升的情况下，黄金可以部分抵消债券的资本损失。此外，在通货膨胀失控或恢复通缩的情况下，黄金也有保护作用，可以部分抵消股票的损失。

两位分析师说：“历史表明，随着时间的推移，黄金的价格通常紧密跟随着实际债券收益率的趋势。而且人们已经证明，当预测美国十年期国债收益率是否会进一步上升时，铜和黄金的价格是一种巧妙的模型。”