Peter Santilli, Caitlin Ostroff 和 Paul Vigna在《华尔街日报》上发表文章，称数字货币目前势头虽然迅猛，但是实际上其价值更多与市场情绪相关，机构需求在下降，宣称接受比特币付款的特斯拉也放弃了，高杠杆更是一种不祥之兆。
比特币、以太币和狗狗币等加密货币都飙升至一年前很少有投资者会预测到的高点。即使是最乐观的交易员也在问：“这种狂热的势头究竟能持续多久？”
支撑加密货币狂热的力量，同时也是今年早些时候支持GameStop 股价飙升的那股力量。联邦政府旨在帮助最弱势人群支付房租的刺激性支票的多余资金，进入了提供免费交易的经纪账户。同时，由于疫情导致企业关闭，全球的人们在家里和屏幕前花费的时间更多了。
投资者说，今年早些时候，经纪公司对股票交易的限制，促使Reddit的一些散户短线交易者转向加密货币。特斯拉公司的首席执行官马斯克对比特币和其他数字货币的支持，以及加密货币交易所Coinbase 在美国上市，进一步推动了加密货币的上涨。
比特币之外的NFT
NFT（即不可替代货币）的热潮导致了以太坊活动的爆发，以太坊是基于区块链的计算机网络，支持大多数NFT。随着越来越多的人采用该技术，该平台的内部货币以太币已升至创纪录的水平。NFT是类似比特币的代币，与数字艺术品或其他现实世界的物品相连，并作为独特的数字财产出售。
社交媒体的力量
在个人投资者利用社交媒体使资产价格飙升的一年里，数字货币市场的任何举动都没有比狗狗币（dogecoin）的崛起更能定义迷因（meme，在网络上疯狂流传的东西，可以是表情包，也有可能是一个段子，非常接近网络用语“梗”的含义）的力量。这是一种加密货币，创建时只是一个玩笑，但截至上周五，狗狗币在2021年已经上涨了100倍以上。
狗狗币的总市值在本月初达到2021年的峰值时，已经膨胀到800多亿美元，而去年年底时还不到6亿美元。马斯克先生和饶舌歌手史努比狗狗（即歌手小卡尔文·科多扎·布罗德斯）等人对这个笑话加密货币的高度关注，使社交媒体用户纷纷开始短线交易，他们鼓励新的买家进入战场，目标是将其推到1美元，它目前的交易价格在50美分左右。
狗狗币的创造者从未打算让它有实质意义的价值。散户们们却在猜测，它可以完全依靠社交媒体的势头继续攀升。这可能会让投资者在炒作消失后，更容易因价格的大幅波动而遭受损失。
狗狗币的剧烈波动对比特币投资者也是一个警告，虽然这个最原始加密货币的支持者认为其具有通货膨胀对冲或保值的作用，但它并没有足够长的历史，其价值与市场情绪和势头密切相关。如果市场情绪对它不利，价格就会暴跌，而价格上涨是比特币对新投资者的最大吸引力。
尽管看涨比特币的人喜欢指出，机构投资者越来越多地接受比特币，是比特币上涨的关键驱动因素，但有迹象表明，即使价格飙升，机构需求在最近几个月也有所下降。根据加密货币交易所OKEx的一份报告，由专业资金经理进行的大型比特币交易数量，在第一季度比去年第四季度略有下降。根据总部设在伦敦的资产管理公司CoinShares的数据，流入加密货币交易所的资金自1月份达到峰值以后开始下降了。
期货和期权交易
随着越来越多的投资者通过各种平台进入加密货币市场，交易量在疫情期间有所攀升。值得注意的是，衍生品交易量的价值已经超过了现货交易，投资者在今年最繁忙的时候对数字资产下了超过2000亿美元的赌注。
加密货币衍生品的使用越来越多，这一点很重要，因为投资者可以利用这种市场，只需预付少量资金就可以进行大额投注，有效地利用了杠杆，即通过借贷放大收益。
期货和期权交易的增长，大多发生在监管较少的加密货币衍生品交易所，这些交易所允许的杠杆程度高于美国的交易所，如CME集团。当价格下跌时，使用高杠杆的赌注会使交易者的损失加倍。
从大环境来看，加密货币仍只是投资市场的一小部分
由于比特币、以太坊和狗狗币的大量涌现，加密货币市场的总价值已经从一年前的2600亿美元膨胀到超过2万亿美元。仅狗狗币一项，其市场价值约为670亿美元，超过标准普尔500指数中75%的上市公司。尽管数字货币在最近几个月里激增，但作为一种资产类别，它们仍然只是全球股票、债券和黄金市场的一小部分。
前方障碍
尽管比特币取得了一些进展，但除了充当投机者的工具外，它一直难以找到其他用途。一些行业观察人士表示，它必须成为一种广泛接受的支付形式，才能变得更加普遍。目前使用它进行消费并不容易，而且它的用途一般仅限于高端消费。
其中一个障碍是：网络代码中内置的交易费用，会随着流量的变化而变化。支付更高费用的用户可以将他们的交易移到处理队列的前面。随着加密货币的受欢迎程度激增，比特币的收费直线上升，限制了使用比特币进行小额交易的可能性。
多年来有许多公司曾公布接受比特币作为一种支付方式的计划，但后来都悄然放弃了。就连马斯克周三也在推特上说，特斯拉将暂停接受比特币购买电动汽车。
他指出了该行业面临的另一个挑战：加密货币挖矿对环境影响的担忧。
比特币依赖于不同的计算机，通过解决数学难题来确保网络安全，从而解锁新的比特币，这一过程被称为挖矿。比特币上涨的一个副产品是，越来越多的计算机正在挖掘新的比特币，自今年年初以来，挖矿使用的算力已经翻了一番。
这引发了人们的担忧，即比特币的上涨比起其他加密货币，可能会对环境产生更大的影响，因为更多的计算机被部署来寻找比特币，比以前消耗更多的电力。
