商业内幕网5月10日报道，高盛的大卫•考斯汀周五在一份报告中表示，随着美国总统乔•拜登推进他的议程，Facebook、苹果、亚马逊、微软和Alphabet等大型科技股面临越来越大的风险。

考斯汀说，按市值计算，这5只股票占标准普尔500指数的五分之一以上，这是有充分理由的。这两家科技巨头在全球流感大流行期间实现了强劲增长，在其他业务陷入困境之际，它们的基本收入流依然持久。

考斯汀表示，尽管大型科技股的估值似乎过高，但快速增长和低利率证明它们是合理的。

但考斯汀接着表示，这些科技股明年将面临三大风险，这可能导致其在当前水准上的上行受限。

1. 更高的税收

考斯汀称，拜登政府的税改计划可能打压获利，并刺激投资者抛售。

拜登曾提议将公司税提高到28%，不过他也表示有可能在25%左右的水平上达成妥协。该报告称，与分析师的预期相比，增税可能会使这家大型科技集团2022年的收入减少9%。

2022年更高的资本利得税率也可能导致科技股走软，因为一些获利丰厚的投资者可能会在2021年卖出股票，以锁定当前较低的税率。

考斯汀解释道：“FAAMG（五大科技公司）的股票在过去5年里升值了5万亿美元，占同期标准普尔500指数市值增长的29%。”

2. 更高的利率

十多年来，低利率一直支撑着高增长、长期股票的估值，因为投资者已经学会了应对接近零利率的情况。

但根据高盛策略师的预期，接近零利率的趋势可能即将结束。该银行预计，到2021年底，10年期美国国债收益率将升至1.90%，这是自疫情爆发以来的周期高点。

考斯汀解释称：“与罗素1000指数相比，所有五只FAAMG股票的存续期都高于平均水平，这意味着它们对长期利率的变动特别敏感。”

这种动态在2020年底和今年早些时候得到了充分展示。当利率从11月到3月大幅上升时，FAAMG的股票表现比标准普尔500指数低7个百分点。

高盛表示：“如果在2021年的第二个季度出现类似的加息时期，可能会阻碍FAAMG的回报。”

3.反垄断监管

考斯汀称：“展望未来，五大公司继续保持市场领先地位的最大根本风险似乎是监管机构可能的干预。”

拜登政府最近做出的任命表明，FAAMG股票面临更严格监管制度的风险加大，因为它们面临一长串针对其市场势力和竞争行为的法律斗争和调查，从商业诉讼到司法部和联邦贸易委员会的反垄断诉讼，再到国会调查。

但投资者似乎并不担心，因为自从Alphabet和Facebook宣布对其商业行为进行更严格的审查以来，它们的股价都有所上涨。

高盛表示，投资者可能是对的，任何反垄断行动对两家公司的影响都很小或没有重大影响，但就目前而言，不确定性仍是两家公司面临的一大风险。