《巴伦周刊》5月6日报道，在大流行开始时争夺现金的过程中，投资者从投资于短期公司和市政债务的货币市场基金中抽取出现金。这让监管机构再次担心该行业的稳定性，他们正在考虑修改更多规则以帮助支撑该行业。

美国官员在去年12月的一份报告中写道，2020年3月，投资者从投资于短期公司债的优质基金中撤出了1250亿美元，从免税货币市场基金中撤回了90亿美元。与2008年金融危机期间相比，投资者提取现金的绝对数量要少，当时一家大型优质基金的单价跌破1美元而 “破产”，但由于该行业的资产基础在2020年变，提款量虽然减少，但是在该行业总规模中的份额比重甚至更大。

因此，尽管市场没有经历2008年的重演，投资者的退出也给公司和市政当局的短期融资市场带来了更大的压力，并促使美联储介入并建立了专门针对货币市场基金的机制。此前，在金融危机之后，美联储为支持货币市场基金进行了两轮监管努力。

在去年新一轮的压力出现后，美联储主席鲍威尔等官员现在正在讨论制定新规则，以限制未来干预的必要性。他在央行4月28日的新闻发布会上说：“我们正在寻找方法，世界各地的人们也在寻找方法，使这些工具具有韧性，以便在市场压力严重的情况下，不需要政府来支持。”

随着监管进程的推进，美国银行的策略师们正在对不同变化的可能性进行盘点。

美国官员在12月的报告中提出了一份10项潜在改革的清单，在5月6日的一份说明中，该银行的分析师将它们分为三大类。

第一个将放宽基金可以选择惩罚投资者赎回权的门槛。在金融危机期间货币市场基金承受压力之后，监管机构制定了一项规则， 即如果货币市场基金的流动资产跌至其投资组合的30%以下，就可以征收费用或设置关卡。

监管机构的建议之一是如果董事会认为这符合基金的最佳利益，无论其流动资产水平如何允，都可以征收门槛或手续费。美国银行发现，这一想法在响应政府报告的货币市场基金经理中很受欢迎，所有14位受访者都支持该想法。

第二个建议是为了鼓励基金管理公司或投资者付费，以抵消未来的挤兑风险。例如，官员们正在考虑制定新的规则，将确切规定基金母公司在何时以及如何支持其基金，例如，提供流动资金以满足投资者的提款要求。

第三，监管机构正在考虑一组想法，旨在减少投资者首先跑去提取现金的可能性。

这一类的选择之一是制定一项新的规则，减少投资者试图首先从基金中提取资金的动机。从本质上讲，该规则将在投资者兑现一定比例的股份之前创造一个延迟。这意味着，如果基金出现挤兑，那么提前撤出的投资者仍将分担损失。

尽管大多数货币市场基金经理并不支持这一想法，但美国银行表示，“它具有一定的潜力”，尽管它“可能会降低投资于优质或免税货币市场基金的吸引力”。

另一项建议可能从根本上改变个人投资者对某些类型货币市场基金的期望。 监管机构建议允许散户投资者的股票价格浮动，或者在某些情况下允许其价格随市场情况上下波动，而不是保持在每股1美元。这将反映出金融危机后的规则变化，当时官员们颁布的规则允许机构投资者持有的优质和免税货币市场基金的股票价格浮动。

当然，这些规则只适用于投资于企业或市政短期债务的货币市场基金。因此，就像上一轮改革一样，这组规则变化似乎将继续推动投资者进入投资美国政府证券的货币市场基金。

简而言之，美国银行表示，优先型和免税型货币市场基金变化即将到来，他们认为这可能会削弱投资者对这些基金的兴趣。