5月5日，美股市场大跌，似乎应验了华尔街的那句老话：5月卖股，离开市场（Sell in May and go away ）。

Patti Domm在CNBC上发表文章，作者采访了几位投资专业人士，虽然大家对目前市场的看法不尽相同，但是三位专业人士都表示，“五月卖股”的传统建议并不准确，投资的最好方式依然是尽可能长地留在市场中。

今年，“5月卖股，离开市场”的策略在华尔街并没有得到多少人的追捧。

市场专家承认，历史清楚地表明，市场最强劲的六个月是11月至4月，但他们也说，不一定每一年的市场表现都遵循这一规律。

瑞士信贷首席美国股票策略师乔纳森·戈鲁布说：“用一种规律一概而论的投资策略都可能是一个坏策略。”基于强劲的盈利表现，戈鲁布周五将他的标普500指数目标从4300点提高到年底的4600点。

他说，平均而言，市场的表现确实遵循了5月和10月的疲软模式，但这并不是退出股票市场的理由。

戈鲁布说：“如果每一个五月都和前年的五月看起来一样，这是完全合理的，但是今年的五月与去年比较，显示出了巨大的反差。”

他说：“去年5月，市场正在跳水，现在大环境已经完全改变，从去年被疫情笼罩的国家和经济，到现在经济和收益的迅猛发展，应该进一步推动收益。

戈鲁布说：“看看我们这个财报季的情况，美国公司比预期高出了22%，这是个前所未有的数字，经济的涨幅是惊人的。”

第二季度预计将更加强劲，这些收益报告将在7月发布。

戈鲁布表示：“我不会在5月份卖出股票，我也不会建议其他人这样做，我认为，在这样的市场中，你可能犯的最大错误是过于天真，过早出手。你最好试着多待一会儿，而不是过早出手。”

市场见顶？

投资研究公司Cornerstone Macro的首席市场技术员卡特·沃斯也认为，一般来说，投资者在5月-10月间退出市场不是一个好的选择。

但他预计，今年的市场即将进入一个疲软期。沃斯说，除了季节性因素外，他预计市场已经见顶了。

他说：“这是一个减少风险的时机，市场峰值可能会持续三到五个月。”

沃斯研究了季节性趋势，发现道琼斯指数从去年11月1日到今年4月30日的增长是27.8%，这一表现是自1896年以来，六月期间的第四强。

沃斯说：“在11月到4月这六个月特别好的表现之后，随后的六个月就乏善可陈了。”他补充说，在股票强劲上涨之后的任何六个月都可能出现这种情况。

沃斯发现，在道琼指数最好的10年中，道指在11月至4月期间的平均收益为27.5%，而在随后的5月至10月期间的平均收益为2.9%。在11月至4月的10个最佳年份中，全年的平均总收益为23.7%。

根据沃斯的分析，从1896年开始的所有年份中，道琼斯指数在11月至4月的平均回报率为5.2%，在5月至10月的平均回报率为2.1%。所有年份的平均表现为7.3%。

即使沃斯预计市场已经到了近期的一个天花板，他依然认为季节性的投资策略是错误的。

他说：“1896年至2020年，11月至4月的六个月期间提供了比5月至10月的六个月期间更高的回报，但迄今为止最好的策略，所有人都知道，那就是让资本年复一年地留在市场中。”

沃斯计算了一下，从1896年开始，投资者在11月到4月这段时间里投资100万美元，然后在5月到10月间套现，将获得1.644亿美元的回报。

如果投资者整年都留在市场上，最初的100万美元将获得6.726亿美元的回报。

今年夏天将持续上涨的趋势

美国银行技术研究策略师斯蒂芬·苏特迈尔表示，标普500指数从5月到10月的季节性疲软模式也很明显，但从1928年开始，这六个月的回报率有66%是正的。

他说，因为该指数在这六个月期间的平均正回报率为2.2%，所以“在五月卖出”的策略“还有待改进”。

苏特迈尔说，他的研究证实了夏季反弹的趋势，而5月至10月期间的下跌是“赎回费用”（back-end loade）。（注：赎回费用是投资者选择提取与投资相关的部分资金时支付的费用）

他在一份说明中写道：“与其说是‘5月卖股，离开市场’，不如说是‘在5月买入并在7、8月卖出’。月度季节性特征表明，在强劲的4月卖出，在风险规避的5月买入，在7月至8月卖出，而9月是一年中最疲软的一个月。”

苏特迈尔指出，在新总统任期的第一年，夏季的反弹可能更加强劲，市场在4月和7月强劲，但在5月也会有稳固的回报。

他写道：“这种从春季到夏季的反弹和秋季的疲软在总统任期第一年被放大，4-6月平均上涨5.5%，8-10月平均下跌2.4%。”

注册退休财务顾问（CRFA）的首席投资策略师山姆·斯托瓦尔也通过标准普尔等重500指数（S&P Equal Weight 500）的表现研究了“五月卖股”的现象。该指数给予每只股票同等的权重，而不是标普500指数的市值权重。

截至4月30日，标普等重500指数今年上涨了16.2%，这是自1990年该指数创建以来，表现第三强的头四个月。

斯托瓦尔在一份说明中写道：“投资者现在问，这个未加权的美国大盘股的基准是否走得太远、太快了。”

他说，历史表明，这种早期的强势通常会在5月份的时候被市场消化掉。在今年最后三个月出现高于平均水平的涨幅之前，股市在9月份可能会出现波动。

随着人们对“5月卖股，离开市场”的关注，投资者应该知道的是，这句格言的历史可能更多的是与度假有关，而不是从股市中抽身。

投资研究公司Cornerstone Macro的首席市场技术员沃斯说：“‘5月卖股，离开市场’这句话源自一句英语，‘在五月卖出并离开，然后在圣莱格节回来’（Sell in May and go away, and come on back on St. Leger’s Day ）。

圣-莱格节指的是一种在9月中旬举行的纯种马比赛。

沃斯说：“它指的是离开伦敦城躲到乡下避暑的习俗。”