Serena Ng 和 Jing Yang在《华尔街日报》发表文章，称蚂蚁金服去年上市失败并被中国政府勒令整改以后，各大投资公司对蚂蚁未来的发展前景看法有所改变，对蚂蚁金服的估值也大大缩水。

美国共同基金巨头富达投资公司大幅改变了其对马云的蚂蚁金服集团有限公司价值的看法，因为中国政府强化了对这家金融科技巨头的监管，并进行了处罚，严重削弱了其增长前景。

根据监管文件，这家总部位于波士顿的全球经营资产管理公司于三年前买入蚂蚁金服，蚂蚁金服在其旗下几只基金中的股价表明，截至2月底，富达对该公司的估值为1440亿美元。这个价格低于富达公司最初购买蚂蚁金服股票的价格，这表明该、富达认为其在蚂蚁金服上的投资有可能亏损。

文件显示，这些价格与去年8月相比大大下降，当时富达将该公司的估值定为2950亿美元。当时蚂蚁金服正准备上市，刚刚发布了上市文件，详细说明了它的盈利能力和近年来的发展速度。

在随后的几个月里，急于买入蚂蚁金服的全球投资者，在IPO中给出的估值超过了3000亿美元，甚至超过了世界上一些最大的银行。

中国政府于11月取消了蚂蚁金服的上市计划，之后，中国监管机构勒令其遵守一系列金融法规来缩小公司规模，对其的估值也发生了很大变化。

全球投资者已经降低了对蚂蚁金服未来收入和利润的预期。他们对非上市股票的评分差别很大。富达公司最近披露的信息，显示了一个投资巨头的态度。共同基金定期更新其投资组合中资产的市场估价，因此对蚂蚁金服股票的估价在未来还有可能提高或降低。

对上市前公司的投资只占富达公司股票基金的一小部分，这些基金大多投资于公开交易的股票。

蚂蚁金服拥有的支付宝，在中国拥有超过10亿用户。在截至2020年6月的一年中，处理了相当于17万亿美元以上的支付交易。此外，蚂蚁金服利用其巨大的客户群交叉销售许多其他金融产品，从共同基金到保险单，还为支付宝用户提供大量短期贷款。

2018年5月，一小群全球投资者获得了购买蚂蚁金服股票的罕见机会，这笔交易筹集了140亿美元，当时估值约为1500亿美元。根据蚂蚁金服的IPO招股说明书，富达代表各种基金投资了约2.38亿美元。在接下来的两年里，蚂蚁金服迅速增长，在截至2020年6月的12个月里，其收入达到215亿美元，利润为58亿美元。

全球投资者还包括私人股本公司、主权财富基金和养老金计划，去年秋天，他们眼看就能获得暴利。现在，还远不能确定这些投资者最终是否会获利，而且在蚂蚁恢复上市计划之前，他们不能轻易出售他们的投资，而上市可能是几年之后的事情。

《华尔街日报》曾报道，全球投资者之前签署了对蚂蚁金服异常有利的条款，这限制了他们的退出选择。

蚂蚁金服的IPO被叫停后，中国当局收紧了对这家金融科技公司一度相当宽松的监管，称蚂蚁金服很多服务严重偏离了作为支付提供商的定位，要求纠正业务中的问题。马云控制的该公司上个月表示，它将申请成为一家由中国人民银行监督的金融控股公司。

这一变化意味着蚂蚁金服将受到与银行类似的法规和资本要求的约束，会限制其经营活动，并使蚂蚁金服更像一个发展缓慢的金融机构，而不是一个快速扩张的科技公司。

蚂蚁金服还被勒令取消一些助长其增长的交叉销售安排。分析师们预测，蚂蚁金服的消费者贷款业务和财富管理业务的规模将缩小，收入将减少。

关注该公司的其他蚂蚁金服的股东和分析师，也认为这家公司价值明显低于3000亿美元。他们中的一些人正在等待蚂蚁金服重组为一家金融控股公司的计划的更多细节，以便得出新的估值预测。

在2020年底或2021年初，T. Rowe Price Group 和贝莱德管理的一些基金，将对蚂蚁金服股票的估值在2000亿至2500亿美元之间。

T. Rowe Price的某些基金和账户定期投资于私人公司，很熟悉其中的风险，包括有限的退出选择，该投资公司的一位女发言人说，他们意识到投资蚂蚁金服的这种风险，但他们是长期投资者，因此关注的是该公司未来多年的前景。

根据富达基金的文件，在富达，由一个“公平价值委员会”决定非上市公司证券的价值。委员会与负责监督基金的投资组合经理是分开的。

在对一家私营公司的股票进行估值时，委员会考虑的因素可能包括公开上市的竞争对手的市场表现、公司的预期未来现金流、其他财务指标和有关该公司的最新信息。

纽约斯特林评估集团帮助投资基金评估非流动资产，首席执行官默里·格林维尔说：“对非上市公司股票的评估需要大量工作才能判断。”

他的公司还没有给蚂蚁金服估值。

格林维尔先生说，通常情况下，当基金投资于一家初创公司或私人公司时，他们会考虑持有股票一段时间，然后通过IPO或出售的方式退出。

他说：“如果投资对象发生了变化……那就需要重新估值。”