路透社（伦敦）4月21日报道，多年来全球房价飙升，即使是一场大流行也未能遏制住这一趋势，这迫使世界各地的中央银行面对一个棘手的问题。如果有可能，他们应该做些什么？

从澳大利亚到瑞典，房价飙升往往被政府视为创造财富的良性现象。但历史也显示了泡沫失稳的风险，以及数百万人无法负担房屋所有权而付出的高昂社会代价。

具有讽刺意味的是，虽然低利率或负利率创造的廉价货币推动了房价上涨，但它们几乎没有体现在中央银行对通货膨胀的计算中，而通货膨胀是其货币政策的主要驱动力之一。

尽管住房成本，无论是租金还是房屋维修，在通货膨胀指数中的权重各不相同，美国高达40%及以上，欧元区是6.5%，但房价本身却被排除在外。随着房价越来越高，许多人认为已经不合理了。

根据Knight Frank的一项指数，过去10年中，全球住宅房地产价格上涨了60%。到2020年，即使新冠疫情使世界经济处于窒息的情况下，它们的平均涨幅仍为5.6％，某些市场有20%-30%的跳升。

虽然长期以来低利率一直是拉动反弹的主要动力，但现有的政府购房补贴和最近大流行时期的经济支持，如暂停征收财产税等，也是因素。

这些一次性的支持措施中有许多开始面临缩减，但政府往往对政治上棘手的措施避而不谈而对价格施加更严格的控制，例如禁止拥有多个财产或放松建筑法规。

这就提出了中央银行可以做什么的问题。

新西兰政府在2月份打响了第一炮，它告诉其中央银行要考虑利率对房价的影响，去年新西兰的房价飙升了23%。

其他国家也在考虑这个问题。欧洲央行行长拉加德上周表示，衡量住房在生活成本上涨中的作用已成为今年即将公布的战略政策审查的重点。

如果实际通胀率高于官方消费物价指数的测量水平，则可能意味着央行或政府政策比现有的更具扩张性。

目前，由于大流行压力，或低利率和远程工作正在鼓励购房，租金通胀得到抑制。

摩根士丹利的首席跨资产策略师安德鲁·斯皮茨表示，这可能发出了误导性信号。“租赁市场将疲软，而住房市场将变得强劲，这（租赁疲软）可能会以一种消减通货膨胀的力量显现。”

有强烈的理由将房价的整体变动排除在通胀指数之外。对大多数人来说，住房是终生购买而不是一个日常持续的开支，而这正是他们要衡量的。

鉴于房价的极端波动性，将房价纳入中央银行用来指导政策的通货膨胀措施也被广泛认为是不切实际的。

然而，更多的中央银行可能会考虑调整通货膨胀指数，以包括衡量与自住房屋有关的费用，如维修和房屋装修。

目前，美联储、日本银行、新西兰和澳大利亚使用的通胀措施包括所谓的业主自用成本。但是英格兰银行所采用的衡量标准却没有，而且欧洲央行使用的主要通胀衡量标准中也没有考虑这些因素。

欧洲央行主张将其纳入，但及时收集19个国家的数据和整个集团不同房屋所有权水平将使这一任务复杂化。

至关重要的是，经济学家认为将这些费用包括在内，可能会将欧元区的通胀率提高0.2至0.3个百分点，使欧洲央行更难以接近其想要实现的将近2%的通胀目标。

归根结底，在大流行病造成的不确定性中，这种决策转变可能有风险。

在长期休眠的通胀最终醒来之际，将房地产价格加入到消费者物价指数中，可能会使读数飙升，经济体应对大流行时期造成的创伤时，甚至也给央行施加了紧缩政策的压力。

荷兰金融银行ING分析师等认为，除了一些例外情况，随着大流行期间采取的支持措施取消，住房反弹可能会开始冷却。

选民的愤怒甚至可能促使政府以更高的税收来打击房地产投资者，正如新西兰在3月底所做的那样。

那些反对将中央银行的资金进一步注入到住房领域的人认为，更严格的政策甚至可能通过抑制房地产供应而使问题恶化。

乔治华盛顿大学教授丹尼·莱比锡认为，通过监管和央行范围之外的措施，如提高资本利得税和增加住房供应，可以更有效地冷却住房市场。

莱比锡说：“我对欧洲央行在其篮子里加入租金或业主成本没有意见，但如果我因为担心柏林或马德里的房价而要求欧洲央行进行处理并不是正确的方式。”