据华尔街日报，随着中国相对于美国的利率优势缩小，国际投资者暂停了对中国国债的购买，外国投资者对中国国债的大举增持已经趋于停滞。

据中国中央登记结算有限责任公司的数据，3月份国际投资者持有的中国国债规模从一个月前的2.06万亿元下降约1%，至2.04万亿元。

这是自2019年2月以来外国投资者头寸首次下降。今年6月至2月，人民币兑美元升值9%以上，但当月却下跌了1%以上。

与此同时，美国国债和其他全球政府债券的价格一直在下跌，推高了收益率。这缩减了中国主权债务相对于国际竞争对手的优势。数据显示，这一利差已收窄至约1.6个百分点，去年下半年曾超过2.2个百分点。

摩根大通投资组合经理，他最近对中国政府债券进行了部分获利了结，并将资金重新配置到马来西亚和印度尼西亚等东南亚国家的本币政府债券中，不过，迄今为止，中国债券比其他国家的债券更稳定，在其他市场价格下跌、收益率上升之际，为投资者提供了免受市场波动影响的避风港。

安盛投资管理公司经济学家说，未来几个月美元可能会继续走强，美国国债收益率可能会进一步上升，基准10年期国债收益率将在2021年年中触及2%。截至周一，10年期美国国债收益率略低于1.6%。这意味着在不久的将来，外国资金流入中国主权债券市场流入可能会减少，甚至出现温和流出。他表示，与全球养老基金和保险公司等客户的讨论表明，许多投资者仍在了解中国在岸债券市场，并表示，对冲是一个问题。

不过，从长期来看，预计全球基金经理将增持中国政府债券，因为与他们追踪的债券指数计算的基准指数相比，他们所持中国债券的比重非常低。

指数提供商富时罗素(FTSE Russell)最近表示，计划在3年内将中国纳入其全球政府债券指数，这个时间超出了许多投资者和分析师的预期。富时罗素是伦敦证券交易所集团的子公司。

分析师认为，未来三年流入中国主权债务的资金可能达到1,600亿美元。摩根大通资产管理公司分析师预计，三到五年内，外国持有的中国政府债券总额将达到15%，目前的数字约为10%。

到目前为止，海外投资者基本上坚持购买中国中央政府和少数几家国有政策性银行发行的债券。它们在购买人民币计价的公司债券方面的步伐一直较慢。

数据显示，截至3月底，外国持有的各类在岸中国债券总计人民币3.56万亿元，相当于5,460亿美元。