路透社发表了一篇关于特殊目的收购公司（SPAC）的文章，如下：

虚拟活动平台Hopin的首席执行官约翰尼·布法拉特（Johnny Boufarhat）说道：“几乎每天早上都有一些SPAC卖家收到一封电子邮件，告诉我和他们做一个SPAC，这很有趣，但对我们来说也没有意义。”

布法拉特表示，他希望他位于伦敦的公司估值56.5亿美元（约合370亿人民币），为今年晚些时候或2022年的传统首次公开募股（IPO）做好准备。

Hopin是欧洲几家领先的初创公司之一，还有欧洲最有价值的金融科技初创公司科拉纳公司（Klarna），他们告诉路透社，他们正在避开SPAC，这是一种风靡美国科技界的新的热门上市方法。

他们的谨慎态度是出于对沉重成本和监管的担忧，凸显了这种创新形式的金融炼金术的潜在风险性，不过银行家们表示，这个市场还处于起步阶段，未来可能会有很多变化。

路孚特（Refinitiv）为路透社汇编的数据显示，2020年和2021年欧洲仅有10家SPAC上市，总价值约13亿美元（约合85亿人民币），与美国相比，这些数字相形见绌，美国有522家此类公司上市，带来了超过3000亿美元（约合1.96万亿人民币）的收入。

SPAC是在证券交易所上市的空壳公司，然后与现有公司合并，使目标公司上市，而不需要经过传统的IPO程序。

对于一些难以通过传统途径筹集资金的初创企业来说，这种交易已经成为公开市场风险投资的一种形式。但它们可能会带来沉重的成本，通常是被收购公司20%的股权，这些股权归交易的发起人或发起人所有。

根据路透社对20多位企业家、投资者、律师和银行家的采访，欧洲公司和投资者的不情愿部分反映了该地区科技创业公司在上市前的相对成熟度，与美国同行相比。

例如几家估值超过10亿美元的“独角兽”，如瑞典金融科技公司科拉纳和Trustly以及总部位于伦敦的Wise，它们拥有多年的运营历史和健康的财务状况，几乎没有动力承担SPAC交易的额外成本。

根据路孚特的数据，去年欧洲由风投支持的初创企业上市的平均年龄为10.5年，几乎是美国的两倍。

“没人能说服我”

科拉纳成立于2005年，对路透社表示，其目标是在今年年底或2022年初上市，并倾向于IPO，而不是SPAC。

科拉纳首席执行官塞巴斯蒂安·西米亚特科夫斯基（Sebastian Siemiatkowski）表示：“还没有人说服我为什么这将是一条优惠路线。”

两位接近Trustly的消息人士表示，这家成立13年的公司可能会在今年晚些时候通过传统的IPO上市。据一位知情人士透露，2011年推出的转账初创公司Wise，前身是TransferWise，也不喜欢SPAC交易，希望今年在伦敦IPO。

Trustly拒绝发表评论。

由于老牌公司的这种抵触情绪，一些投资者表示，许多转向SPAC的公司可能是未经尝试的，因此是一个风险很大的命题，并对最终出现类似于网络公司的泡沫破灭表示担忧。

风险投资公司阿克塞尔合伙公司（Accel Partners）位于伦敦的投资人哈里·内利斯（Harry Nelis）说：“危险在于，SPAC将与尚未准备好公开上市的企业合并，如果您还没有准备好成为上市公司，那么您最终会在某个时候感到失望，并最终失去了人们的钱。”

几位投资者表示，美国和欧洲上市规则的差异也在发挥着重要作用。

一般来说，美国的交易所对SPAC比较友好，允许股票被托管，直到收购完成，这时如果投资者不喜欢目标公司，可以选择拿回自己的钱。

欧洲的主要交易所不允许这样做，尽管伦敦和阿姆斯特丹等地有望放宽此类规定。例如，伦敦的一项规定是，SPAC在拿下目标公司后，其股票会被暂停，这对投资者来说，普遍预计会被放宽，因为他们的钱目前可能会被锁定。

相反，曾投资过Spotify和科拉纳等公司的Northzone普通合伙人派尔·约根·派尔森（Pär-JörgenPärson）表示，美国围绕传统IPO的较重监管也在鼓励初创企业和投资者探索那里的SPAC。

他补充说：“欧洲的上市规则并不像美国那样严厉，所以我认为SPAC对传统方法的相对吸引力不如美国，因为在美国，你可以规避更多与IPO申请相关的繁文缛节。”

“我们会看到一个创纪录的数字”

然而，SPACs的支持者认为，他们将在欧洲致力于未来产品的科技和生物技术公司中找到自己的位置。IPO与SPAC不同，不能以未来的利润承诺为基础来推动。

硅谷银行（Silicon Valley Bank）企业融资欧洲、中东和非洲地区负责人罗斯（Rosh Wijayarathna）说：“你会看到很多生命科学公司、很多电动汽车公司和新生技术通过SPAC上市，因为你被允许谈论预测，因为这是一次收购。”

德国飞机制造初创公司沃洛科普特（Volocopter）首席执行官弗洛里安·罗伊特（Florian Reuter）告诉路透社，该公司正在考虑将SPAC交易作为一种选择，但没有给出时间表。

SPACs在上世纪90年代初率先出现，但在过去12-18个月里，在体育博彩运营商DraftKings和维珍银河（Virgin Galactic）等公司的交易推动下，才在美国引起了一阵狂潮。目前的热潮是前所未有的，处于历史最高水平。

金融家纳撒尼尔·罗斯柴尔德（Nathaniel Rothschild）是著名银行业王朝的后裔，他是SPAC的早期发起人，其SPAC公司Vallar在2010年筹集了11亿美元（约合72亿人民币），之后与煤炭生产商Bumi合并。

罗斯柴尔德对路透社表示：“我认为，我们试图做的事情，与今天绝大多数SPAC之间的最大区别是，我们想买下一家企业，并与之保持一致。而这些SPAC中的许多人，他们只是发起人，当合并完成后，他们会离开。”

然而，德意志银行（Deutsche Bank）欧洲投资银行联席主管贝特霍尔德·富尔斯特（Berthold Fuerst）指出，欧洲SPAC市场仍处于起步阶段，很难预测其发展方向。

他表示：“今年欧洲推出了六家SPACs，因为很多人也宣布了这样的计划，总的来说，我们将看到（欧洲的SPAC发行量）创下新纪录，即使实际数量将远低于美国的数量。”