纽约时报Peter Eavis and Lauren Hirsch报道说，尽管WeWork早就亏损了数十亿美元，但它总有本事找到资金雄厚的投资者来投上一大笔钱。

现在，被从破产中拯救出来不到两年的时间里，这家共享办公创业公司，又找到了一位愿意忽略其损失的支持者。

周五，WeWork宣布,它已同意与一家空白支票公司合并，以实现上市。上次WeWork希望能IPO的时候，由于投资者质疑其财务实力和可疑的公司治理，IPO失败了。

空白支票公司，又叫特殊收购目的公司，简称SPAC，在上市时这种公司没有任何实际业务，融资的主要目的是去收购其他有业务的公司，帮助后者实际上市。这是从去年开始美股特别流行的一种上市方式，因为通过与SPAC合并上市，要求较少。

WeWork就想这样做，与BowX Acquisition合并，后者是一家SPAC。最近几个月，这种交易非常流行。投资者、银行家，甚至是名人和运动员都纷纷涌向此类特殊目的收购公司的上市，因为它们为这些公司的创建者提供了一个相对较快地赚取巨额利润的机会。

与之合并对WeWork这样的公司很有吸引力，因为它们提供了一条进入股市的快车道，不会出现2019年9月WeWork上市时遭遇的障碍。

斯坦福大学商学教授迈克尔·克劳斯纳说，“有人对它的商业模式提出了质疑，这些质疑可能很难在IPO演中得到解决。”

他指的是公司在公开募股前向共同基金、养老基金经理和其他机构投资者所做的演示。他表示，SPACs“问题很大”，因为它们的结构会鼓励买家支付过高的价格，反过来损害股东的利益。

截至周三，已有295家SPACs公司在2021年上市，募资930亿美元，在短短几个月内打破了去年的记录。因为现在有这么多这样的公司，有些公司试图利用明星效应让企业接受他们的合并提议。BowX有自己的明星关系。它得到了投资公司Bow Capital的支持，该公司聘请前篮球明星奥尼尔担任顾问。

许多SPAC的合并，涉及生产电动汽车或火箭等产品的公司，但收入很少或没有收入。他们对投资者的主要销售主张是，被收购的企业拥有革命性的技术，将改变他们的行业甚至世界。

然而，WeWork有一个熟悉的产品，投资者可以对其进行评估。这家公司租下场地，然后将其转租给其其他客户，其中包括个人、初创企业和大型企业。

WeWork发狂的扩张，受到了软银慷慨投资的推动，现在软银不得不成为WeWork的最大股东，并在2019年WeWork现金即将耗尽时拯救了该公司。

WeWork表示，与BowX的交易使其股权价值达到79亿美元，远低于2019年投资者对该公司近500亿美元的估值。WeWork将从这笔交易中获得13亿美元现金，其中8亿美元来自Insight Partners、喜达屋资本集团、贝莱德和其他投资者。

“现在，它多多少少只是一家普通的房地产公司，”佛罗里达大学金融学教授杰伊·里特说。几年前，WeWork还在标榜自己是一家科技公司。

里特还说，它的表现，至少要和传统房地产企业一样好才行。

“在房地产和短期租赁市场上，竞争对手已经存在很长时间了，”他说。“投资者不会相信不切实际的预测。”

疫情已经清空了WeWork的办公室，会员人数从2019年的61.9万人降至去年的47.6万人，目前还不清楚未来对WeWork办公室的需求会有多大。

很多人已经习惯在家办公，塔吉特和Dropbox等大公司表示，他们计划放弃大块的办公空间，因为他们预计每天来上班的员工会减少。零售商REI将其总部全部出售。

不过，BowX的首席执行官维韦克上周五对CNBC表示，大流行将是这家办公共享公司的“顺风车”。

“公司现在已经决定，弹性空间是必须的，”自称为科技企业家的维韦克说，他拥有萨克拉门托国王队篮球队。“也许他们想拥有自己的办公区作为总部。但在其他方面，他们希望移交给WeWork。”

WeWork表示，未来几年其收入将大幅增长，这在很大程度上得益于企业对灵活办公的渴望。自从失败的公开募股以来，公司说自己已经降低了成本，并对利息、税项、折旧和摊销前利润(一种现金流衡量方法)做出了乐观的预测。

但WeWork并未透露其利润可能是多少。周五发布的一份报告称，公司去年亏损38亿美元，与2019年大致相同。2020年的亏损包括14亿美元的无形资产减记。去年，WeWork的业务消耗了8.57亿美元现金，高于2019年的4.48亿美元。

WeWork首席执行官桑迪普•马瑟拉尼上周五表示，“我们审视了计划，看到了我们在2020年实现的目标，看到了一条盈利之路，这是筹集额外流动性的好时机。”

但是从历史上看，这家公司一直难以实现宏伟的预期。即使灵活的办公安排确实变得更加普遍，WeWork也可能面临激烈的竞争。纽约、伦敦、旧金山和其他大城市充斥着廉价的转租空间，这些转租空间，是那些计划减少一直在办公室工作的员工数量的企业提供的。

在大流行期间，房东们遭受了巨大损失，他们可能也不愿与共享空间公司做生意，其中一家公司Knotel申请了破产保护。业主也可能决定自己给租户提供灵活的空间，而不是像WeWork这样的合作中介。

“如果我是一名写字楼业主，新冠肺炎的经历可能告诉我，是的，人们需要灵活的空间，”房地产分析和咨询公司格林街的高级分析师丹尼尔·伊斯梅尔说。“但我应该以什么形式提供呢？我应该自己做还是和别人一起做？”

一些分析师表示，WeWork在注入现金后仍可能面临财务压力。它的债务增加了，似乎它的租赁义务，就是WeWork欠房东的钱仍然是沉重的负担。

但有迹象表明，华尔街投资者对WeWork持乐观态度，BowX的股价周五收盘上涨了20%。

上个月，WeWork联合创始人诺伊曼与软银解决了一项法律纠纷，扫清了达成交易的道路。

软银一直渴望让WeWork上市。在软银首席执行官孙正义接受并激励了诺伊曼雄心勃勃的愿景之后，向WeWork投入了数十亿美元。诺伊曼的愿景包括修建学校和酒店式公寓，以及租赁办公空间。算

上对WeWork的投资、贷款和支付给现有股东的款项，软银总共为WeWork提供了近160亿美元的支持。在WeWork上市后，软银可以出售所持股份，也可以保留股份，希望其价值能够上涨。

纽约大学教授斯科特·加洛韦是WeWork最直言不讳的批评者之一，现在他对WeWork的怀疑程度有所降低，部分原因是它的估值要低得多。

他说，“现在看来，这更像是一家成长型公司，而不是一场让市场与一家初创企业陷入集体幻觉的精神治疗之旅。它现在看起来和大多数SPACs一样好，或者一样坏。”